> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 轻工制造行业周报总结 ## 核心内容概览 本周轻工制造行业整体表现弱于市场，但部分细分板块及个股表现优于大盘。美国海关启动全新退税系统CAPE，预计带动出口链情绪改善。同时，部分企业通过战略合作与业务拓展，提升了行业前景。整体来看，行业面临宏观经济波动和原材料成本上涨风险。 --- ## 主要观点 ### 1. 美国退税系统启动，带动出口链情绪改善 - **CBP启动CAPE系统**：美国海关及边境保护局（CBP）宣布将于4月20日启动全新退税系统CAPE，涉及超过33万家进口商，退税总额高达1660亿美元。 - **出口链展望**：Q1多数出口企业经营预期承压，建议关注Q2后基本面改善。 - **重点公司**：建议关注众鑫股份、致欧科技、匠心家居、永艺股份、恒林股份、哈尔斯、嘉益股份、共创草坪、洁雅股份、英科再生、建霖家居、浙江自然等，以及拥有完善美国产能布局的梦百合。 ### 2. 家居板块表现与展望 - **3月数据**：住宅竣工面积同比-25.7%，降幅环比收窄1.2pct；住宅销售面积同比-10.8%，降幅环比收窄5.2pct；住宅新开工面积同比-20.3%，降幅环比收窄3.1pct。 - **家具零售与出口**：3月限额以上家具类零售额同比-8.7%，增速环比25年12月-6.5pct；3月家具出口额累计同比+3%。 - **行业展望**：建议关注Q2后基本面改善，推荐公司包括顾家家居、喜临门、慕思股份、敏华控股（软体板块），欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居、我乐家居（定制板块），好太太、好莱客、奥普科技、箭牌家居（智能家居），以及逆势高增的家居五金龙头悍高集团。 ### 3. 造纸板块分析 - **价格波动**：双胶纸价格持平，铜版纸价格持平；白卡纸价格下降55元/吨，箱板纸价格下降7.4元/吨，瓦楞纸价格下降19.38元/吨。 - **行业动态**：多家纸企发布4-5月停机检修计划，阶段性减产缓解库存压力。 - **重点公司**： - **太阳纸业**：持续推荐，因其林浆纸一体化、多元纸种齐头并进。 - **华旺科技**：建议关注内销预期改善与分红比例提升。 - **仙鹤股份**：关注中高端装饰原纸龙头。 - **玖龙纸业、山鹰国际**：建议关注产能布局完善与自有纤维供应充分的废纸系龙头。 ### 4. 包装行业动态 - **众鑫股份**：2025年营收15.06亿元，同比-2.62%；归母净利润2.66亿元，同比-17.79%。 - **裕同科技**：与江特电机签署战略合作框架协议，拓展高模高强轻量化新材料业务。 - **可降解环保包装**：建议关注众鑫股份、恒鑫生活、家联科技。 - **包装龙头**：建议关注裕同科技、美盈森、永新股份。 - **金属包装**：建议关注奥瑞金、昇兴股份，看好其盈利修复预期。 ### 5. 轻工消费板块 - **百亚股份**：2025年营收34.9亿元，同比+7.3%；归母净利润2.08亿元，同比-27.7%。26Q1营收10.6亿元，同比+6.0%，归母净利润1.44亿元，同比+10.0%。 - **电商渠道**：公司积极推进电商策略调整，Q1降幅较25年显著收窄。 - **重点推荐**：登康口腔（口腔护理）、稳健医疗（医疗板块）、乐舒适（新兴市场卫品龙头）。 - **文具板块**：持续推荐晨光股份，其IP及强功能产品占比提升带动利润率向上。 ### 6. 新型烟草行业进展 - **标准制定**：国家市场监督管理总局正在制定加热卷烟和尼古丁袋的强制性国家标准，预计周期为22个月。 - **行业影响**：标准制定将推动产业链技术升级与标准化改造，提升竞争力。 - **重点公司**：建议关注思摩尔国际，其雾化电子烟、HNB、雾化美容、雾化医疗等多元业务逐步进入收获期。 ### 7. 纺织服装行业表现 - **板块表现**：纺织服饰板块整体跑输市场，但部分个股表现优于大盘。 - **行业动态**：外棉价格偏强，内外棉价差收窄。 - **重点公司**：建议关注安踏、李宁、361度、三夫户外、探路者、牧高笛等运动鞋服类公司。 --- ## 关键信息 ### 行业走势 - 轻工制造板块（2026.4.13-2026.4.17）涨幅0.49%，跑输沪深300指数（1.99%）。 - 纺织服饰板块（2026.4.13-2026.4.17）涨幅1.00%，同样跑输沪深300指数。 ### 重点公司表现 | 公司名称 | 股价（2026-04-17） | 市值（亿元） | 2025年归母净利（亿元） | 2026年PE | 2025年PE | PB（MRQ） | 平均ROE | 分红比例 | 股息率 | |----------------|-------------------|-------------|------------------------|----------|----------|-----------|---------|----------|--------| | 欧派家居 | 50.60 | 308.2 | 24.4 | 26.2 | 12.6 | 11.8 | 1.7 | 12.7 | 57.8% | | 索菲亚 | 13.03 | 125.5 | 9.0 | 11.8 | 13.9 | 10.7 | 1.7 | 12.2 | 85.5% | | 顾家家居 | 31.35 | 257.5 | 19.0 | 20.9 | 13.5 | 12.3 | 2.5 | 15.5 | 80.1% | | 喜临门 | 12.53 | 46.1 | 4.5 | 5.4 | 10.2 | 8.5 | 1.2 | 8.9 | 59.9% | | 慕思股份 | 23.59 | 102.6 | 6.9 | 7.4 | 14.9 | 13.9 | 2.3 | 16.1 | 51.3% | | 梦百合 | 7.80 | 44.5 | 2.3 | 3.7 | 19.0 | 12.9 | 1.6 | 9.3 | 15.1% | | 裕同科技 | 36.64 | 337.3 | 16.3 | 18.5 | 20.6 | 18.2 | 2.9 | 12.8 | 38.8% | | 奥瑞金 | 5.30 | 135.7 | 11.6 | 12.7 | 11.7 | 10.6 | 1.4 | 11.3 | 38.9% | | 升兴股份 | 6.20 | 60.6 | 3.1 | 4.3 | 19.7 | 14.2 | 1.7 | 8.7 | 31.8% | | 晨光股份 | 25.37 | 233.7 | 13.1 | 15.1 | 17.8 | 15.5 | 2.5 | 14.1 | 69.9% | | 华旺科技 | 9.58 | 53.3 | 3.0 | 3.7 | 18.1 | 14.5 | 1.4 | 6.9 | 64.3% | | 百亚股份 | 16.66 | 71.6 | 2.1 | 4.4 | 34.4 | 16.4 | 4.9 | 14.0 | 82.6% | | 登康口腔 | 32.19 | 55.4 | 1.9 | 2.3 | 29.1 | 23.8 | 3.8 | 12.3 | 80.1% | | 豪悦护理 | 28.52 | 61.3 | 3.0 | 3.9 | 20.3 | 15.7 | 1.8 | 8.8 | 49.3% | | 华利集团 | 42.88 | 500.4 | 32.1 | 35.9 | 15.6 | 3.1 | 19.7 | 40.0% | 2.6% | | 伟星股份 | 10.09 | 120.0 | 6.4 | 7.4 | 18.6 | 2.6 | 14.1 | 73.8% | 4.0% | | 新澳股份 | 9.30 | 67.9 | 4.8 | 5.8 | 14.1 | 1.8 | 13.0 | 98.9% | 7.0% | --- ## 风险提示 1. **宏观经济环境波动风险**：轻工板块受国内外经济环境影响较大，若出现大幅波动，企业收入及利润可能受影响。 2. **原材料成本大幅上涨风险**：原材料价格波动可能对多个板块企业的盈利能力造成压力。 --- ## 附录 - **分析师**：李宏鹏、汪浚哲、李含稚 - **相关报告**：轻工纺服行业周报系列（2026.03.29-2026.04.11） - **联系方式**：华福证券研究所，上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层，邮编200120，邮箱hfyjs@hfzq.com.cn