> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了聚烯烃市场（包括PE与PP）近期的价格走势、基差情况、生产利润、开工率、进出口利润及下游需求情况，结合地缘政治因素对市场走势进行研判。整体来看，短期内聚烯烃市场受成本端支撑，价格偏强运行，但地缘不确定性与下游需求疲软仍对价格形成压制。 --- ## 主要观点 ### 1. **价格与基差** - **L主力合约收盘价**上涨70元/吨至7879元/吨。 - **PP主力合约收盘价**上涨65元/吨至8421元/吨。 - **LL华北现货**上涨30元/吨至8130元/吨，**LL华东现货**上涨20元/吨至8270元/吨，**PP华东现货**下跌30元/吨至8950元/吨。 - 基差方面，LL华北基差下降40元/吨至251元/吨，LL华东基差下降50元/吨至391元/吨，PP华东基差下降95元/吨至529元/吨，整体基差格局偏强。 ### 2. **供应端** - **PE开工率**为75.5%，环比下降3.2%；**PP开工率**为68.7%，环比下降1.9%。 - 上游装置检修情况仍存，PE与PP供应回升缓慢，短期内供应压力不大。 ### 3. **生产利润** - **PE油制生产利润**上涨17.6元/吨至54.6元/吨。 - **PP油制生产利润**上涨17.6元/吨至544.6元/吨。 - **PDH制PP生产利润**上涨47.4元/吨至529.6元/吨，显示成本端支撑强劲。 ### 4. **进出口利润** - **LL进口利润**下降98.7元/吨至427.9元/吨，**PP进口利润**上涨84.8元/吨至21.5元/吨。 - **PP出口利润（东南亚）**上涨29.5元/吨至-127.8美元/吨，仍处于亏损状态。 ### 5. **下游需求** - 下游开工率整体偏低，**农膜开工率**为12.9%，环比上升1.0%；**包装膜开工率**为45.3%，环比上升0.4%。 - **PP下游塑编开工率**为40.1%，环比下降0.1%；**BOPP膜开工率**为47.3%，环比上升0.7%。 - 下游需求疲软，高价补库意愿不足，对价格形成压制。 --- ## 关键信息 ### 供应端 - PE与PP供应端存在临时检修，开工率回升缓慢。 - 供应压力有限，库存处于低位，支撑价格。 ### 成本端 - 油价高位震荡，成本支撑明显。 - PE与PP生产利润均上涨，显示成本端支撑较强。 ### 需求端 - 农膜与包装膜开工率偏低，处于淡季。 - 塑编与BOPP膜开工率也处于同期低位，需求疲软。 - 高价补库意愿不足，拖累价格上行空间。 ### 地缘政治 - 霍尔木兹海峡重开谈判陷入僵局，美国与伊朗局势未明朗，油价波动风险较大。 - 沙特军用物资船遭也门武装袭击，加剧市场不确定性。 --- ## 市场策略 ### 单边策略 - **建议：观望** - 短期油价走强，市场或震荡偏强运行，但需关注地缘局势变化。 ### 跨期与跨品种策略 - **无建议** --- ## 风险提示 - **美伊地缘局势进展** - **油价大幅波动** - **上游装置检修情况** - **下游补货节奏** --- ## 图表与数据来源 ### 图表目录 - **图1**：塑料主力合约 - **图2**：LL华北基差 - **图3**：LL华东基差 - **图4**：L09-L01 - **图5**：聚丙烯主力合约 - **图6**：PP华东基差 - **图7**：PP09-PP01 - **图8**：L09-PP09 - **图9**：PE生产利润（原油） - **图10**：PE产能利用率 - **图11**：PP生产利润（原油） - **图12**：PP生产利润（PDH制） - **图13**：PP产能利用率 - **图14**：PP周度产量 - **图15**：聚丙烯检修减损量 - **图16**：PDH制PP产能利用率 - **图17-22**：HD注塑、中空、薄膜等非标价差 - **图23-32**：PE与PP进出口盈亏情况 - **图33-38**：下游各细分行业开工率 - **图39-40**：塑编与BOPP膜生产毛利 - **图41-48**：PE与PP库存情况（企业、社会、港口等） ### 数据来源 - 同花顺、钢联、卓创、隆众、华泰期货研究院 --- ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616 - **陈莉**：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421 - **杨露露**：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能有不同结论。 - 投资者不应依赖本报告取代独立判断，作者与公司不承担由此引发的任何责任。 - 本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：[www.htfc.com](http://www.htfc.com) - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号