20260308-国联期货-沪铝周报_中东铝供给收紧_沪铝预计仍偏强_31页_19mb

沪铝周报总结

核心内容

2026年3月8日发布的沪铝周报指出，沪铝预计仍偏强，主要受中东铝供给收紧及国内铝材开工率提升等因素影响。

主要观点

• 行情回顾：本周沪铝主力2604周五下午收于24715元/吨，周环比上涨3.69%。行情震荡偏强，主要由于3月3日卡塔尔铝业停产，4日巴林铝业宣布遭遇不可抗力，中东电解铝产量占全球比重近9%，导致供给收紧。
• 下游需求：下游刚需采购增加，现货成交尚可，铝锭现货贴水缩窄，显示市场对铝的需求有所回暖。
• 宏观因素：高油价冲击降息预期，美联储不降息预期升温，宏观环境偏空。
• 供应情况：国内氧化铝库存仍累，电解铝产能利用率提升空间有限，海外铝土矿运费上行，进一步影响供应。
• 库存变化：国内电解铝现货和铝棒库存环比均累，但LME铝库存周环比减少，显示海外库存压力有所缓解。
• 利润状况：电解铝平均生产成本略有增加，但现货价格走强，生产利润扩张，利润水平很可观。
• 开工率：国内整体铝材开工率环比提高，建筑型材表现仍弱，工业型材持稳，光伏边框高开工延续，铝箔和电网旺季需求释放，铝线缆订单需求强劲。

关键信息

宏观因素

• 高油价冲击：全球高油价加剧了降息预期，今年美联储不降息的预期升温。
• 美非农数据：2月非农数据爆冷，就业人口减少9.2万，失业率意外升至4.4%，显示美国经济疲软。
• 国内政策：政府工作报告设定2026年经济增长目标为4.5%-5%，财政政策保持积极基调。

供给因素

• 中东供给收紧：卡塔尔铝业停产，巴林铝业宣布不可抗力，中东电解铝产量占全球近9%，供给减少。
• 国内氧化铝库存：据钢联，国内氧化铝产量周环比减少0.2万吨至178.3万吨，库存周环比增加3.7万吨至572.2万吨。
• 电解铝产能利用率：国内电解铝产能利用率提升空间有限，本周产量与上周持平，为85.95万吨。

需求因素

• 铝材开工率：国内整体铝材开工率环比提高，光伏边框、铝箔和电网需求持续释放，铝线缆订单强劲。
• 房地产数据：上周10个重点城市新房和二手房成交面积环比均增加，显示房地产市场有所回暖。
• 家电排产：3月家用空调排产2334万台，同比减少6.1%；冰箱排产843万台，同比增加1.6%；洗衣机排产734万台，同比减少3.4%。
• 光伏需求：光伏组件近期海外订单明显增加，国内组件库存开始下降。

库存与基差

• 库存变化：国内电解铝现货和铝棒库存环比增加，LME铝库存周环比减少。
• 基差情况：周五A00铝锭现货升贴水为-120元/吨，沪铝04-05月差收于-70元/吨，变动有限；LME铝0-3M从贴水转为升水。

推荐策略

• 宏观偏空：高油价冲击降息预期，美联储不降息预期升温，对市场构成利空。
• 多头对待：中东铝供给收紧，国内铝材开工率提升，推动沪铝偏强。
• 短多尝试：氧化铝仍过剩，但进口铝土矿运费上行，情绪带动下可尝试短多。

结论

综合来看，沪铝在宏观偏空背景下，仍因中东供给收紧和国内需求回暖而偏强。建议投资者关注市场情绪及高价对需求的影响，同时留意库存变化及海外供需动态。