> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 快递行业4月价格回暖，霍尔木兹海峡再传利好 ## 核心内容概览 本周（2026/5/18-2026/5/22），交运指数下跌 $-0.3\%$，与沪深300指数持平，排名6/29。交运子板块中，公交板块涨幅最大 $(+12.9\%)$，而快递板块跌幅最大 $(-2.9\%)$。整体来看，交运板块表现分化，部分子板块如航运、航空等有所回暖。 ## 主要观点 ### 快递行业 - **行业增速放缓**：4月快递行业件量增速 $1.7\%$，收入增速 $2.0\%$，价格持续回暖。 - **反内卷深化**：产量区锁盘从5月延长至8月，监管态度鲜明，行业竞争趋于理性。 - **上市公司表现分化**：圆通、韵达市占率下滑，申通提升，各公司价格策略有所调整。 - **推荐标的**：继续看好快递行业反内卷带来的利润提升，推荐中通快递、圆通速递、申通快递；同时，由于东南亚电商景气度高，推荐极兔速递。 ### 物流行业 - **嘉友国际性价比高**：当前嘉友国际在化工物流领域具有较高性价比。 - **化工产品价格指数上涨**：CCPI指数为5080点，同比+22.9%，显示化工品价格有所上涨。 - **开工率分化**：对二甲苯（PX）开工率为81.9%，甲醇开工率为85.0%，乙二醇开工率为62.4%，显示内需修复节奏分化。 - **行业基本面短期承压，中期改善**：原油价格波动对化工品价格形成扰动，但行业中期改善趋势未改。 ### 航空机场 - **航空业底部企稳**：受国际油价上涨影响，航空公司减班提价，但整体行业已进入底部企稳阶段。 - **国内线恢复领先**：国内线日均执飞航班量恢复至2019年 $99.8\%$，国际及地区线恢复至 $82.2\%$ 和 $65.9\%$。 - **油价高位波动**：布伦特原油期货结算价为103.54美元/桶，国内航空煤油出厂价为11495元/吨，油价高位对航司利润构成短期制约。 - **推荐标的**：关注航空板块，尤其是国内线表现较强的航空公司。 ### 航运港口 - **出口集运运价回暖**：CCFI指数为1317.36点，环比+2.9%，同比+19.2%；SCFI指数为2218.15点，环比+3.6%，同比+49.9%。 - **美东航线表现较好**：CCFI美东航线运价指数为1120.63点，环比+3.5%，同比+12.9%。 - **内贸集运运价下行**：PDCI指数为947点，环比-3.5%，同比-18.6%，显示内贸市场压力较大。 - **油运市场承压**：BDTI指数为2261.4点，环比-7.3%，同比+131.0%；BCTI指数为1682.2点，环比-5.6%，同比+135.5%。 - **干散货运价回升**：BDI指数为3021.2点，环比-3.2%，同比+125.3%，显示干散货市场景气度有所回升。 - **推荐标的**：关注干散货航运市场，沿海港口货物吞吐量同比+2.60%，外贸货物吞吐量同比-0.40%，港口企业具备一定增长潜力。 ### 公路铁路 - **公路表现稳健**：5月11日-15日，全国高速公路货车通行量为4806.1万辆，环比-15.40%，同比-7.13%。 - **铁路运量增长**：大秦铁路自5月起持续满产，运量同比增长15%以上，铁路基本面持续改善。 - **推荐标的**：铁路和公路板块股息率高于4%，推荐红利板块。 ## 关键信息汇总 - **价格回暖**：4月快递行业价格持续回暖，反内卷趋势明显。 - **霍尔木兹海峡开放**：美国总统特朗普称美伊已基本谈成协议，霍尔木兹海峡有望开放，利好航运市场。 - **行业分化**：交运板块表现分化，公交涨幅最大，快递跌幅最大。 - **油价高位**：布伦特原油期货结算价为103.54美元/桶，国内航空煤油出厂价为11495元/吨，油价高位对航空业利润形成制约。 - **汇率波动**：美元兑人民币中间价为6.8373，环比-0.1%，同比-4.9%；人民币兑美元汇率在2026Q2环比+1.67%。 - **港口表现**：沿海港口货物吞吐量同比+2.60%，外贸货物吞吐量同比-0.40%，显示港口行业具备一定增长潜力。 ## 风险提示 - 需求恢复不及预期 - 油价上涨 - 汇率波动 - 价格战超预期