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招财日报2026.4.28 总结：中国保险行业1Q保费数据 / 恒立液压1Q业绩点评

一、核心内容

2026年第一季度，中国保险行业保费数据总体呈现稳健增长态势，但不同险种表现分化。行业总保费达到2.31万亿元，同比增长6.3%。其中，3月单月保费同比增长1.4%至6,683亿元。人身险和财产险的保费增速分别为+7.9%和-1.3%，反映出行业在不同领域的表现差异。

二、主要观点

1. 寿险表现稳健

• 寿险开门红在“存款搬家”趋势下保持强劲增长，1Q26寿险保费同比增长8.7%。
• 寿险业务展现出较强的韧性，为行业整体增长提供了支撑。

2. 财险边际回暖

• 财险保费在3月出现边际反弹，受益于车险和非车险业务的回暖。
• 3月车险保费同比增长1.8%，非车险同比增长2.7%，相比2月的-0.3%和+0.3%有所改善。
• 健康险和意外险作为财险个人非车业务的重要组成部分，仍保持双位数增长。

3. 行业估值回调提供买入机会

• 当前中资上市险企的估值处于0.26-0.59倍FY26EP/EV和0.56x-1.10xFY26EP/B区间，整体处于低位。
• 受权益市场波动影响，板块估值已回落至2025年12月初水平。
• 预计2Q权益市场反弹及头部险企基本面改善将推动估值上行，建议把握当前回调机会进行中长期配置。

4. 推荐买入标的

• 平安（2318HK）：目标价86港元，买入评级。
• 中国人寿（2628HK）：目标价33港元，买入评级。
• 中国财险（2328HK）：目标价20港元，买入评级。

三、关键信息

1. 保险行业整体表现

• 1Q26行业总保费：2.31万亿元，同比增长6.3%。
• 人身险保费：1.93万亿元，同比增长7.9%。
• 财产险保费：3815亿元，同比增长-1.3%。

2. 财险细分业务表现

• 车险：3月同比增长1.8%，2月为-0.3%。
• 非车险：3月同比增长2.7%，2月为+0.3%。
• 健康险与意外险：3月保持双位数增长，是财险业务的重要驱动力。

3. 行业未来展望

• 在医保与商保数据共享的背景下，商业健康险将受益于政策红利。
• 预计2026年市场规模有望突破万亿元，头部险企市场份额将持续提升。

4. 恒立液压1Q26业绩点评

• 1Q26净利润：6.53亿元，同比增长6%，但受人民币升值影响，出现净财务费用1.6亿元。
• 息税前利润（EBIT）：同比增长34%至7.75亿元，主要受益于营收增长33%。
• 经营现金流入：在1Q25低基数下增长9倍至5.2亿元。
• 公司整体经营数据理想，汇率波动为短期现象，不影响核心估值。
• 维持“买入”评级，目标价109元不变，基于42倍的2026年预期市盈率。

四、总结

2026年第一季度，中国保险行业整体保费增长稳健，寿险业务表现突出，财险业务在3月出现边际回暖。行业估值受权益市场波动影响有所回落，但预计随着市场反弹和头部企业基本面改善，板块估值将逐步上行。恒立液压1Q26业绩表现良好，尽管受到汇率影响，但其核心业务增长强劲，维持“买入”评级。整体来看，保险行业具备长期增长潜力，当前回调或为投资者提供良好入场时机。