2025-06-08-美联储-美联储最新_褐皮书_显示经济前景悲观_关税推升物价及生产成本（英）_54页_1mb

褐皮书摘要分析

经济活动

总体而言，各联邦储备区报告的经济活动略有下降或稳定。多数地区报告轻微到中度衰退，原因包括经济增长低迷、企业和消费者决策谨慎以及政策不确定性。活动在制造业、消费者支出和房地产等领域的表现不一，但大部分地区经济前景保持悲观或不确定态度。

劳动力市场

劳动力市场基本稳定，但就业增长温和。多数地区报告就业人数小幅增加或持平，但员工流失率降低和应聘者增多表明需求疲软。不确定性导致 hiring 延迟，部分行业出现裁员计划，尽管工资增长保持在适度水平。整体上，工资压力略有缓解，但一些地区因生活成本上升而感受到上行压力。

价格与通胀

价格在全国范围内以温和速度上涨，主要受关税驱动的成本增加影响。输入成本显著上升，企业和零售商通过调整售价或增加附加费来应对。消费者价格敏感度增加，预期未来通胀可能进一步升温，尽管一些领域如商品和服务保持稳定。

地区性关键点

• 制造业与贸易: 关税担忧是主要问题，导致生产活动减少、订单取消，并推动企业考虑供应链重组或本地化生产，以规避潜在损失。
• 消费者支出: 支出混合：部分地区报告轻微下降，但其他地区因避税行为（如提前购买）出现增幅。然而，消费者信心低迷限制了整体需求。
• 房地产与建筑: 住宅销售和建筑活动普遍放缓，库存增加和价格稳定。商业地产需求模棱两可，部分因不确定性而延缓投资。
• 其他服务: 金融服务和专业服务活动维持稳定，但某些行业因政策影响而减少资本支出，金融压力略有上升。

整体经济前景由不确定性主导，政策调整（如关税）和全球事件对区域活动产生显著影响，未来预测需密切关注通胀和地缘政治风险。