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派林生物(000403)三季报业绩稳健增长，控费优化盈利水平

业绩亮点

2024年前三季度，派林生物实现营业收入1890亿元，同比增长37.49%；归属于母公司净利润543亿元，同比增长66.38%；扣除非经常性损益的净利润498亿元，同比增长84.71%。其中，2024年第三季度单季营收754亿元（同比+132.7%），归母净利润216亿元（同比+178.6%），扣非净利润202亿元（同比+218.1%），环比均有显著增长。

核心竞争力增强

公司采浆量持续提升，截至2024年采浆量达1400吨，产能三年内将扩充至3000吨。旗下浆站38个，新增两站单采血浆许可证，保障原材料供应稳定。

新产品研发稳步推进，已获多项临床批件，包括九因子、第四代静丙等；现有产品如PCC已获批上市，新产品将进一步提升公司利润水平。

成本控制成效显著，2024前三季度销售费、管费、财务费合计同比下降548个百分点，毛利率和净利率分别同比上升4.71和5.01个百分点，盈利水平进一步优化。

盈利预测与投资建议

基于行业壁垒和浆站资源扩张，分析师预计2024-2026年公司营收及净利润复合增速均保持在较高水平。维持“买入”评级，目标PE区间为1542倍至2102倍，目标价对应市值调整建议关注。

风险提示

采浆风险、原料成本上升、产品研发不确定性、市场波动等风险需充分评估。

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