20260301-开源证券-食品饮料行业周报_节后需求稳健格局优化_健康功能饮品长期向好_10页_1mb

食品饮料行业总结

核心内容

2026年3月1日发布的食品饮料行业周报指出，当前行业处于估值低位，机构持仓较低，具备较高的配置价值。整体市场表现弱于沪深300指数，但部分子行业如预加工食品、啤酒和保健品表现相对较好。

主要观点

• 春节动销回暖：2026年春节食品饮料行业动销呈现回暖态势，尤其在白酒板块，头部企业如茅台、五粮液动销同比增长，节后批价保持稳定，显示市场韧性和渠道信心的修复。
• 白酒板块分化：高端白酒需求坚挺，头部集中趋势明显，而中低端白酒面临一定压力。
• 健康化趋势明显：无糖茶、电解质饮料、能量饮料等健康功能饮品成为行业增长亮点，具备产品创新能力和渠道优势的企业将率先受益。
• 投资策略：建议聚焦白酒领域的龙头企业，如贵州茅台、山西汾酒；在大众品领域，重点布局休闲零食、原奶价格止跌带来的乳制品及牧场板块，以及餐饮供应链中的速冻和复合调味品板块。

关键信息

市场表现

• 2026年2月23日-2月27日，食品饮料指数跌幅为1.5%，排名26/28，跑输沪深300约2.6pct。
• 预加工食品上涨6.7%，啤酒上涨2.6%，保健品上涨1.2%，表现相对领先。
• 个股方面，三全食品、安井食品、金禾实业涨幅领先；古今贡B、东鹏饮料、古井贡酒跌幅居前。

上游数据

• 奶价：2月17日全脂奶粉中标价同比下跌10.8%，生鲜乳价格同比下跌2.3%。
• 肉类价格：2月27日生猪出栏价格同比下跌24.8%，猪肉价格同比下跌14.9%；2025年12月能繁母猪数量同比减少2.9%。
• 禽类价格：2月27日白条鸡价格同比下跌0.8%。
• 大麦与豆类：2025年12月进口大麦价格和数量均同比下滑，大豆现货价同比上涨5.0%，豆粕价格同比下跌6.7%。

酒业动态

• 2月中旬全国白酒环比价格总指数下跌0.07%，其中地方酒价格跌幅较大。
• 贵州市商务局数据显示，春节假期白酒交易活跃，带动消费3.7亿元。
• 贵州省“十五五”规划强调酱香白酒产业集群发展，目标到2030年产值达3000亿元。

推荐组合

• 贵州茅台：市场化改革持续推进，分红率高，具备长期投资价值。
• 山西汾酒：产品结构升级，全国化进程加快，中期成长确定性高。
• 西麦食品：燕麦主业稳健，新渠道开拓快速，盈利有望提升。
• 卫龙美味：魔芋单品增长快，豆制品可能成为第三增长曲线，海外市场潜力大。
• 甘源食品：2026年有望实现业绩弹性，投资价值凸显。

风险提示

• 经济下行风险
• 食品安全风险
• 原料价格波动风险
• 消费需求复苏低于预期

重点公司盈利预测及估值

重要事件备忘录

• 3月3日：百润股份召开股东大会。
• 2月26日：优然牧业发布首次覆盖报告。

投资评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场表现20%以上）、增持（预计相对强于市场表现5%~20%）、中性（预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动）、减持（预计相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）、中性（预计行业与整体市场表现基本持平）、看淡（预计行业弱于整体市场表现）。

估值方法的局限性说明

本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异，且所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券客户参考，不构成投资建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告内容不构成对任何人的投资建议，开源证券不对其内容所导致的任何损失承担责任。