> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 资讯早班车-2026-03-04 # 一、宏观数据速览 <table><tr><td>发布日期</td><td>指标日期</td><td>指标名称</td><td>单位</td><td>当期值</td><td>上期值</td><td>去年同期值</td></tr><tr><td>2026-01-19</td><td>2025/12</td><td>GDP:不变价:当季同比</td><td>%</td><td>4.5</td><td>4.8</td><td>5.4</td></tr><tr><td>2026-01-31</td><td>2026/01</td><td>制造业PMI</td><td>%</td><td>49.3</td><td>49.0</td><td>49.1</td></tr><tr><td>2026-01-31</td><td>2026/01</td><td>非制造业PMI:商务活动</td><td>%</td><td>49.4</td><td>50.1</td><td>50.2</td></tr><tr><td>2026-02-14</td><td>2026/01</td><td>社会融资规模:当月值</td><td>亿元</td><td>72208</td><td>8178</td><td>70546</td></tr><tr><td>2026-02-13</td><td>2026/01</td><td>M0:同比</td><td>%</td><td>2.7</td><td>10.6</td><td>17.2</td></tr><tr><td>2026-02-13</td><td>2026/01</td><td>M1:同比</td><td>%</td><td>4.9</td><td>6.2</td><td>0.4</td></tr><tr><td>2026-02-13</td><td>2026/01</td><td>M2:同比</td><td>%</td><td>9.0</td><td>8.2</td><td>7.0</td></tr><tr><td>2026-02-13</td><td>2026/01</td><td>金融机构:新增人民币贷款:当月值</td><td>亿元</td><td>47100</td><td>2200</td><td>51300</td></tr><tr><td>2026-02-11</td><td>2026/01</td><td>CPI:当月同比</td><td>%</td><td>0.2</td><td>0.2</td><td>0.5</td></tr><tr><td>2026-02-11</td><td>2026/01</td><td>PPI:当月同比</td><td>%</td><td>-1.4</td><td>-2.1</td><td>-2.3</td></tr><tr><td>2026-01-19</td><td>2025/12</td><td>固定资产投资完成额:累计同比</td><td>%</td><td>-3.8</td><td>-0.5</td><td>3.2</td></tr><tr><td>2026-01-19</td><td>2025/12</td><td>社会消费品零售总额:累计同比</td><td>%</td><td>3.7</td><td>4.5</td><td>3.5</td></tr><tr><td>2026-01-18</td><td>2025/12</td><td>出口金额:当月同比</td><td>%</td><td>6.60</td><td>8.20</td><td>10.67</td></tr><tr><td>2026-01-18</td><td>2025/12</td><td>进口金额:当月同比</td><td>%</td><td>5.70</td><td>7.40</td><td>0.84</td></tr></table> # 二、商品投资参考 # 综合 1、上期所发布通知称，自3月4日（即3月3日夜盘）交易起，燃料油期货已上市合约日内开仓交易的最大数量为6000手；燃料油期货fu2609、fu2610、fu2611等合约涨跌停板幅度为 $12\%$ ，套保持仓交易保证金比例为 $13\%$ ，一般持仓交易保证金比例为 $14\%$ 。 2、上期能源所发布公告，自3月4日（即3月3日夜盘）交易起，原油期货已上市合约日内开仓交易的最大数量为1200手，原油期货sc2607、sc2608、sc2609等合约涨跌停板幅度为 $12\%$ ，套保持仓交易保证金比例为 $13\%$ ，一般持仓交易保证金比例为 $14\%$ ；低硫燃料油期货已上市合约的日内开仓交易的最大数量为6000手，低硫燃料油期货lu2604、lu2606、lu2608等合约的涨跌停板幅度为 $12\%$ ，套保持仓交易保证金比例为 $13\%$ ，一般持仓交易保证金比例为 $14\%$ ；集运指数（欧线）期货已上市合约的日内开仓交易的最大数量为50手。 3、郑商所发布公告，自3月3日夜盘交易起，甲醇期货2604及2605合约交易指令每次最小开仓下单量调整为8手。 4、外交部发言人毛宁主持例行记者会。毛宁表示，能源安全对世界经济非常重要，各方都有责任确保能源供应稳定畅通。中方敦促各方立即停止军事行动，避免紧张事态升级，维护霍尔木兹海峡的航道安全，防止对全球经济造成更大影响。同时，中方将采取必要的措施保障自身能源安全。外交部长王毅应约同以色列外长萨尔通电话。王毅表示，中方反对以方和美国对伊朗发起军事打击，呼吁立即停止军事行动，防止战火进一步蔓延失控。中方在中东问题上始终坚持公正立场，将继续为推动局势缓和发挥建设性作用。 5、Wind数据显示，3月3日，国内商品有34个品种基差为正值，35个品种基差为负值。其中，沪锡、沪镍、铸造铝合金基差最大，现货较期货分别升水17110.00元/吨、3480.00元/吨、1600.00元/吨；丁二烯橡胶、苹果、强麦基差最小，现货较期货分别贴水2280.00元/吨、2083.00元/吨、661.83元/吨。 6、美国总统特朗普誓言在伊朗问题上将“不惜代价”，推动新一轮股票抛售潮，能源价格持续攀升，重新点燃市场通胀担忧。交易员押注美联储年内二次降息概率降至 $50\%$ ，降息门槛显著抬高。 7、美联储主席提名人凯文·沃什表示将缓慢推进美联储缩表，目标是将美联储资产负债表规模恢复至2008年危机前水平。距离沃什掌舵美联储仍有数月，随着美国经济走势及同僚立场与白宫期待相背，其如特朗普所愿降息正面临诸多障碍，多数美联储官员认为鉴于通胀仍偏高、劳动力市场趋于稳定，无迫切理由匆忙推进更多降息，中东冲突带来的油价涨幅也增强了他们的谨慎态度。 # 金属 1、美伊冲突加剧下，“战争金属”钨产品价格进一步上调。中钨在线数据显示，3月3日，钨精矿、仲钨酸铵、钨粉等主要产品全线上调，其中最上游的黑钨精矿、白钨精矿单日上涨2万元/标吨，最新报价达到85万元/标吨。在此之前，上述主要钨产品价格年内已经取得了 $70\%$ 至 $80\%$ 不等的涨幅，并对产业和资本市场层面带来了显著影响。 2、3月3日境内贵金属价格多数下跌，其中SHFE黄金收报1182元/克，上涨 $0.9\%$ ；今日境内实物黄金价格多数上涨，中国黄金集团基础金价报1191元/克，上涨 $0.51\%$ ，品牌黄金中，潮宏基价格最高，报1652元/克，百泰黄金价格最低，报1556元/克；内地黄金ETF今日普遍下跌。 3、截至2026年03月03日，全球最大的白银ETF iShares Silver Trust持仓量为15981.38吨，较前一个交易日增加79.14吨。全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust黄金持仓量为35335383.86盎司或1099.04吨，较前一交易日减少73514.12盎司或2.29吨，幅度为 $0.21\%$ 4、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，3月2日，锡库存7730吨，创逾2年零1个月新高，增加260吨；锌库存95375吨，创逾2个月新低，减少1400吨；铝库存461550吨，创逾4个月新低，减少2000吨；铅库存286100吨，减少2000吨，镍库存287976吨，减少2000吨，铜库存257675吨，持 稳于逾11个月高位；铝合金库存1500吨，持稳于逾5年低位；钴库存121吨，持稳于逾1年零4个月低位。 # 煤焦钢矿 1、印度尼西亚镍矿商协会表示，政府已为2026年分配了约2.6亿吨的镍矿石产量配额。印尼作为全球镍供应的核心国家，其政策调整对市场预期产生深远影响，官方主动下调年度镍矿产量目标，意图通过控制资源投放节奏来稳定价格波动，这一举措不仅反映资源国对大宗商品价格管理的主动性增强，也暗示全球镍供需格局正从产能扩张转向库存与价格平衡的精细化调控，市场对后续冶炼产能释放节奏与进口原料来源的重新配置产生广泛预期，镍金属的长期供应路径面临重塑。 # 能源化工 1、工信部等六部门联合发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》，明确未来一段时期光伏组件综合利用的发展目标、攻坚有价组分提纯等核心技术，同时从行业规范、金融支持等多维度出台配套措施，为光伏组件综合利用产业划定发展路径，推动光伏产业构建绿色循环发展体系。业内人士认为，随着政策落地实施，废旧光伏组件有望从“废弃物”转变为“城市矿产”，光伏组件综合利用产业将迎来发展机遇。 2、国家能源局组织召开绿色燃料产业发展专题座谈会。会议强调，要因地制宜、统筹施策，推动绿色燃料产业健康有序发展。要坚持系统谋划，加强顶层设计和规划布局；坚持试点先行，探索形成产业科学发展模式；坚持创新引领，不断提升产业发展竞争力；坚持优化环境，有力支撑产业规模化发展；坚持需求牵引，统筹国际国内市场。 3、中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡通行量急剧下降。在多个中东港口遭遇袭击后，该地区的干散货和集装箱物流陷入停摆。多家货代企业负责人表示，中东航线已暂停收货。 4、美国总统特朗普表示，已指示美国国际开发金融公司以非常合理的价格提供政治风险保险和保证，确保所有海上贸易的金融安全，特别是通过海湾的能源贸易。如有必要，美国海军将尽快开始护送。 5、卡塔尔能源LNG出口设施遭伊朗无人机袭击后停产，卡塔尔能源公司宣布全面暂停液化天然气及尿素、聚合物、甲醇、铝等多类产品生产，供应冲击迅速蔓延至大宗商品市场。叠加霍尔木兹海峡航运受阻，市场担忧中东铝出口与原料进口受限。 6、高盛称，因卡塔尔液化天然气供应中断，将4月26日荷兰所有权转让中心（TTF）天然气价格预测从每兆瓦时36欧元上调至每兆瓦时55欧元（每百万英热单位19美元），对2026年第二季度TTF天然气价格的平均预测从每兆瓦时36欧元上调至每兆瓦时45欧元。 7、据知情交易员称，日本出光兴产购买了约200万桶6月份到货的美国原油。 8、摩根大通预测，伊拉克和科威特分别还有约3天及14天就会被迫关闭通常通过霍尔木兹海峡出口的原油供应。到霍尔木兹海峡关闭的第八天，约会有330万桶/日的原油产量被关闭，到第15天将增至约380万桶/日，到第18天将增至约470万桶/日，估算仅适用于原油，不包括成品油。该行指出，这只是保守估计，并未包括波斯湾一些油储和未分配、可能改道至两国的空载船。 9、美国至2月27日当周API原油库存增加564.7万桶，预期220万桶，前值1142.7万桶。 # 农产品 1、华储网：将于3月4日开展中央储备冻猪肉收储竞价交易，本次收储竞价交易挂牌1万吨。 2、巴西牛肉出口行业协会表示，中东战争可能会严重扰乱贸易。 3、美国农业部：出口商向未知目的地出售19.6万吨玉米，将于2025/2026年度交付。 4、印度气象局的两位消息人士称，印度很可能会迎来有史以来最热的三月，主要小麦和油菜籽种植邦的气温预计将高于平均水平，这可能会降低产量。 5、阿根廷谷物加工商及出口商协会（CIARA-CEC）称，阿根廷2月农产品出口收入总计12.9亿美元，同比下降 $41\%$ 6、印尼3月起提高毛棕榈油出口关税至 $12.5\%$ # 三、财经新闻汇编 # 公开市场 1、央行公告称，3月3日以固定利率、数量招标方式开展了343亿元7天期逆回购操作，操作利率 $1.40\%$ ，投标量343亿元，中标量343亿元。Wind数据显示，当日5260亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼4917亿元。 2、央行公布2026年2月中央银行各项工具流动性投放情况。中央银行贷款方面，中期借贷便利（MLF）净投放3000亿元；公开市场业务方面，7天期逆回购净回笼1205亿元，公开市场国债买卖净投放500亿元。 # 要闻资讯 1、2026年全国两会即将启幕。全国政协十四届四次会议将于3月4日下午3时开幕，3月11日上午闭幕，会期7天。大会主要议程包括：听取和审议全国政协常委会工作报告和提案工作情况的报告；列席十四届全国人大四次会议，听取并讨论政府工作报告以及其他有关报告，讨论国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要草案；审议通过全国政协十四届四次会议政治决议等。十四届全国人大四次会议将于3月5日开幕，3月4日12时举行新闻发布会，大会发言人就大会议程和人大工作相关问题回答中外记者提问。 2、全国政协十四届四次会议首场新闻发布会3月3日举行，大会新闻发言人刘结一回应政协履职、经济形势、对外开放、大湾区发展等多个热点话题。被问及如何看待当前经济形势和发展前景时，大会新闻发言人刘结一表示，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。 3、外交部发言人毛宁主持例行记者会。毛宁表示，能源安全对世界经济非常重要，各方都有责任确保能源供应稳定畅通。中方敦促各方立即停止军事行 动，避免紧张事态升级，维护霍尔木兹海峡的航道安全，防止对全球经济造成更大影响。同时，中方将采取必要的措施保障自身能源安全。外交部长王毅应约同以色列外长萨尔通电话。王毅表示，中方反对以方和美国对伊朗发起军事打击，呼吁立即停止军事行动，防止战火进一步蔓延失控。中方在中东问题上始终坚持公正立场，将继续为推动局势缓和发挥建设性作用。 4、美国总统特朗普在白宫与德国总理默茨会晤期间发表大量强硬表态，涉及伊朗局势、欧洲盟友关系、油价走势等多个议题。特朗普否认被以色列拖入战争，称美方此前与伊朗进行谈判，判断其“准备率先发动攻击”，因此决定采取“先发制人”行动。特朗普抨击西班牙在袭击伊朗行动中“缺乏合作”，并宣布将切断美国和西班牙之间的一切贸易往来。特朗普还宣布为海上原油运输提供保险，必要时海军将护航。在油价问题上，特朗普预计高油价还会持续“一段时间”，而一旦美国对伊朗军事行动结束，原油价格将大幅回落，甚至会低于行动前水平。 5、中东冲突持续蔓延。伊朗在遭受密集空袭的同时持续展开反击，宣称击中东地区多处美军目标。以色列对德黑兰发动“大规模打击”，并声称摧毁大量伊朗弹道导弹相关设施。国际原子能机构确认伊朗纳坦兹核设施遭到破坏。特朗普扬言弹药“几乎无限”、将“不惜代价”完成任务；伊朗则宣称已为“长期战争”做好准备。与此同时，伊朗新任最高领袖选举已进入最后阶段，或将很快公布人选。 6、财政部副部长廖岷与德国财政部国务秘书施万贝格举行视频通话。廖岷表示，中方愿同德方一道，落实好两国领导人达成的重要共识，加强在中德高级别财金对话框架下的沟通合作，促进中德经济关系健康稳定发展。中德是具有全球影响的大国，应通过G20等多边平台就共同应对全球性挑战加强协调，坚定维护多边主义和自由贸易，反对保护主义。 7、市场监管总局透露，今年1月中国企业信用指数为161.79，继续维持在高位区间平稳波动，企业整体信用水平保持良好态势。三分之二的行业信用指数实现环比上升，行业指数均值较上月有所提高。住宿和餐饮业、居民服务、修理和其他服务业本月指数增幅较大，电力、热力、燃气及水生产和供 应业、交通运输、仓储和邮政业等行业指数近3个月连续增长，民生相关领域信用环境持续改善。 8、深圳发布进一步规范城市更新项目管理有关事项通知，自2026年3月16日起实施，有效期5年。通知一方面针对未完成城市更新单元规划审批的城市更新项目，按照“法治化、市场化”原则，优化相关城市更新政策；另一方面强化政府主动作为，统筹各方力量，破解难点堵点，积极稳妥推进深圳城市更新项目加快实施，持续拉动房地产有效投资。 9、央行披露2026年1月金融市场运行情况，1月末债券市场托管余额197.7万亿元。1月末境外机构在中国债券市场的托管余额为3.4万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为 $1.7\%$ 。1月熊猫债券累计发行300亿元，新增3家境外机构进入银行间债券市场。1月银行业存款类金融机构间利率债隔夜质押式回购（DR001）月加权平均利率为 $1.34\%$ ，环比上升6个基点；DR007月加权平均利率为 $1.51\%$ ，环比下降1个基点；银行间市场隔夜质押式回购（R001）月加权平均利率为 $1.41\%$ ，环比上升5个基点。 10、2月以来，受离岸流动性宽松、融资成本优势凸显等多重利好因素影响，点心债市场热度高涨，发行规模超过1400亿元。专家预计，点心债供需两端同步扩张，未来有望在人民币国际化进程中持续扩容、吸引力进一步提升。 11、美联储主席提名人凯文·沃什将缓慢推进美联储缩表。沃什目标将美联储资产负债表规模恢复至2008年危机前水平。 12、美联储威廉姆斯表示，若通胀在关税影响消退后继续回落，美联储将有理由进一步降息。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，如果通胀降温，今年晚些时候进行一到两次降息可能是合适的，但中东战争可能会造成足以支持更长时间暂停行动的局面。 13、一位高管表示，日本最大寿险公司日本生命保险公司在1月份日本国债收益率创下历史新高时，加快对长期日本国债的购买步伐，并且认为收益率可能很快会再次达到此前的高位。 14、【债券重大事件】蜀道投资集团有限责任公司：3月16日将全额赎回“23蜀道投资MTN001”；华闻传媒投资集团股份有限公司：启动重整阶段债权申 报，召开第一次债权人会议；深圳市投资控股有限公司：下属子公司英飞拓债务逾期；重庆高速公路集团有限公司：副总经理穆军接受纪律审查和监察调查；贵阳产业发展控股集团有限公司：法定代表人发生变动；标普授予国泰君安国际中票计划下拟发行债券“BBB+”评级。 # 债市综述 1、【债市综述】中国银行间债市维持偏强格局，短券表现较好，10年国债和国开债仍略弱。国债期货主力合约多数走升，30年期主力合约涨 $0.09\%$ 。央行在公开市场转为净回笼，但月初银行间市场资金面依旧宽松，主要回购利率继续回落，DR001加权平均利率下行超4bp至 $1.26\%$ 附近。交易员称，今日A股出现调整，避险情绪之下，支撑债券表现。也要注意，若油价长期维持高位，对中国的输入性通胀压力会加大，要谨防后续市场对此进行定价。机构则表示，伴随两会召开及3-4月经济数据出炉，降息预期或成为市场博弈的主线。 2、交易所债券市场收盘，“国开2005”涨超 $9\%$ ，“科租16A2”涨超 $2\%$ ，“徐工2D”、“24策源K1”、“25金控Y1”、“24穗城04”、“24蜀道Y3”、“25招证C4”涨超 $1\%$ ，“25穗投K2”、“26中拓Y1”、“15国债28”、“22安控04”、“24产融08”跌超 $1\%$ ，“24国债10”跌超 $2\%$ 。此外，万得地产债30指数收涨 $1.30\%$ ，万得高收益城投债指数收涨 $0.01\%$ 。 3、中证转债指数收盘下跌 $1.81\%$ ，报514.82点，成交金额759.4亿元。万得可转债等权指数下跌 $2.26\%$ ，报253.77点。其中，安集转债、百川转2、Z联转债、伟测转债、松霖转债跌幅居前，分别跌 $19.98\%$ 、 $15.32\%$ 、 $9.83\%$ 、 $9.46\%$ 、 $9.03\%$ 。天壕转债、宏柏转债、东时转债、锦浪转02、皖天转债涨幅居前，分别涨 $16.84\%$ 、 $6.53\%$ 、 $3.50\%$ 、 $3.00\%$ 、 $2.77\%$ 。 4、货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行4.52BP报 $1.2663\%$ ，7天期下行1.24BP报 $1.4515\%$ ，14天期下行4.29BP报 $1.4475\%$ ，1月期下行3.4BP报 $1.475\%$ ，创2025年11月以来新低。银存间同业拆借加权平均利率1天期品种下行4.65BP报 $1.2843\%$ ，创逾一个月新低；7天期下行0.6BP报 $1.4872\%$ ，14天期上行3.11BP报 $1.542\%$ ，1月期上行1.89BP报 $1.6214\%$ 。 5、Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种下行 4.8BP 报 $1.267\%$ ；7 天期下行 1.8BP 报 $1.448\%$ ；14 天期下行 1.6BP 报 $1.498\%$ ；1 个月期持平报 $1.55\%$ 。 6、银行间回购定盘利率全线下跌。FR001 跌 4.0 个基点报 $1.35\%$ ；FR007 跌 4.0 个基点报 $1.52\%$ ；FR014 跌 3.0 个基点报 $1.54\%$ 。 7、银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001跌4.0个基点报 $1.27\%$ ；FDR007跌1.0个基点报 $1.45\%$ ；FDR014跌1.0个基点报 $1.45\%$ 。 8、农发行2年（09250432Z10.IB）、2年（09250409Z37.IB）、7年期金融债中标收益率分别为 $1.5434\%$ 、 $1.4804\%$ 、 $1.7810\%$ ，全场倍数分别为5.42、4.28、5.58，边际倍数分别为2.77、1.43、51.5。农发行5年期固息债“25农发25(增16)”中标利率为 $1.6693\%$ ，全场倍数3.71，边际倍数1.87。国开行2年、5年、10年期金融债中标收益率分别为 $1.50\%$ 、 $1.6745\%$ 、 $1.9301\%$ ，全场倍数分别为7.29、4.16、3.37，边际倍数分别为1.02、4.62、8.26。 9、欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨9.7个基点报 $4.471\%$ 法国10年期国债收益率涨11.3个基点报 $3.403\%$ ，德国10年期国债收益率涨4个基点报 $2.752\%$ ，意大利10年期国债收益率涨11.5个基点报 $3.471\%$ 西班牙10年期国债收益率涨7.9个基点报 $3.214\%$ 。 10、美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3.91个基点报 $3.508\%$ ，3年期美债收益率涨3.93个基点报 $3.514\%$ ，5年期美债收益率涨3.30个基点报 $3.640\%$ ，10年期美债收益率涨2.87个基点报 $4.061\%$ ，30年期美债收益率涨2.91个基点报 $4.705\%$ 。 # 汇市速递 1、在岸人民币对美元16:30收盘报6.8997，较上一交易日下跌142个基点。人民币对美元中间价报6.9088，较上一交易日上涨148个基点。 2、纽约尾盘，美元指数涨 $0.52\%$ 报99.06，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌 $0.67\%$ 报1.1612，英镑兑美元跌 $0.36\%$ 报1.3357，澳元兑美元跌 $0.84\%$ 报0.7034，美元兑日元涨 $0.22\%$ 报157.6915，美元兑加元跌 $0.01\%$ 报1.3678，美元兑瑞郎涨 $0.33\%$ 报0.7820，离岸人民币对美元较上一交易日下跌158.0个基点报6.9170。 # 研报精粹 1、华泰固收称，我们正身处AI革命、地缘秩序重构、美元信用弱化、中国新旧动能转换四大超级叙事的叠加之中，这成为我们最近几年挖掘认知α的核心。叙事影响市场情绪和资金走向，放大资产价格表现，甚至通过反身性影响基本面。面对“AI革命”的浪潮，看好科技成长的投资机会。与此同时，地缘秩序重塑引申出国防开支、战略储备进而利好资源品和耗材，也推动了全球央行多元化外汇储备并利好贵金属。 2、中信证券称，今年初债市利率先上后下，春节前10年国债收益率小幅突破1.80关口，但交易结构相对“反常”，大行成为最主要的TKN力量。大行买债整体反映机构头寸富裕，对债市而言相对有利，但其买债行为存在合意区间，利率继续下探需要非银接力。而目前以基金为代表的非银交易力量情绪并不积极，若无外部更多利多因素触发，推动利率下行形成趋势行情的难度较大，但市场的交易风险也逐步出清并回归中性。 3、兴证固收称，上周各等级各期限银行二永债的收益率整体上行，信用利差走阔。从当前估值性价比来看，各等级银行二永债收益率仍处于2021年以来的偏低水平，信用利差处于2021年以来中性水平。建议近期可以重点关注AA级四川，AA-级天津等地区城农商行二级资本债以及AA级浙江，AA-级广东等地区城农商行永续债的参与价值。 4、兴证固收发布3月可转债市场展望称，风偏趋势延续，转债仍具备上行空间。转债近期的调整，更集中于高价品种：部分高溢价/高价转债存续态度变化，导致部分高价品种调整，进而带动锐度账户资金面赎回扰动，带来高价品种估值的快速压缩；转债出现较为清晰的溢价率分层。后续产业机会关注景气度以及政策驱动的方向：如AI硬件、人形机器人、储能锂电、商业航天、有色金属、顺周期、内需以及地产链方向。 5、摩根大通表示，随着伊朗冲突展开，贷款抵押债券（CLO）的利差可能会扩大，发行速度也可能放缓。理由是霍尔木兹海峡的石油流动面临严重风险。如果冲突持续超过三周，布伦特原油价格可能会被推高至每桶100-120美元。 6、标普表示，2020-2021年期间亚太区活跃发行的约1800亿美元可持续债券将于2026年到期，这有望自然带来新一批贴标债券的发行。不过发行人也可能选择用传统债券进行再融资。标普预计2026年亚太地区可持续债券发行规模将保持稳定至小幅回升，达1700亿-2000亿美元。地缘政治紧张局势引发的经济不确定性和贸易政策变动，可能抑制发行增长潜力。 # 今日提示 1、3月4日，26工商银行CD037、26湖南债13、26民生银行CD051、26湖南债12、26辽宁债08等215只债券上市。 2、3月4日，26贴现国债13、26贴现国债15、26贴现国债14、25农发30(增20)、26农发01(增14)等110只债券发行。 3、3月4日，25国开20(增38)、26广东债20、26广东债21、26广东债22、26广东债24等95只债券缴款。 4、3月4日，24浦发银行债01、20黑龙江债05、20河北债09、24湖南38、24贵州债21等135只债券还本付息。 # 四、 股票市场要闻 1、周二上证指数收跌 $1.43\%$ 报 4122.68 点，深证成指跌 $3.07\%$ ，创业板指跌 $2.57\%$ ，万得全A跌 $2.97\%$ 。市场全天成交 3.16 万亿元，上日成交 3.05 万亿元，场内逾 4800 股下跌。霍尔木兹海峡已被关闭消息引发石油天然气、航运等板块继续飙升，“三桶油”再度集体涨停。军工、有色金属板块深度回调，半导体产业链明显下跌，算力硬件概念股同步调整。 2、香港恒生指数收跌 $1.12\%$ 报25768.08点，恒生科技指数跌 $2.26\%$ ，恒生中国企业指数跌 $1.07\%$ 。科网股普跌，有色金属股走低，半导体、军工、光伏等板块低迷；燃气、石油等能源板块逆势拉升。市场成交额为3705.45亿港元， 南向资金净买入60.81亿港元，腾讯控股获净买入25.59亿港元，阿里巴巴遭净卖出12.09亿港元。 3、深交所倡议全体深市公司开展“质量回报双提升”专项行动。倡议明确，公司可以结合自身实际情况，在定期报告披露的经营计划、研发投入计划的基础上，结合相关最新政策文件要求，重点考虑从提升经营质量、强化科技创新、完善公司治理、提升回报水平、加强投资者沟通五方面制定方案。 - 仅供参考，不构成任何投资建议。 - 资讯来源于 Wind 金融终端，资讯内容未经我方证实，我司不保障资讯内容的真实性，若有错误或不实信息请联系我们更正或删除。同时请关注我们的咨询热线并认真阅读文末《免责条款》。 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼 咨询热线：4006181199 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 获取每日期货观点推送 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 # 宝城期货投资咨询部成员介绍 姓名：闫振兴 从业资格证号：F03104274 投资咨询证号：Z0018163 电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 姓名：涂伟华 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 姓名：龙奥明 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 姓名：陈栋 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 姓名：毕慧 从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 电话：0571-87006873 邮箱：bihui@bcqhgs.com # 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。