2026-06-03-中银国际-2026年中宏观策略更新_从_过弯加油_到_入轨稳油_4页_802kb

文档总结

核心内容概述

本文档为2026年6月3日的每日市场亮点报告，由BOCI集团发布，内容涵盖全球主要指数表现、大宗商品价格走势、关键宏观经济与企业盈利数据发布，以及BOCI对代工行业的分析与评级建议。

主要观点

一、全球市场表现

• 恒生指数 (HSI)：上一交易日收盘为26,038点，1日涨幅2.5%，年初至今（YTD）涨幅1.6%。
• 沪深300指数 (HSCEI)：上一交易日收盘为8,763点，1日涨幅3.0%，YTD跌幅1.7%。
• MSCI中国指数：上一交易日收盘为79点，1日涨幅3.5%，YTD跌幅4.4%。
• 其他市场：如TWSE（台湾加权指数）1日涨幅0.5%，YTD涨幅57.3%；SENSEX（印度孟买指数）1日跌幅0.7%，YTD跌幅12.9%；ASX 200（澳洲200指数）1日涨幅0.4%，YTD涨幅0.6%。

二、大宗商品价格走势

• 布伦特原油 (Brent Crude)：价格为96美元/桶，1日涨幅1.0%，YTD涨幅59.4%。
• 黄金 (Gold)：价格为4,489美元/盎司，1日涨幅0.1%，YTD涨幅3.9%。
• 铜 (Copper)：价格为13,832美元/吨，1日涨幅1.4%，YTD涨幅11.3%。
• 铝 (Aluminum)：价格为3,821美元/吨，1日涨幅1.4%，YTD涨幅28.7%。
• 镍 (Nickel)：价格为19,039美元/吨，1日涨幅0.9%，YTD涨幅15.4%。
• 中国国内钢材：如螺纹钢、高速线材、热轧钢、冷轧钢等价格均有小幅波动，整体YTD涨幅在1%至10%之间。
• 波罗的海干散货指数 (BDI)：价格为3,224点，1日涨幅0.0%，YTD涨幅71.8%。

三、关键宏观经济与企业盈利数据发布

• 中国制造业采购经理指数 (PMI)：3月6日发布，当前为52.6，与预期一致。
• 美国ISM服务业指数：3月6日发布，当前为53.6，预期为53.8。
• 美国ADP就业人数变化：3月6日发布，实际值为109.0，预期为120.0。
• 美国耐用品订单环比增长：3月6日发布，实际值为7.9%，预期为7.9%。
• 美国工厂订单环比增长：3月6日发布，实际值为1.5%，预期为4.6%。
• 中国出口与进口同比增速：9月6日发布，出口增长14.1%，进口增长25.3%。
• 中国M2与M1货币供应同比增速：9月6日发布，M2增长8.6%，M1增长5.0%。
• 中国PPI与CPI同比增速：10月6日发布，PPI增长2.8%，CPI增长1.2%。
• 美国CPI与核心CPI同比增速：10月6日发布，CPI增长3.8%，核心CPI增长2.8%。
• 欧洲央行主要再融资利率：11月6日发布，当前为2.2%。

四、BOCI重点事件与评级

• BOCI重点企业会议：

  • Hesai Group (3 Jun)
  • 中银国际在线专家会：数据中心供配电技术趋势和订单展望 (4 Jun)
  • Bilibili (5 Jun)
  • Xiaomi (5 Jun)
  • 中银国际在线专家会：世界杯能帮助体育鞋服板块复苏吗? (11 Jun)

• 行业分析：

  • 代工行业：维持中立评级，认为先进与成熟制程产能同步紧张。
  • 台积电 (TSMC)：预计2027年CoWoS产能将增至170-180万片/月，英伟达将占据一半增量。重申台积电为首选买入标的，目标价为新台币3,050元或560美元。
  • 中芯国际-H (SMIC-H) 和 华虹-H (Hua Hong-H)：维持买入评级，目标价分别为98.60港元和152.40港元。

关键信息

• 市场信心恢复：PPI与CPI数据转正，显示宏观经济信心回升。
• AI产业周期：全球AI产业格局呈现“东方崛起、西方韧性”的趋势。
• 政策转向：宏观调控从普惠式消费刺激转向支持AI、先进制造和资本市场发展。
• 代工行业：成熟制程供应紧张，尤其是AI电源模拟芯片，而先进制程仍为台积电核心战略。
• 评级定义：
  • BUY：预期12个月内总回报（含股息）高于10%。
  • HOLD：预期回报在-10%至+10%之间。
  • SELL：预期回报低于-10%。
  • OVERWEIGHT：预期行业跑赢市场。
  • NEUTRAL：预期行业与市场持平。
  • UNDERWEIGHT：预期行业跑输市场。

重要披露

• 本文档观点为分析师个人意见，不代表BOCI集团。
• BOCI集团及其子公司、关联公司未因本报告内容而获得任何利益。
• 本文档仅面向专业、合格及机构投资者，不得用于公开发布或传播。
• 本文档不构成投资建议，亦不构成法律、税务或会计建议。
• 投资者应自行判断或咨询独立顾问。

联系信息

• Michael MENG：联系人，电话 (852) 3988 6433，邮箱 michael.meng@bocigroup.com
• BOCI Securities Limited：位于香港中环花园道1号银行大厦20楼，电话 (852) 3988 6000，传真 (852) 2147 9513
• BOC International (Singapore) Pte. Ltd.：注册号199303046Z，地址新加坡滨海湾4号大厦30楼
• Bank of China International (UK) Limited：位于伦敦洛特布里街道1号2楼，电话 (4420) 3651 8888，传真 (4420) 3651 8877
• BOC International (China) Co., Ltd.：位于上海浦东银城路200号银行大厦2308室
• BOC International Holdings Ltd：代表处位于北京西城区西直门北大街110号8楼

注意事项

• 投资者应了解相关证券的风险，包括价格波动、汇率风险等。
• 本文档可能包含外部链接，BOCI集团不对其内容负责。
• 投资者应自行查阅相关评级机构的定义与方法。