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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的软商品市场分析日报，聚焦棉花与白糖两大品种，从全球供需、天气影响、库存变化及市场情绪等多角度分析近期价格走势，并给出短期及中期的市场判断。

棉花市场分析

主要观点

• 美国棉花种植面积：2026年美国棉花意向种植面积为964万英亩，同比增长4%，高于市场预期及2025年实际种植面积。
• 种植进度：截至4月5日当周，美国棉花种植率为5%，与去年同期及五年均值持平。
• 数据可靠性：由于今年美国棉花调研样本比例偏低，数据可能后续调整，部分市场参与者认为USDA预测偏高，4-5月份或进行修正，预计实际种植面积将下调至约920万英亩。
• 国内情况：新疆天气良好，气温回升有利于棉花播种，下游棉纱市场保持稳定，但边际需求有所减弱，原料呈现随用随买态势。
• 价格走势：短期棉花维持偏强震荡，因全球种植面积下调，预期下方空间有限；中期关注万五关口支撑，但需警惕需求走弱带来的震荡压力。

关键信息

• 棉花种植面积与需求变化是影响价格的核心因素。
• 市场对美国棉花数据存在分歧，需关注后续修正。
• 新疆天气对国内棉花播种有利，但下游需求疲软限制价格上行空间。

白糖市场分析

主要观点

• 国际原糖市场：ICE原糖期货价格触及三周低位，受油价下跌影响，能源价格走低促使甘蔗加工厂增加食糖产量、减少乙醇产量，从而对原糖价格形成压力。
• 国内供应情况：4月份以来广西新增12家糖厂收榨，25/26榨季已有51家糖厂收榨，同比减少23家，收榨产能达43.45万吨/日。
• 剩余产能：广西仍有22家糖厂未收榨，未收榨产能为14.8万吨/日，主要集中在南宁、柳州、来宾、贵港等地。
• 库存状态：工业库存与第三方库存均呈上升趋势，白糖进入阶段性承压状态。
• 价格趋势：短期糖价建议观望，主力合约关注60均线附近的争夺；中期需关注北半球供应压力及印度出口政策。

关键信息

• 油价波动对白糖价格有直接影响，但供应过剩仍是主导因素。
• 广西糖厂收榨进度加快，国内供应逐步释放，库存增加。
• 印度未限制食糖出口，叠加北半球供应压力，加剧市场承压。
• 短期价格走势受供需格局影响较大，需关注南方糖厂停榨时间表。

总体市场判断

棉花

• 短期：偏强震荡，受种植面积修正预期支撑。
• 中期：关注万五关口支撑，但需求走弱限制上涨空间。

白糖

• 短期：建议观望，关注60均线争夺。
• 中期：需警惕北半球供应压力及印度出口政策变化。

数据来源与免责声明

• 数据来源：棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站。
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报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。