20260417-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_纯苯供应仍紧_而下游开工分化_14页_2mb

报告摘要

纯苯与苯乙烯市场总结

核心内容概述

当前纯苯市场供应紧张，下游开工率呈现分化趋势，苯乙烯市场则面临库存回升与开工率小幅回落的压力。整体市场受国际局势影响较大，尤其是美伊和谈进展与霍尔木兹海峡封锁对纯苯价格产生直接影响。

主要观点

纯苯供应紧张：国内港口库存持续下降，进口到港放缓，导致港口基差坚挺。国内炼厂检修进一步加剧，中金、海南炼化及盛虹等企业均面临检修计划，短期内供应紧张局面或将延续。
纯苯价格坚挺：纯苯主力基差为123元/吨（+73），CFR中国加工费为158美元/吨（+55），FOB韩国加工费为169美元/吨（+54）。美韩价差高位，韩国货源分流至美国，韩华PX宣布不可抗力影响纯苯供应。
苯乙烯市场承压：苯乙烯主力基差为292元/吨（-15），港口库存未能兑现下降预期，下游提货转弱，国内开工率小幅回落。非一体化装置生产利润预期逐步压缩，库存处于回建阶段。
下游分化明显：EPS开工率快速回升，PS维持低负荷状态，ABS开工率小幅回升但库存压力逐步增加，整体下游开工呈现分化趋势。
纯苯下游利润分化：己内酰胺利润下滑，苯酚、苯胺利润高位回落，己二酸利润小幅上升，显示不同下游产品对纯苯价格的反应存在差异。

关键信息

一、纯苯与苯乙烯市场动态

纯苯市场：
- 主力基差：123元/吨（+73）
- 港口库存：22.34万吨（-2.00万吨）
- CFR中国加工费：158美元/吨（+55）
- FOB韩国加工费：169美元/吨（+54）
- 美韩价差：284.7美元/吨（-62.3）
- 现货-M2价差：225元/吨（+40）
苯乙烯市场：
- 主力基差：292元/吨（-15）
- 华东港口库存：159600吨（+11700）
- 华东商业库存：116800吨（+28500）
- 开工率：73.0%（-0.6%）
- 非一体化装置生产利润：-839元/吨（-99）

二、纯苯与苯乙烯生产利润及开工率

纯苯下游：
- 己内酰胺利润：-1692元/吨（-17）
- 酚酮利润：-8元/吨（-200）
- 苯胺利润：1827元/吨（+202）
- 己二酸利润：-1042元/吨（-104）
- 己内酰胺开工率：71.53%（-1.58%）
- 酚酮开工率：84.00%（-2.50%）
- 苯胺开工率：85.99%（-2.60%）
- 己二酸开工率：74.00%（+2.40%）
苯乙烯下游：
- EPS利润：582元/吨（+40）
- PS利润：-668元/吨（+40）
- ABS利润：-1711元/吨（-68）
- EPS开工率：58.07%（+14.73%）
- PS开工率：47.70%（-0.20%）
- ABS开工率：60.30%（+0.90%）

三、市场分析

国际局势影响：美伊和谈无果，美国要求伊朗放弃铀浓缩活动，霍尔木兹海峡封锁加剧，对纯苯供应和价格产生影响。
纯苯市场分析：
- 供应紧张：国内纯苯开工率低位，检修进一步加剧，进口到港放缓。
- 价格坚挺：港口基差维持高位，美韩价差高位，韩国货源分流至美国。
苯乙烯市场分析：
- 库存回升：港口库存未能兑现下降预期，商业库存和工厂库存均处于回建阶段。
- 开工率回落：国内开工率小幅回落，等待装置检修兑现。
- 利润压缩：非一体化装置利润预期逐步压缩，下游需求偏弱。

四、策略建议

单边策略：BZ2605及EB2605谨慎逢低做多套保。
基差及跨期：无相关策略。
跨品种：无相关策略。

五、风险提示

地缘政治风险：美伊和谈进展、霍尔木兹海峡封锁情况。
供应变动风险：国内外炼厂及裂解装置开工复工进度。
油价波动风险：国际油价大幅波动可能对纯苯及苯乙烯价格产生影响。

本期分析研究员

梁宗泰
从业资格号：F3056198
投资咨询号：Z0015616
陈莉
从业资格号：F0233775
投资咨询号：Z0000421
杨露露
从业资格号：F03128371
投资咨询号：Z0023799

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