> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯苯与苯乙烯市场总结 ## 核心内容概述 当前纯苯市场供应紧张，下游开工率呈现分化趋势，苯乙烯市场则面临库存回升与开工率小幅回落的压力。整体市场受国际局势影响较大，尤其是美伊和谈进展与霍尔木兹海峡封锁对纯苯价格产生直接影响。 ## 主要观点 - **纯苯供应紧张**：国内港口库存持续下降，进口到港放缓，导致港口基差坚挺。国内炼厂检修进一步加剧，中金、海南炼化及盛虹等企业均面临检修计划，短期内供应紧张局面或将延续。 - **纯苯价格坚挺**：纯苯主力基差为123元/吨（+73），CFR中国加工费为158美元/吨（+55），FOB韩国加工费为169美元/吨（+54）。美韩价差高位，韩国货源分流至美国，韩华PX宣布不可抗力影响纯苯供应。 - **苯乙烯市场承压**：苯乙烯主力基差为292元/吨（-15），港口库存未能兑现下降预期，下游提货转弱，国内开工率小幅回落。非一体化装置生产利润预期逐步压缩，库存处于回建阶段。 - **下游分化明显**：EPS开工率快速回升，PS维持低负荷状态，ABS开工率小幅回升但库存压力逐步增加，整体下游开工呈现分化趋势。 - **纯苯下游利润分化**：己内酰胺利润下滑，苯酚、苯胺利润高位回落，己二酸利润小幅上升，显示不同下游产品对纯苯价格的反应存在差异。 ## 关键信息 ### 一、纯苯与苯乙烯市场动态 - **纯苯市场**： - 主力基差：123元/吨（+73） - 港口库存：22.34万吨（-2.00万吨） - CFR中国加工费：158美元/吨（+55） - FOB韩国加工费：169美元/吨（+54） - 美韩价差：284.7美元/吨（-62.3） - 现货-M2价差：225元/吨（+40） - **苯乙烯市场**： - 主力基差：292元/吨（-15） - 华东港口库存：159600吨（+11700） - 华东商业库存：116800吨（+28500） - 开工率：73.0%（-0.6%） - 非一体化装置生产利润：-839元/吨（-99） ### 二、纯苯与苯乙烯生产利润及开工率 - **纯苯下游**： - 己内酰胺利润：-1692元/吨（-17） - 酚酮利润：-8元/吨（-200） - 苯胺利润：1827元/吨（+202） - 己二酸利润：-1042元/吨（-104） - 己内酰胺开工率：71.53%（-1.58%） - 酚酮开工率：84.00%（-2.50%） - 苯胺开工率：85.99%（-2.60%） - 己二酸开工率：74.00%（+2.40%） - **苯乙烯下游**： - EPS利润：582元/吨（+40） - PS利润：-668元/吨（+40） - ABS利润：-1711元/吨（-68） - EPS开工率：58.07%（+14.73%） - PS开工率：47.70%（-0.20%） - ABS开工率：60.30%（+0.90%） ### 三、市场分析 - **国际局势影响**：美伊和谈无果，美国要求伊朗放弃铀浓缩活动，霍尔木兹海峡封锁加剧，对纯苯供应和价格产生影响。 - **纯苯市场分析**： - 供应紧张：国内纯苯开工率低位，检修进一步加剧，进口到港放缓。 - 价格坚挺：港口基差维持高位，美韩价差高位，韩国货源分流至美国。 - **苯乙烯市场分析**： - 库存回升：港口库存未能兑现下降预期，商业库存和工厂库存均处于回建阶段。 - 开工率回落：国内开工率小幅回落，等待装置检修兑现。 - 利润压缩：非一体化装置利润预期逐步压缩，下游需求偏弱。 ### 四、策略建议 - **单边策略**：BZ2605及EB2605谨慎逢低做多套保。 - **基差及跨期**：无相关策略。 - **跨品种**：无相关策略。 ### 五、风险提示 - **地缘政治风险**：美伊和谈进展、霍尔木兹海峡封锁情况。 - **供应变动风险**：国内外炼厂及裂解装置开工复工进度。 - **油价波动风险**：国际油价大幅波动可能对纯苯及苯乙烯价格产生影响。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰** 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 - **陈莉** 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 - **杨露露** 从业资格号：F03128371 投资咨询号：Z0023799 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点和判断，不保证信息保持最新状态。投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告仅供参考，投资者不能依靠本报告以取代独立判断。对投资者依据或使用本报告造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，不得以任何形式侵犯版权。