20250818-爱建证券-汽车行业周报_小鹏_大众CEA架构覆盖燃油车_或带来显著增量_4页_595kb

行业研究摘要：汽车（2025年8月）

一、核心观点：聚焦电子电气架构（CEA）下沉及增程技术创新对产业链带来投资机会。

二、行业动态与数据表现：

• 板块行情：上周申万汽车板块上涨3.08%，跑赢沪深300（+2.37%），板块排名9/31。
• 二级子板块分化：零部件（+3.53%）、热管理系统（+6.90%）表现强势，乘用车次之（+2.11%）；商用车涨幅有限（+1.29%），汽车服务环比下跌1.35%。
• 个股分化显著：A股中汽车零部件公司飞龙、腾龙、神通等因热管理主题上涨35%-40%；港股龙头车企如和谐汽车录得76%单周涨幅，带动港股汽车股表现。

三、关键事件聚焦：

1. 战略合作突破：小鹏与大众扩展技术合作至燃油车，通过CEA架构实现“软定义汽车”升级，并布局海外渠道，有望对其技术服务业务（占营收9.12%，高利润66%）带来增量空间。
2. 智己LS6发布：面向纯电自信不足问题，推出增程SUV，以1500km综合续航+800V快充技术弥补对手短板，预售价下探至20万级，摆脱长距离续航焦虑。
   • 技术亮点：IMAD辅助驾驶、千线激光雷达、4.79米转弯半径；增程油耗5.32L/100km，较行业平均水平减半。
   • 营销势能：预售30分钟小订破万，具备销售爆发潜力。

四、投资建议：

• 重点推荐：围绕智能化、架构升级主线；
  • 整车：小米集团（AI核心）、小鹏汽车、理想汽车（智能车布局领先）；
  • 零部件：保隆科技（“系统集成交代”先锋）；
  • 服务板块：中国汽研（汽车测试检测业务受益智能车发展）；
• 国企改革受益：东风集团、上汽集团（新品周期+体制机制优化）。

五、风险提示：

• 技术产业化风险：如样品验证非预期；
• 竞争格局恶化：新势力冲击传统品牌订单；
• 政策落地不及预期：新能源补贴节奏影响整车厂毛利修复。

六、下一重点观察：

• CEA架构在燃油车中的OTA实现及用户体验深化；
• 增程式技术规模化挑战及成本控制；
• 全球汽车出口数据（为中国企业海外布局提供线索）。