20260425-浙商证券-优利德-688628.SH-优利德点评报告_一季报业绩拐点向上_期待光通信测试设备进展加速_4页_542kb

优利德（688628）一季报业绩总结

核心内容

优利德（688628）在2025年及2026年第一季度实现了业绩的显著改善，标志着公司业绩拐点向上。公司通过越南工厂的投产以及对信测通信的收购，进一步强化了其在光通信测试设备领域的布局，提升了市场竞争力和成长潜力。

一季报业绩表现

• 2025年业绩：

  • 营收：12.2亿元，同比增长8%
  • 归母净利润：1.5亿元，同比下降17.5%
  • 2025Q4：
    • 营收：3亿元，同比增长7.7%，环比下降2.3%
    • 归母净利润：0.16亿元，同比下降49.3%，主要受越南工厂产能爬坡影响。

• 2026年第一季度业绩：

  • 营收：3.95亿元，同比增长27%，环比增长32.5%
  • 归母净利润：0.73亿元，同比增长31.7%
  • 越南产能爬坡完成，推动业绩增长，显示出公司盈利能力的显著提升。

光通信测试设备布局

• 公司计划收购信测通信51%的股权，交易金额为8160万元。
• 2025年信测通信营收0.84亿元，同比增长8.7%
• 归母净利润0.16亿元，同比增长11.2%
• 光通信测试设备在优利德营收中占比分别为56%和33%，毛利率分别为48%和53%，显示出公司在光通信领域的高附加值产品布局。

行业趋势与公司战略

• 行业空间：根据Frost&Sullivan预测，2029年全球电子测量仪器市场规模将达2074.2亿元，2025-2029年CAGR约为8%
• 竞争格局：中高端测试仪器市场主要由国外企业主导，国内厂商多集中在中低端领域
• 公司优势：优利德深耕测试测量仪器仪表领域多年，产品在性能、可靠性及性价比方面具备优势，并拥有芯片自研能力，已应用于部分示波器产品中
• 越南产能布局：越南生产基地于2025年上半年投产，有效承接美国市场增长需求，进入成长快车道
• 光通信布局：通过收购信测通信，进一步拓展光通信测试设备产品矩阵，增强公司在该领域的竞争力

盈利预测与估值

• 2026-2028年盈利预测：
  • 归母净利润分别为2.4亿元、3.1亿元、4.1亿元，同比增长分别为60%、29%、31%
  • 每股收益分别为2.2元、2.8元、3.7元
• 估值：
  • 2026年PE为45倍，2027年为35倍，2028年为27倍
  • 相比可比公司，优利德估值处于较低水平，具备投资价值

财务摘要

财务比率分析

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 评级标准：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为+20%以上为“买入”

风险提示

• 智能电力产品竞争加剧
• 宏观经济环境变化带来的不确定性

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