> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 优利德（688628）一季报业绩总结 ## 核心内容 优利德（688628）在2025年及2026年第一季度实现了业绩的显著改善，标志着公司业绩拐点向上。公司通过越南工厂的投产以及对信测通信的收购，进一步强化了其在光通信测试设备领域的布局，提升了市场竞争力和成长潜力。 ## 一季报业绩表现 - **2025年业绩**： - 营收：12.2亿元，同比增长8% - 归母净利润：1.5亿元，同比下降17.5% - **2025Q4**： - 营收：3亿元，同比增长7.7%，环比下降2.3% - 归母净利润：0.16亿元，同比下降49.3%，主要受越南工厂产能爬坡影响。 - **2026年第一季度业绩**： - 营收：3.95亿元，同比增长27%，环比增长32.5% - 归母净利润：0.73亿元，同比增长31.7% - 越南产能爬坡完成，推动业绩增长，显示出公司盈利能力的显著提升。 ## 光通信测试设备布局 - 公司计划收购信测通信51%的股权，交易金额为8160万元。 - 2025年信测通信营收0.84亿元，同比增长8.7% - 归母净利润0.16亿元，同比增长11.2% - 光通信测试设备在优利德营收中占比分别为56%和33%，毛利率分别为48%和53%，显示出公司在光通信领域的高附加值产品布局。 ## 行业趋势与公司战略 - **行业空间**：根据Frost&Sullivan预测，2029年全球电子测量仪器市场规模将达2074.2亿元，2025-2029年CAGR约为8% - **竞争格局**：中高端测试仪器市场主要由国外企业主导，国内厂商多集中在中低端领域 - **公司优势**：优利德深耕测试测量仪器仪表领域多年，产品在性能、可靠性及性价比方面具备优势，并拥有芯片自研能力，已应用于部分示波器产品中 - **越南产能布局**：越南生产基地于2025年上半年投产，有效承接美国市场增长需求，进入成长快车道 - **光通信布局**：通过收购信测通信，进一步拓展光通信测试设备产品矩阵，增强公司在该领域的竞争力 ## 盈利预测与估值 - **2026-2028年盈利预测**： - 归母净利润分别为2.4亿元、3.1亿元、4.1亿元，同比增长分别为60%、29%、31% - 每股收益分别为2.2元、2.8元、3.7元 - **估值**： - 2026年PE为45倍，2027年为35倍，2028年为27倍 - 相比可比公司，优利德估值处于较低水平，具备投资价值 ## 财务摘要 | 项目 | 2025A（百万元） | 2026E（百万元） | 2027E（百万元） | 2028E（百万元） | |------------------|------------------|------------------|------------------|------------------| | 营收 | 1221 | 1584 | 2016 | 2423 | | 归母净利润 | 151 | 243 | 313 | 411 | | 每股收益 | 1.4 | 2.2 | 2.8 | 3.7 | | P/E | 72 | 45 | 35 | 27 | ## 财务比率分析 | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------------|------------|------------|------------| | 毛利率 | 43.16% | 44.82% | 45.72% | 46.78% | | 净利率 | 11.66% | 14.42% | 14.63% | 15.95% | | ROE | 12.11% | 17.60% | 19.10% | 20.73% | | ROIC | 10.47% | 14.59% | 15.41% | 16.47% | | 资产负债率 | 23.67% | 22.83% | 24.68% | 23.00% | | 净负债比率 | 15.44% | 6.09% | 5.89% | 6.26% | | 流动比率 | 2.71 | 2.74 | 2.79 | 3.20 | | 速动比率 | 1.33 | 1.49 | 1.55 | 1.86 | | 总资产周转率 | 0.73 | 0.88 | 0.94 | 0.93 | | 应收账款周转率 | 7.99 | 9.01 | 9.14 | 8.66 | | 应付账款周转率 | 3.30 | 4.05 | 3.67 | 3.63 | | 每股经营现金流 | 0.45 | 2.11 | 2.11 | 2.88 | | 每股净资产 | 11.32 | 13.49 | 16.30 | 19.97 | | P/E | 72.46 | 45.15 | 34.97 | 26.68 | | P/B | 8.66 | 7.27 | 6.02 | 4.91 | | EV/EBITDA | 18.2 | 39.0 | 30.6 | 23.3 | ## 投资评级 - **股票投资评级**：买入（维持） - **评级标准**：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为+20%以上为“买入” ## 风险提示 - 智能电力产品竞争加剧 - 宏观经济环境变化带来的不确定性 ## 相关报告 1. 《拟收购信测通信，光通信测试设备成长空间打开》（2026.04.13） 2. 《仪器仪表国产替代领军者，全球化+高端化打开成长空间》（2026.04.04）