> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海外资管机构月报总结 ## 核心内容 2026年7月，美国公募基金市场表现及资金流向呈现出以下特征： - **基金规模**：截至2026年7月，美国开放式基金总规模为23.48万亿美元，ETF总规模为15.68万亿美元，是全球最大的公募基金市场之一。 - **管理方式分布**：开放式基金中，主动管理型占比约65%，被动型占比约35%；ETF中，被动型占比约87%，主动型占比约13%。 - **市场收益表现**：2026年7月，美国股票型基金收益中位数为-0.34%，国际股票型基金为0.38%，债券型基金为-0.89%，资产配置型基金为-0.58%。国际股票型基金表现优于美国股票型基金、债券型基金和资产配置型基金。 - **资金流向**：2026年7月，主动管理型基金整体净流出183亿美元，被动型基金净流入1287亿美元。其中，股票型基金净流出较多（917亿美元），债券型基金净流入较多（197亿美元）；ETF中，股票型和债券型ETF分别净流入1230亿和553亿美元。值得注意的是，股票型基金中，资金流出开放式基金并流入ETF。 - **头部资管机构表现**：美国开放式基金规模Top10资管机构中，Vanguard和Capital Group资金净流出较多，分别为119亿和111亿美元；ETF规模Top10资管机构中，Vanguard和State Street资金净流入最多，分别为525亿和291亿美元。 - **新发产品情况**：2026年7月，美国基金市场新成立基金共64只，其中60只为ETF，4只为开放式基金。近12个月新成立ETF数量超过开放式基金数量。 ## 主要观点 ### 美国宏观经济展望 - **PIMCO**：认为长端国债收益率上行是多重因素（主权债务供给、AI发债、能源成本与通胀不确定性）共同作用的结果，AI长期有望提升生产率并具有去通胀效应，但会扩大国家与行业之间的分化，建议配置质量、流动性及全球分散化资产。 - **Western Asset**：判断AI基础设施投资将成为现代经济中最大的资本投资周期之一，其资本开支将对电力、设备、劳动力等供给产生影响，强调融资结构、项目兑现和资产竞争力的重要性。 ### 股票市场观点 - **Capital Group**：指出AI投资已成为经济和股市的重要驱动力，建议关注AI相关产业链的盈利质量、订单可见度和估值匹配度，同时避免追逐估值过高、盈利基础不足的热门新股。 - **BlackRock**：认为当前股票市场面对的是盈利预期上修与长期收益率偏高并存的情况，强调盈利改善能否覆盖更高贴现率是关键，偏好通过股票和私募基础设施股权获取增长敞口。 ## 关键信息 - **收益表现**： - 美国股票型基金收益中位数为-0.34%； - 国际股票型基金收益中位数为0.38%； - 债券型基金收益中位数为-0.89%； - 资产配置型基金收益中位数为-0.58%。 - **资金流向**： - 开放式基金中，主动型基金净流出183亿美元，被动型基金净流入1287亿美元； - ETF中，股票型和债券型ETF分别净流入1230亿和553亿美元； - 股票型基金中，资金流出开放式基金并流入ETF。 - **头部资管机构资金流动**： - 开放式基金Top10中，Vanguard和Capital Group净流出较多； - ETF Top10中，Vanguard和State Street净流入最多。 - **新发产品**： - 2026年7月，新成立基金共64只，其中60只为ETF，4只为开放式基金； - 股票型基金新成立57只，债券型基金7只，资产配置型基金0只。 ## 风险提示 - 市场环境变动风险； - 风格切换风险。 ## 免责声明 - 报告整理自历史数据，不构成投资建议； - 产品历史业绩不代表未来收益； - 分析师声明：报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求独立、客观、公正； - 报告内容仅供参考，不构成出售或购买证券或其他投资标的的要约或邀请。 ## 附录 - **相关海外资管公司简介**： - **BlackRock**：全球最大的资产管理公司之一，管理股票、债券、多样化投资产品和指数基金。 - **Capital Group**：成立于1931年，以American Funds系列产品闻名。 - **Fidelity**：成立于1946年，提供股票、债券、基金、退休计划等多样化产品。 - **LGIM**：英国资产管理公司，提供股票、债券、多样化基金等服务。 - **PIMCO**：全球最大的债券投资管理公司之一，专注于政府债券、公司债券、新兴市场债券等。 - **Schroders**：英国资产管理公司，以长期投资和可持续发展理念著称。 - **Western Asset**：专注于债券投资，为个人、机构和政府客户提供债券解决方案。 ## 投资评级说明 - 投资评级标准基于报告发布日后6到12个月内的相对市场表现； - A股市场以沪深300指数为基准，新三板以三板成指为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500指数或纳斯达克指数为基准； - 评级分为优于大市、中性、弱于大市、无评级。 ## 国信证券经济研究所 - **深圳**：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，邮编518046； - **上海**：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层，邮编200135； - **北京**：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，邮编100032。