> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 五矿期货农产品团队早报总结 ## 核心内容概述 五矿期货农产品团队近期发布早报，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂和鸡蛋等主要农产品的行情资讯与策略观点。报告指出，当前市场受到国际局势、供需变化、政策预期等多重因素影响，整体趋势呈现震荡与观望为主。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 白糖市场 - **行情资讯**： - 印度无计划限制糖出口。 - 2025/26榨季截至3月底，广西累计产糖740.72万吨，同比增加94.64万吨，3月单月产糖同比大幅增加146.22万吨。 - 云南累计产糖213.44万吨，同比增加12.56万吨，3月单月产糖同比增加3.25万吨。 - 2026年1月-2月，我国食糖进口量合计增加44万吨。 - 印度、泰国、巴西等主要产糖国产量均有所增加，对糖价走势影响需进一步观察。 - **策略观点**： - 当前糖价上涨主要由原油价格上涨驱动，但美伊局势不明朗导致国际油价波动，因此对糖价走势保持观望态度。 - **重点图表**： - 图1：全国单月销糖量 - 图2：全国累计产糖量 - 图3：全国累计产销率 - 图4：全国工业库存 - 图5：我国食糖月度进口量 - 图6：我国糖浆和预拌粉月度进口量 --- ### 2. 棉花市场 - **行情资讯**： - 美国2026年棉花种植面积预估为964.0万英亩，高于市场预期。 - 3月26日至4月2日当周，美国棉花出口销售7.39万吨，同比减少。 - 中国棉花产量上调至779万吨，国内开机率略有上升。 - 国内进口量保持稳定，但对巴西大豆进口检验标准放宽，对蛋白粕价格形成利空。 - **策略观点**： - 4月USDA报告对美棉价格影响有限，但美棉主产区干旱可能影响下年度产量。 - 需重点关注5月USDA供需报告对2026/27年度美国产量的预测。 - 国内短期供应偏紧，但需求不强，整体价格偏弱，远月因季节性转暖及产能去化预期走强，但兑现存在不确定性。 - **重点图表**： - 图7：全球棉花产量及库存消费比 - 图8：美国棉花产量及库存消费比 - 图9：中国棉花产量 - 图10：我国棉花月度进口量 - 图11：纺纱厂开机率 - 图12：我国周度棉花商业库存 --- ### 3. 蛋白粕市场 - **行情资讯**： - 美国大豆种植面积预估为8470万英亩，市场预期为8554.9万英亩。 - 美国大豆出口量环比减少，对华出口量亦有所下降。 - 国内大豆到港量同比增加，港口库存也有所上升。 - **策略观点**： - 4月USDA报告小幅利空，国内进口政策放宽对蛋白粕价格形成压力。 - 近期蛋白粕价格波动较大，缺乏确定性，建议短线观望。 - **重点图表**： - 图15：样本油厂大豆压榨量 - 图16：样本油厂豆粕库存 - 图17：美豆当前年度累计出口量 - 图18：美豆当前年度对华累计出口量 - 图19：三大油脂库存 - 图20：样本油厂豆油库存 --- ### 4. 油脂市场 - **行情资讯**： - 马来西亚计划推广B20棕榈油基生物柴油。 - 泰国收紧毛棕榈油出口管制，印度提升生物柴油中棕榈油掺混比例至50%。 - 美国EPA设定2026年生物燃料合规义务，大型炼油商需承担70%豁免配额。 - 印度棕榈油库存环比增加，国内三大油脂库存同比小幅增加。 - **策略观点**： - 油脂价格走势受美伊局势影响较大，若局势缓和，原油价格回落可能对油脂形成压力。 - 不确定性仍较高，短期内油脂价格或仍有上涨空间。 - **重点图表**： - 图21：样本油厂棕榈油库存 - 图22：样本油厂菜油库存 - 图23：马来西亚棕榈油产量 - 图24：印尼棕榈油产量 - 图25：在产蛋鸡存栏 - 图26：蛋鸡苗补栏量 --- ### 5. 鸡蛋市场 - **行情资讯**： - 全国鸡蛋价格稳中有涨，主产区均价上涨至3.76元/斤。 - 供应稳定，市场走货速度尚可，贸易商按需采购。 - **策略观点**： - 新开产有限，换羽影响供应，库存不高、走货偏快，蛋价在成本边缘仍有涨价预期。 - 近月合约偏强，远月合约因预期兑现存在承压风险，建议反弹后抛空。 - **重点图表**： - 图27：存栏及预测 - 图28：淘鸡鸡龄 - 图29：蛋鸡养殖利润 - 图30：斤蛋饲料成本 --- ## 生猪市场 - **行情资讯**： - 国内猪价北强南弱，部分区域价格下跌，北方市场因高价难以外调制约涨价。 - 能繁母猪存栏量稳定，理论出栏量有所变化。 - 生猪交易均重略有下降，肥猪-标猪价差缩小。 - **策略观点**： - 供应仍处增势，需求在淡季承接力度不强，市场悲观预期下冻品被动累库。 - 近月走势偏弱，远月因季节性转暖及产能去化预期偏强，但高升水下能否兑现仍不确定，建议维持震荡思路，月间以反套为主。 - **重点图表**： - 图31：能繁母猪存栏 - 图32：各年理论出栏量 - 图33：生猪交易均重 - 图34：日度屠宰量 - 图35：肥猪-标猪价差 - 图36：自繁自养养殖利润 --- ## 其他信息 - **团队介绍**： - 王俊：组长、生鲜品研究员，从业资格号F0273729，交易咨询号Z0002942。 - 杨泽元：软商品、油脂油料研究员，从业资格号F03116327，交易咨询号Z0019233。 - **公司信息**： - 五矿期货有限公司总部位于深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层。 - 联系电话：400-888-5398，网址：www.wkqh.cn。 - **免责声明**： - 本报告基于可靠资料，力求提供精确数据和客观分析，但不构成任何交易建议。 - 五矿期货不承担因报告信息导致的任何损失责任。 --- ## 总结 五矿期货农产品团队对当前市场趋势进行综合分析，指出白糖、棉花、蛋白粕、油脂及鸡蛋等品种受国际局势、国内供需、政策预期等多重因素影响，整体走势呈现震荡和观望为主。建议投资者根据市场动态和政策变化灵活应对，短线操作需谨慎，中长期可关注供需变化和政策兑现情况。