20260305-中国银河-消费行业点评报告_政府工作报告_延续对提振消费系统性安排_3页_401kb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 政府工作报告，延续对提振消费系统性安排 2026年03月05日 # 核心观点 继续大力提振消费符合市场预期：1）2026年3月5日，国务院总理李强在十四届全国人大四次会议作政府工作报告。报告中继续对提振消费做了系统性安排，符合市场预期。2）自2024年7月起，消费政策力度显著增强。2024年5-7月消费表现明显低于预期，促使国家发展改革委、财政部于7月统筹安排1500亿元超长期特别国债资金，专项用于支持消费品以旧换新，该举措在9月开始产生显著效果。2024年12月，中央经济工作会议将大力提振消费列为2025年经济工作的首要任务。消费刺激不能单纯依赖短期国家补贴，还需制定综合性方案，提升消费者购买力，优化消费环境。2025年3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，全面部署了8大方面30项重点任务。 - 提振消费是系统性工程，并非简单的补贴刺激。坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，大力提振消费，促进居民消费率明显提高。激发居民消费内生动力和促消费政策并举，推动消费持续增长。 1）对于商品消费，2024、2025、2026年，中央安排1500亿元、3000亿元、2500亿元超长期特别国债用于设备更新和消费品以旧换新，取得良好效果。2026年一季度第一批补贴资金年初到位，并侧重于线下，对商品消费起到支撑作用。 2）服务消费值得期待。清理消费领域不合理限制措施，释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力。支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假制度。优化入境消费环境，打造“购在中国”品牌。积极发展赛事经济、冰雪经济、户外运动，建好用好群众身边的运动场地设施，培育更多特色群众体育赛事活动。 3）提升居民购买力。推进全体人民共同富裕。居民收入增长和经济增长同步。制定实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措。倡导积极婚育观。加强初婚初育家庭住房保障，支持多子女家庭改善性住房需求，完善生育保险制度和生育休假制度。缩小区域差距和城乡差别，加快农业农村现代化。 4）物价温和上涨。政府工作报告提出，2026年居民消费价格涨幅预期目标为 $2\%$ 左右。通过改善总供求关系，推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升，促进经济良性循环。 - 提振消费政策效果逐步体现，2026年春节假期消费市场呈现弱复苏特征。 总量增长与人均消费偏弱并存，部分服务消费价格出现积极反转，政策托底与平台监管共同改善消费生态。 1）长假带动消费总量扩张，人均消费偏弱印证弱复苏。2026年春节9天假期延长，有效释放消费潜力。文化和旅游部数据显示，春节9天全国国内出游5.96亿人次，旅游总花费8034.83亿元，较2025年春节8天分别增长 $19\%$ 、 $18.7\%$ 。商务部数据显示，假期全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年春节增长 $5.7\%$ ，增速加快1.6个百分点，彰显餐饮市场复苏韧性。但人均 # 分析师 # 何伟 : hewei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525010001 # 陈柏儒 : chenbairu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521080001 # 顾熹闽 : guximin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070001 # 谢芝优 xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519020001 # 郝帅 ☑: haoshuai@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524040001 # 刘光意 $\boxtimes$ : liuguangyi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070002 杨策：S0130520050005 刘立思：S0130524070002 陆思源：S0130525060001 韩勉：S0130525080001 艾菲拉·迪力木拉提：S0130525080004 研究助理：邱爽、彭潇颖 # 相关报告 1.【银河消费】消费温和复苏，悦己型春节消费崭露头角 2.【银河消费】行业动态_12月社零：两新政策国补延续，服务消费乍暖还寒 3.【银河消费】行业点评_元旦客流引领复苏，空调提价打响反内卷 4.【银河消费】行业点评_提振消费，2026第一批国补资金下发 消费偏弱：春节期间人均旅游消费1348元/人次，同比略降 $0.2\%$ ；人均日均旅游消费150元/人次/日，同比下降 $11.3\%$ ，表明消费复苏仍为弱复苏。 2）部分服务消费量价齐升，价格反转信号明确。春节期间服务消费呈现客流量驱动、需求改善的价格反转，区别于商品消费成本驱动型涨价。航班管家DAST数据显示，春节9天我国民航境内航班经济舱含税均价1026元，较2025年、2019年春节分别提升 $7.1\%$ 、 $10.1\%$ ；民航客座率 $89.1\%$ ，较2025年、2019年春节分别提升3pct、2.3pct。酒店ADR上涨，一线城市受益于“反向过年”提升入住率；下沉市场受益于周边游客流增长，年轻人返乡入住酒店的趋势进一步凸显。 3）多部门协同发力，系统性促消费举措落地见效。春节前后，政府推出系统性促消费措施。商务部等9部门联合开展“乐购新春”活动，以“6+5”模式推出节日促消费政策。各地围绕年俗、演出、展览、冰雪游、避寒游、亲子游等热点，推出丰富文旅产品，举办约3万场次文旅消费活动，发放超3.6亿元文旅消费券/补贴。此外，2026年消费品以旧换新首批625亿元国补资金已全国到位。 4）平台反垄断与反内卷监管，重塑服务消费利润分配格局。针对互联网平台的反垄断、反内卷监管，将优化服务消费产业链利润分配结构。2026年2月13日，市场监管总局发布《互联网平台反垄断合规指引》，首次将算法共谋纳入监管红线；同日约谈阿里巴巴、抖音、百度、腾讯、京东、美团、淘宝闪购等7家平台，要求规范促销推广、杜绝“内卷式”竞争。当前我国互联网龙头形成寡头垄断格局，中小商家及网约车司机、快递员等从业者处于弱势。强化监管有助于修复消费生态，缓和餐饮、酒店、现制饮品等细分行业竞争格局。 投资建议：社服推荐首旅酒店、锦江酒店，古茗H、蜜雪集团H。食品饮料推荐东鹏饮料、锅圈、安井食品、万辰集团。农业推荐牧原股份、海大集团、佩蒂股份。家电推荐美的集团、海尔智家、TCL电子H、绿联科技。轻工推荐恒丰纸业、翔港科技、恒辉安防、泡泡玛特H。纺织服装推荐安踏体育H、开润股份。推荐产业跨界的三花智控、兆驰股份（AI漫剧、光通讯业务）、儒竞科技。 风险提示：消费者需求不足的风险；市场竞争的风险；金属成本上涨的风险。 # 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 何伟，银河研究所副所长、大消费组组长、家电行业首席分析师。陈柏儒，轻工行业首席分析师；顾熹闽，社服行业首席分析师；谢芝优，农业行业首席分析师；郝帅，纺织服装行业首席分析师；刘光意，食品饮料行业分析师；杨策，家电行业分析师；刘立思，家电行业分析师；陆思源，家电行业分析师；韩勉，轻工行业分析师；艾菲拉·迪力木拉提，纺服行业分析师。 # 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 回避：相对基准指数跌幅5%以上 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 回避：相对基准指数跌幅5%以上 # 联系 中国银河证券股份有限公司研究院 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 公司网址：www.chinastock.com.cn 机构请致电： 深广地区： 苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn 程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn 上海地区： 林程021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn 北京地区： 田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn 褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn