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政府工作报告总结：提振消费系统性安排

核心内容

2026年3月5日，国务院总理李强在十四届全国人大四次会议上作政府工作报告，继续将提振消费作为经济工作的重点。自2024年7月起，国家加大了对消费领域的政策支持力度，通过超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，有效推动了消费市场复苏。2025年12月，中央经济工作会议进一步将“大力提振消费”列为2025年经济工作的首要任务，强调消费政策需系统化推进，提升居民购买力，优化消费环境。

主要观点

1. 消费提振是系统性工程

• 消费刺激不能仅依赖短期补贴，需结合民生改善、投资于人和物的综合方案。
• 激发居民内生消费动力，推动消费持续增长。

2. 商品消费政策持续推进

• 2024、2025、2026年中央分别安排1500亿元、3000亿元、2500亿元用于设备更新和消费品以旧换新。
• 2026年第一季度第一批补贴资金到位，重点支持线下商品消费。

3. 服务消费潜力逐步释放

• 清理消费领域不合理限制，推动文旅、赛事、康养等服务消费发展。
• 推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假制度，优化入境消费环境。
• 发展赛事经济、冰雪经济、户外运动，提升群众体育活动参与度。

4. 提升居民购买力

• 推进共同富裕，实现居民收入与经济增长同步。
• 实施城乡居民增收计划，重点支持低收入群体、多子女家庭住房需求，完善薪酬和社保制度。
• 倡导积极婚育观，加强婚育家庭住房保障和生育保险制度。

5. 物价温和上涨，促进经济良性循环

• 2026年居民消费价格涨幅预期为2%左右。
• 政府通过改善总供求关系，推动价格由负转正，实现消费价格合理温和回升。

政策效果与市场表现

1. 消费市场呈现弱复苏

• 春节假期延长至9天，带动消费总量增长，但人均消费偏弱。
• 2026年春节人均旅游消费1348元/人次，同比下降0.2%；人均日均旅游消费150元/人次/日，同比下降11.3%。

2. 部分服务消费价格出现积极反转

• 民航境内航班经济舱含税均价同比上涨7.1%，客座率提升至89.1%。
• 酒店ADR上涨，一线城市受益于“反向过年”提升入住率，下沉市场受益于周边游客增长。

3. 多部门协同发力，促消费举措落地

• 商务部等9部门联合开展“乐购新春”活动，推出“6+5”节日促消费政策。
• 全国举办约3万场次文旅消费活动，发放超3.6亿元消费券/补贴。
• 2026年第一批625亿元以旧换新国补资金已到位。

4. 平台监管改善消费生态

• 市场监管总局发布《互联网平台反垄断合规指引》，将算法共谋纳入监管。
• 约谈多家互联网平台，规范促销推广，杜绝“内卷式”竞争。
• 有助于优化服务消费利润分配，修复行业竞争格局。

投资建议

• 社服行业：推荐首旅酒店、锦江酒店，古茗H、蜜雪集团H。
• 食品饮料：推荐东鹏饮料、锅圈、安井食品、万辰集团。
• 农业：推荐牧原股份、海大集团、佩蒂股份。
• 家电：推荐美的集团、海尔智家、TCL电子H、绿联科技。
• 轻工：推荐恒丰纸业、翔港科技、恒辉安防、泡泡玛特H。
• 纺织服装：推荐安踏体育H、开润股份。
• 跨界产业：推荐三花智控、兆驰股份（AI漫剧、光通讯业务）、儒竞科技。

风险提示

• 消费者需求不足的风险。
• 市场竞争加剧的风险。
• 金属成本上涨带来的压力。

分析师信息

• 何伟：银河研究所副所长、大消费组组长、家电行业首席分析师。
• 陈柏儒：轻工行业首席分析师。
• 顾熹闽：社服行业首席分析师。
• 谢芝优：农业行业首席分析师。
• 郝帅：纺织服装行业首席分析师。
• 刘光意：食品饮料行业分析师。
• 杨策：家电行业分析师。
• 刘立思：家电行业分析师。
• 陆思源：家电行业分析师。
• 韩勉：轻工行业分析师。
• 艾菲拉·迪力木拉提：纺服行业分析师。

免责声明

本报告仅为参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。投资者应自行判断，谨慎决策。