> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 资金面与债市动态总结 ## 核心内容概述 5月21日，国内资金面小幅收敛，债市整体调整，转债市场跟随权益市场明显下挫。国际市场上，美债和欧债收益率普遍上行，大宗商品价格延续下跌趋势。同时，国内政策层面继续推进市场统一和民营经济支持，商务部与海关总署分别发布相关举措，对市场产生积极影响。 --- ## 主要观点 - **资金面**：流动性有所收紧，但央行通过逆回购操作维持市场稳定，净投放资金995亿元。 - **债市调整**：利率债收益率普遍上行，信用债市场出现波动，部分产业债价格偏离幅度较大。 - **转债市场**：受权益市场拖累，转债指数普遍下跌，部分个券表现分化。 - **国际债市**：美债收益率上行，欧债市场整体走高，部分国家收益率出现回调。 - **政策动向**：国内政策持续支持市场统一和民营经济，推动经济结构优化与活力释放。 --- ## 关键信息 ### 一、国内债市要闻 #### 1. 国务院常务会议 - 会议强调推进全国统一大市场建设，完善产权保护、市场准入、公平竞争等制度。 - 提出要降低物流成本，破除市场壁垒，释放民营经济活力。 #### 2. 国家发改委 - 完善公平竞争等政策举措，推动民营经济高质量发展。 - 组织开展“法治护航民营经济”行动方案，明确18项具体举措。 #### 3. 商务部 - 服务零售额同比增长5.6%，文旅与线上服务消费表现活跃。 - 中美农产品贸易合作取得积极进展，达成降税与市场准入共识。 #### 4. 海关总署 - 出台20项措施支持粤港澳大湾区建设，涵盖5大方面，助力区域经济一体化。 --- ### 二、资金面情况 #### 1. 公开市场操作 - 央行开展1000亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，净投放995亿元。 #### 2. 资金利率 - DR001上行0.26bp至1.290%。 - DR007下行0.07bp至1.328%。 - 同期银行同业拆借利率出现分化，部分期限利率下行。 --- ### 三、债市动态 #### 1. 利率债走势 - 10年期国债收益率上行0.35bp至1.7445%。 - 10年期国开债收益率上行0.05bp至1.8150%。 - 各期限国债和国开债收益率呈现不同程度的上行。 #### 2. 债券招标情况 - 26国开清发02（增发1）中标收益率1.435%，全场倍数3.65。 - 26国开05（增19）中标收益率1.7766%，全场倍数4.67。 - 部分债券发行规模较大，市场关注度较高。 #### 3. 信用债市场 - 3只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“H1佳房01”跌幅达96%。 - 多起信用债事件引发市场担忧，如重庆南岸城建主体评级被撤销、泰禾集团逾期负债等。 #### 4. 可转债市场 - 转债市场跟随权益市场明显下挫，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌1.21%、1.04%、1.46%。 - 转债个券多数下跌，仅48只收涨，涨幅最大的为冠中转债（9.54%）和瑞科转债（7.83%）。 - 部分转债公告触发提前赎回条款，或选择不提前赎回。 --- ### 四、海外债市动态 #### 1. 美债市场 - 10年期美债收益率维持4.57%不变，其余期限收益率普遍上行。 - 2年期美债收益率上行4bp至4.08%，2/10年期利差收窄至49bp。 - 5/30年期利差收窄至85bp。 - TIPS损益平衡通胀率下行5bp至2.39%。 #### 2. 欧债市场 - 德国、法国、意大利、西班牙10年期国债收益率普遍上行。 - 英国10年期国债收益率下行2bp至4.97%。 #### 3. 中资美元债价格变动 - 单日涨幅前10中，盈迪半导体、宝龙地产、中芯国际等表现较好。 - 单日跌幅前10中，新城环球、蔚来汽车、碧桂园、龙湖集团等跌幅较大，部分债券收益率大幅下行。 --- ## 总结 5月21日，国内资金面小幅收敛，债市整体调整，转债市场受权益市场拖累明显下挫。政策层面持续推进市场统一与民营经济支持，为市场注入稳定因素。国际市场上，美债与欧债收益率普遍上行，反映全球市场对经济前景的担忧。信用债与可转债市场波动加剧，部分企业信用风险显现，市场情绪偏谨慎。整体来看，市场在政策与经济基本面的双重影响下，呈现分化与调整态势。