> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 公司点评总结：新相微（688593.SH） ## 核心内容概述 本报告为财信证券对新相微（688593.SH）的首次覆盖点评，发布于2026年8月25日。分析师周剑认为，公司具备较强的技术实力与市场拓展能力，未来成长空间广阔，首次给予“买入”评级。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026年H1公司实现营业收入3.12亿元（yoy+9.30%），归母净利润588.71万元（yoy+8.07%），扣非归母净利润194.71万元（yoy-55.14%）。单季度2026Q2营收1.61亿元（yoy+19.15%，qoq+6.66%），归母净利润51.84万元（yoy-84.11%，qoq-90.34%），扣非归母净利润45.01万元（yoy-82.52%，qoq-69.94%）。 - **技术布局**：公司聚焦于显示芯片国产化替代，产品覆盖智能穿戴、手机、车载显示、工控商显等全尺寸应用场景，同时在AMOLED驱动芯片、Micro LED光互连等前沿技术领域持续布局。 - **战略合作**：与华灿光电达成战略合作，共同开发Micro LED光互连技术，推动AR智能眼镜、智能座舱等新兴场景产品落地。 - **资本运作**：公司通过战略增资北电数智，切入AI算力领域，构建“显示芯片+AI计算底座”双向赋能新生态。 - **成长预期**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为0.14亿元、0.53亿元、1.01亿元，EPS分别为0.03元、0.12元、0.22元，对应PE分别为1056X、270X、141X。 ## 关键信息 ### 交易数据 - 当前价格：31.09元 - 52周价格区间：16.00-47.00元 - 总市值：14,286.77百万元 - 流通市值：14,286.77百万元 - 总股本：45,952.94万股 - 流通股本：45,952.94万股 ### 财务预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 507.40 | 613.23 | 827.59 | 1,081.65 | 1,485.54 | | 归母净利润(百万元) | 8.43 | 9.09 | 13.53 | 52.96 | 101.13 | | 每股收益(EPS) | 0.02 | 0.02 | 0.03 | 0.12 | 0.22 | ### 财务指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 销售毛利率 | 14.9% | 13.9% | 15.3% | 17.0% | 18.2% | | 销售净利率 | 1.7% | 1.5% | 1.6% | 4.9% | 6.8% | | ROE | 0.5% | 0.6% | 0.9% | 3.6% | 7.6% | | ROIC | 13.9% | 1.0% | 0.3% | 1.7% | 3.9% | | 市盈率(P/E) | 1694.17 | 1572.12 | 1056.08 | 269.76 | 141.27 | | 市净率(P/B) | 9.08 | 9.24 | 9.36 | 9.79 | 10.72 | ### 投资亮点 - 布局AR智能眼镜、智能穿戴、手机、车载显示等多领域，产品矩阵丰富。 - 与华灿光电合作，卡位Micro LED光互连前沿赛道。 - 战略投资北电数智，拓展AI算力业务，构建产业协同生态。 - 未来三年业绩有望持续增长，打开长期成长空间。 ## 风险提示 - 下游需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 新产品拓展不及预期 - 技术研发风险 ## 投资评级说明 以报告发布日后的6-12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 - **买入**：投资收益率超越沪深300指数15%以上 - **增持**：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% - **持有**：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% - **卖出**：投资收益率落后沪深300指数10%以上 ## 估值指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | P/E | 1694.17 | 1572.12 | 1056.08 | 269.76 | 141.27 | | P/B | 9.08 | 9.24 | 9.36 | 9.79 | 10.72 | ```