> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新宙邦（300037.SZ）总结 ## 核心内容 新宙邦（300037.SZ）在2026年上半年实现了良好的业绩表现，营业总收入74.63亿元，同比增长75.66%，归母净利润9.84亿元，同比增长103.33%。公司2026Q2业绩同样符合预期，营业总收入41.01亿元，同比增长82.62%，环比增长22.02%；归母净利润5.03亿元，同比增长98.19%，环比增长4.75%。公司盈利结构有望升级，特别是在电池化学品和半导体化学品领域表现突出。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - **2026H1**：公司实现营业总收入74.63亿元，同比增长75.66%；归母净利润9.84亿元，同比增长103.33%。 - **2026Q2**：营业总收入41.01亿元，同比增长82.62%，环比增长22.02%；归母净利润5.03亿元，同比增长98.19%，环比增长4.75%。 ### 2. 业务分析 - **有机氟化学品**：营收同比下降1.88%，毛利率55.87%，同比下降6.9个百分点。主要受医药中间体价格下跌和原料氢氟酸价格上涨影响。 - **电容化学品+半导体化学品**：营收同比增长40.80%，毛利率51.68%，同比提升3.86个百分点。公司积极布局半导体、算力与数字基建、新能源等新兴领域，推动创新产品落地。 - **电池化学品**：营收同比增长104.27%，毛利率15.32%，同比提升5.61个百分点。受益于储能电池和动力电池市场景气度上升。 ### 3. 未来展望 - **下半年业绩**：有望继续保持高速增长，主要受益于6F和VC价格回升，以及产能扩张。 - **产能扩张**：参股子公司江西石磊6F产能已扩至3.6万吨，规划在宜昌新建6万吨产能；瀚康电子现有VC产能1万吨，另有5千吨在建。 - **盈利结构升级**：公司正加速替代3M的氟化液产品线，氟化液技术壁垒高，认证周期长，但已在全球主要半导体客户中量产使用，销售额有望快速增长。同时，布局光刻胶单体、芯片蚀刻气体、全氟异丁腈等新产品，打开成长空间。 ## 关键信息 ### 财务预测与估值 | 年度 | 营业收入（百万元） | 同比增长率 | 归母净利润（百万元） | 同比增长率 | 每股收益（元/股） | 市盈率（P/E） | |------|------------------|------------|----------------------|------------|------------------|--------------| | 2026E| 15,419 | 59.96% | 2,415 | 120.12% | 3.20 | 19.77 | | 2027E| 19,219 | 24.64% | 3,097 | 28.20% | 4.11 | 15.42 | | 2028E| 24,779 | 28.93% | 3,806 | 22.89% | 5.05 | 12.55 | ### 财务比率 | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营收增长率 | 22.84% | 59.96% | 24.64% | 28.93% | | 营业利润增长率 | 17.36% | 123.56% | 28.07% | 22.51% | | 归母净利润增长率 | 16.48% | 120.12% | 28.20% | 22.89% | | 毛利率 | 24.28% | 27.77% | 28.32% | 26.77% | | 净利率 | 11.40% | 16.39% | 16.84% | 16.00% | | ROE | 10.16% | 19.53% | 21.54% | 22.58% | | P/E | 43.52 | 19.77 | 15.42 | 12.55 | | P/S | 4.95 | 3.10 | 2.49 | 1.93 | | P/B | 4.53 | 3.94 | 3.38 | 2.88 | | EV/EBITDA | 22 | 14 | 11 | 9 | ### 风险提示 - 产品价格波动 - 客户开拓不及预期 - 产能投放不及预期 ## 投资评级 **投资评级：买入（维持）** ## 结论 新宙邦凭借在电池化学品和半导体化学品领域的强劲增长，以及对新兴市场的积极布局，展现出良好的盈利能力和成长潜力。公司未来业绩有望持续增长，盈利结构有望进一步优化，因此维持“买入”评级。