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沪铜与沪铝市场分析总结

核心内容概览

本文档分析了2022年4月21日沪铜和沪铝的市场情况，涵盖了宏观经济、供需基本面、库存变化及操作建议等方面，旨在为投资者提供市场动态与策略参考。

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沪铜市场分析

宏观面

• IMF下调增长预期：IMF将2022和2023年全球经济增速预期分别从4.4%和3.8%下调至3.6%，引发市场对大宗商品的悲观情绪。
• 国际油价回落：原油价格下跌约5%，带动大宗商品整体偏空。
• 美元指数走强：美元指数上探至101关口，对铜价形成压制。
• 国内政策支持：国常会和央行释放利多信号，尤其是差别化住房信贷政策，增强了市场信心。

基本面

• 铜精矿TC上涨：铜精矿加工费（TC）继续上行3.4美元/吨，达到77.83美元/吨，表明矿端供应相对宽裕。
• 冶炼端受限：由于能源紧张，部分冶炼厂检修，导致精铜供应承压。
• 再生铜供需双弱：再生铜进口亏损扩大，精废价差上升，疫情加剧了局部短缺。

需求面

• 精铜杆开工率回升：上周开工率回升至50.93%，环比增长8.78%。
• 疫情抑制需求：上海及周边地区疫情管控升级，导致下游加工企业停工停产，市场交投清淡。
• 采购延迟：下游企业普遍推迟采购，等待换月后再做决策。

供应面

• 秘鲁铜矿暂停运营：Las Bambas铜矿因抗议再次暂停，对铜矿供应造成扰动。
• 国内冶炼厂检修增加：山东某冶炼厂仍处于停产状态，其他冶炼厂也增加检修，影响精铜产量。
• 库存变化：国内仓单库存减少，伦铜仓单库存大幅增加，注销仓单比例下降，显示市场流动性变化。

库存情况

• LME铜库存回升：截至4月19日，LME铜库存为118,825吨，较3月初的低点增长约70.7%，库存回升对铜价支撑仍在。

操作建议

• 短期策略：逢低做多为主。
• 关注因素：美元持续走高、国内终端消费恢复情况及俄乌地缘政治影响。

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沪铝市场分析

市场表现

• 铝价反弹：上周铝价在多个利好消息刺激下反弹超1000元/吨，但随后出现获利了结，价格有所回落。

基本面

• 供应压力未减：尽管铝价反弹，但基本面尚未明显改善，供应端仍面临一定压力。
• 社会库存下降：据SMM统计，国内电解铝社会库存为103.9万吨，较上周四减少2.4万吨，整体库存水平有所下降。

区域库存变化

• 无锡地区累库：无锡地区库存增加0.5万吨至51.8万吨。
• 其他地区降库：除无锡外，其余地区库存均呈现下降趋势。

需求面

• 下游开工恢复：山东、无锡等地下游开工有所恢复，铝市场消费预期转好。
• 疫情不确定性：各地零散疫情仍对下游开工造成一定影响，订单积压情况存在。
• 消费改善预期：疫情缓解后，消费有望逐步改善，二季度旺季预期仍存。

操作建议

• 短期震荡：铝价短期震荡，建议观望。
• 反弹空间：沪铝仍有反弹空间，需关注需求端恢复情况。

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关键信息汇总

项目	内容
宏观背景	IMF下调增长预期，美元走强，国内政策利好
铜价影响因素	美元走强、疫情抑制需求、秘鲁铜矿暂停、TC上涨
铝价影响因素	下游开工恢复、库存下降、疫情不确定性、二季度旺季预期
库存变化	LME铜库存回升，国内仓单减少，无锡地区累库
操作建议	沪铜：逢低做多；沪铝：短期观望，等待需求驱动

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总结

沪铜与沪铝市场在2022年4月均受到宏观与疫情因素的双重影响。铜价在美元走强与疫情压制需求的背景下偏弱震荡，但低库存仍对价格形成支撑。铝价在利好消息推动下短期反弹，但基本面尚未明显改善，市场呈现震荡走势。投资者应关注美元走势、国内终端消费恢复及地缘政治风险，合理制定操作策略。