> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中泰期货黑色策略周报总结 ## 一、核心内容概览 本报告为中泰期货黑色研究团队于2026年8月2日发布的周报，主要围绕**硅铁、锰硅、煤焦、铁矿石**等黑色产业链品种进行分析，结合**供需、成本、价格走势、库存变化、政策影响**等多个维度，提出相应的交易策略建议。 --- ## 二、重点交易策略推荐 | 策略类型 | 推荐策略 | 星级 | |----------|----------|------| | 趋势策略 | 硅铁逢高做空 | ★★★ | | 趋势策略 | 锰硅建议关注多配 | ★★★ | | 趋势策略 | 煤焦中期关注逢低做多机会 | ★★★ | | 套利策略 | 卷螺价差高位空单持有 | ★★★ | | 套利策略 | 多焦煤空铁矿09止损离场 | ★★★★ | | 套利策略 | 多焦炭空铁矿止损离场 | ★★★★ | | 期现策略 | 观望 | - | | 期权策略 | 暂无 | - | **策略说明：** - 三星及以上策略为推荐交易策略，具体星级说明见策略分级说明。 - 硅铁与锰硅策略建议关注结构性机会，避免单边操作。 - 套利策略中，焦煤与焦炭的空铁矿策略为高优先级，需设置止损。 --- ## 三、交易逻辑与核心观点 ### 1. 宏观政策 - 政策延续以往，无明显刺激措施。 - 下游需求依然疲弱，钢矿市场延续偏弱运行。 ### 2. 钢材需求 - 房地产成交好转，但新开工降幅较大（-26%）。 - 基建投资增速回落（6月同比-10.17%），工程项目开工不多。 - 水泥出库和直供量同比下滑超20%。 - 机械、造船行业用钢需求保持强势，但汽车、家电等消费增速下滑。 - 出口订单转弱，整体接单压力仍存。 ### 3. 钢材供应 - 铁水产量高位回落，钢厂检修继续增多。 - 供给仍处于高位，需求边际弱化，中期驱动预计减弱。 ### 4. 成本端分析 - 铁矿石、合金等原料期货价格震荡整理。 - 焦炭预计开始提降，成本支撑减弱。 - 锰矿加速下跌，化工焦价格持续下降，电价部分地区走弱。 ### 5. 行业估值与结构 - 硅铁行业处于**总量过剩 vs 交割品短缺**的矛盾中，合约上方压力明显。 - 近月价格跌破5750元/吨以下，买盘偏强。 - 9-11合约持续震荡走B结构，单边操作难度提高。 - 锰硅行业**终端需求走弱-产业亏损-开工下降-原料补跌**形成负反馈路径，当前处于锰矿加速补跌阶段，但主力合约仍处于贴水区间，现货偏强，中期建议多配。 --- ## 四、关键数据与市场动态 ### 1. 锰硅市场 - **供应端**：7月总产量83.16万吨，环比下降2.05%；主产区产量下降，非主产区小幅回升。 - **需求端**：河钢7月硅锰定价5950元/吨，采量15400吨；钢招整体维持稳定，但投机需求基差走强。 - **库存端**：全国库存452200吨，环比增14000吨；部分厂库为死库存，低价出货意愿低。 - **成本端**：港口锰矿价格持续下跌，南非半碳酸块领跌；估算7月成本线走弱，内蒙古环比-277元/吨，宁夏环比-121元/吨。 ### 2. 硅铁市场 - **供应端**：7月总产量48.83万吨，环比微增1.06%；主产区日产稳定，但宁夏因SY检修导致日产下降。 - **需求端**：河钢7月硅铁招标价6130元/吨，较上轮上涨30元/吨；金属镁价格维持15950元/吨，供应收缩支撑价格。 - **库存端**：全国库存83210吨，环比减少1720吨；交割库库存23680吨，环比减少1510吨。 - **成本端**：宁夏硅铁厂电费走强，估算月度成本线走强265元/吨；兰炭价格稳定，对成本扰动有限。 --- ## 五、风险提示 - **反内卷等供给侧政策**可能超预期，对行业造成进一步压力。 - 市场需密切关注**主产区复产进度、锰矿补跌进展、动力煤情绪变化**等关键变量。 --- ## 六、重点关注事项 | 品种 | 关键关注点 | |------|------------| | 锰硅 | 宁夏、内蒙古厂家开工变动、港口锰矿库存变动、锰矿补跌进展 | | 硅铁 | 主产区复产进度、动力煤情绪 | --- ## 七、策略评级说明 | 策略评级 | 交易机会类型 | |----------|--------------| | 观望★ | 无明确交易机会 | | 观望★★ | 短期观望，等待市场信号 | | 推荐★★★ | 有明确趋势或套利机会，单策略亏损不超过-2% | | 重要推荐★★★★ | 驱动与统计共振，单策略亏损不超过-5% | | 强烈推荐★★★★★ | 战略型交易机会，单策略亏损不超过-10% | --- ## 八、数据来源 - Mysteel - 铁合金在线 - 调研数据 - 中泰期货整理 --- ## 九、联系方式 - 客服电话：400-618-6767 - 公司网址：[www.ztqh.com](http://www.ztqh.com)