20260420-东吴证券-策略点评_地缘溢价回落与财报验证——美股周观点_8页_1mb

美股周观点总结：2026年4月13日-2026年4月17日

核心内容概述

本周（2026年4月13日-2016年4月17日），全球股市整体上涨，其中发达市场涨幅为3.9%，新兴市场涨幅为3.2%。美股表现强劲，标普500指数上涨4.5%，纳斯达克指数领涨6.8%，创下13连涨的罕见行情。市场从地缘政治风险防御转向基本面验证，主要受到财报季表现良好和地缘局势缓和的双重推动。

主要观点

1. 美股表现强劲

• 指数表现：标普500、道指、纳指均录得显著涨幅，其中纳斯达克指数表现最强。
• 行业表现：信息技术、可选消费板块领涨，能源和公共事业板块领跌。
• 个股表现：ROBINHOODMARKETS、甲骨文、COINBASEGLOBAL、APPLOVIN、安森美半导体等科技和消费龙头表现突出。

2. 财报季验证经济韧性

• 业绩超预期：金融、科技、消费行业龙头公司财报普遍超预期，打消市场对经济衰退的担忧。
• 经济支撑：巨头企业现金流充裕，通过巨额回购和分红支撑股价，显示美国经济仍具韧性。
• 具体案例：美国银行第一季度每股收益（EPS）达1.11美元，超出预期9.9%，收入同比增长30%至28亿美元。

3. 地缘政治风险缓解

• 美伊谈判进展：伊朗外长宣布停火，霍尔木兹海峡对商用船只“完全开放”，提振市场情绪。
• 特朗普政策影响：特朗普多次释放“战争接近结束”的信号，但随后对伊朗实施经济制裁，市场仍存波动。
• 局势评估：地缘冲突虽反复，但升级概率下降，市场逐步回归基本面定价逻辑。

关键信息

1. 短期展望

• 油价走势：短期内油价破百概率下降，但难以回到冲突前水平。
• 市场切换：从“地缘黑天鹅防御”转向“基本面硬核检验”，关注财报对盈利预期的支撑。
• 配置建议：建议从全面防御转向结构性弹性修复 + 顺周期成长。

2. 行业与板块关注

• 科技板块：受益于AI驱动的HBM存储周期和先进制程需求，具备结构性修复潜力。
• 可选消费：估值回调至2008年和2020年水平，具备逆向交易机会，受大选后政策转向预期影响。

3. 下周重点关注数据及事件

• 基本面数据：
  • 4月21日：美国3月零售销售环比
  • 4月22日：美国4月17日当周EIA原油库存变动
  • 4月23日：美国4月18日当周首次申请失业救济人数、美国4月标普全球制造业PMI初值
• 财报发布：
  • 4月22日：新东方-S、波音、SVertiv第三季度财报
  • 4月23日：IBM、特斯拉、黑石集团第一季报、SAP财报
  • 4月24日：英特尔第一季报、宝洁第三季度报

风险提示

• 美国经济快速陷入衰退
• 美联储政策超预期
• 全球地缘政治风险超预期
• 特朗普政策反复
• 历史经验不代表未来
• 数据统计及测算误差风险

图表与数据摘要

• 图1：发达市场领涨，新兴市场上涨
• 图2：美股股指整体上涨，纳斯达克指数领涨
• 图3：信息技术、可选消费领涨，能源、公用事业领跌
• 图4：美联储官员对经济和货币政策的表态
• 图5：标普500的50日均线、200日均线均向上
• 图6：市场广度上升至62%
• 图7：美股盈利修正幅度斜率向下
• 图8：美股风险溢价回升
• 图9：美元净流动性边际收窄
• 图10：TGA余额回升
• 图11：SOFR-OIS利差走廊收窄
• 图12：SOFR尚未突破联储利率走廊，流动性紧张可控
• 图13：联储减少紧急流动性投放，正回购规模扩大
• 图14：美联储资产负债表规模增大，银行准备金减少
• 图15：美股仍处于高波动状态
• 图16：投机成长与AI半导体同步调整
• 图17：动量多空小幅回升
• 图18：价值股强势跑赢成长股
• 图19：重点关注美国、日本、欧元区制造业PMI及美股科技财报

投资评级标准

• 公司评级：买入（+15%）、增持（+5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-15%-5%）、卖出（-15%以下）
• 行业评级：增持（+5%以上）、中性（-5%-5%）、减持（-5%以下）

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