> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东吴证券晨会纪要总结（2026-06-17） ## 核心内容概览 本次晨会主要围绕宏观经济、海外市场动态、金融产品表现、固收产品分析及行业个股点评等方面展开，重点分析了6月FOMC会议预期、市场震荡格局、板块轮动趋势以及相关转债和个股的投资价值。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、宏观策略与海外市场动态 1. **FOMC会议前瞻** - 本周将迎来“超级央行周”，重点关注美联储6月FOMC会议。 - 预期沃什不会承诺加息，但也不会过多点评市场对加息的过度定价，货币政策信号为“模糊偏鸽”。 - 缩表言论及政策框架改革（如取消SEP）可能带来市场波动。 - 若日央行指引偏鹰派，将导致紧流动性冲击；若偏鸽派，可能触发日元汇率干预。 2. **全球市场表现** - 上周美伊局势反复，油价大跌，科技股多次抛售，全球股指走势分化。 - 美国5月CPI数据符合预期，核心CPI环比低于预期，美联储年内加息概率下降。 - 韩国股市因芯片股互换融资利率飙升至15%，引发杠杆资金平仓，科技板块表现反复。 - A股科技板块近期高开低走，短期需盘整，但中长期景气度未现衰退。 3. **经济数据与市场展望** - ECI指数显示供需两端保持平稳，出口和PPI同比增速回升，对盈利支撑明显。 - 韩国6月前10日出口增速达85.9%，AI对全球需求拉动持续。 - 若PPI环比转负，同比高点或出现在8-9月；若维持正增长，高点可能延后至2027年1-2月。 4. **市场震荡期策略** - 建议关注多点轮动，科技板块以时间换空间，宽幅震荡。 - 可参考多元均衡型配置ETF，部分调整充分的板块（如有色金属、化工）可能短期表现。 - 震荡期板块持续性较弱，需注意投资风险。 --- ### 二、金融产品分析 1. **金帝转债（113706.SH）** - 发行规模9.70亿元，债底估值104.33元，YTM为2.93%，债底保护较好。 - 转换平价94.38元，平价溢价率5.95%，预计上市首日价格在120.85-134.16元之间。 - 建议积极申购，中签率预计为0.0031%。 2. **豪26转债（113705.SH）** - 发行规模18.00亿元，债底估值93.04元，YTM为2.19%，债底保护较好。 - 转换平价93.20元，平价溢价率7.29%，预计上市首日价格在123.86-137.28元之间。 - 建议积极申购，中签率预计为0.0079%。 --- ### 三、行业个股点评 1. **亿纬锂能（300014）** - 2026年Q2盈利超预期，归母净利16.8-19.3亿元，同增234-282%。 - 出货量达40-45GWh，动力与储能业务均保持高增长。 - 预计2026-2028年归母净利分别为72.3/95.2/124.2亿元，对应PE分别为18x/13x/10x。 - 给予26年30x估值，对应目标价103元/股，维持“买入”评级。 - 风险提示：原材料价格波动、电动车销量不及预期。 2. **康方生物（09926.HK）** - 依沃西IO 2.0 OS结果显示强阳性，治疗组mOS为27.9个月，显著优于对照组。 - 预计国内销售峰值突破100亿元人民币，海外有望突破100亿美元。 - 公司布局双抗平台，包括AK112、AK139等，具有广阔市场前景。 - 2026-2027年收入预测下调，2028年收入为74.99亿元，归母净利润8.25亿元。 - 最终模型目标价177.34元人民币，维持“买入”评级。 - 风险提示：研发进展、商业化放量、上市时间不及预期。 --- ## 风险提示 1. 中东局势发展超预期； 2. 美联储维持高利率水平时间过长，引发流动性危机； 3. 模型基于历史数据测算，未来存在失效风险； 4. 宏观经济不及预期； 5. 发生重大预期外的事件； 6. 申购至上市阶段正股波动风险； 7. 转股溢价率主动压缩风险； 8. 研发进展、商业化放量、上市时间不及预期。 --- ## 投资建议 - **震荡期配置建议**：建议投资者关注多元均衡型ETF，以应对市场轮动和板块震荡。 - **科技板块**：短期震荡，中长期景气度良好，可等待下半年业绩释放。 - **转债申购**：金帝转债和豪26转债具有较好债底保护，建议积极申购。 - **个股投资**：亿纬锂能和康方生物分别在新能源和生物医药领域具备成长潜力，维持“买入”评级。 --- ## 附：分析师信息 - 证券分析师：芦哲、张佳炜、韦祎、王茁、李昌萌、唐遥衍、曾朵红、阮巧燕、岳斯瑶、朱家佟、朱国广 --- ## 免责声明 本报告为东吴证券内部资料，仅限客户使用。本公司及分析师不对报告内容所导致的任何后果负责。报告内容基于公开信息，不构成投资建议。未经授权不得翻版、复制或发布。