> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ### Winshine Science Company Limited 2021 年中期分析总结 **一、业务回顾** - **收入增长**：2021 年上半年收入增至 263.4 百万港元，同比增长 135.4%，主要受益于 COVID-19 影响后玩具部门复苏。 - **亏损改善**：净亏损收窄至 3122.3 万港元，较去年同期的 36579 万港元减少 14.8%，主要由成本节约措施及证券投资部门扭亏为盈所致。 - **玩具部门表现**：收入增长显著，但亏损扩大至 2590 万港元，主要因高成本及前期疫情影响。 - **证券投资**：实现 931 港元利润，与去年同期亏损 320 万港元相比改善明显，但截至报告期末公司已无证券投资。 **二、财务回顾** - **资产与负债**：流动资产总额为 3.67 亿港元，流动负债为 5.55 亿港元，净流动负债上升；总资产 2.18 亿港元，总负债 2.12 亿港元，资产负债率持续高企。 - **资金压力**：面临巨额流动负债和债务融资，依赖外部借款维持运营。 - **经营现金流**：净亏损主因减少，但经营现金流量仍受约束，代偿及成本因素拖累流动性。 **三、风险与挑战** - **主营业务不稳**：玩具部门虽收入增长但持续亏损，玩具生产和销售渠道仍待优化。 - **债务负担重**：流动负债余额较大，还款压力突出，部分债务到期需续期。 - **投资业务未来发展未明**：原计划拓展农产品批发市场尚未产生实质性收入。 - **管理层变动和关联交易**：部分董事辞职及关联方资金占用的潜在风险需要关注。 **四、未来前景** - **玩具业务优化**：计划投资自动化生产，提升效率，降低人力成本，改善盈利能力。 - **农产品业务**：新增中国经营项目，若顺利实施，可延长投资周期，提升长远回报。 - **资本结构优化**：加强债务管理，减少负债比率，或考虑外部融资及资产处置动作。 --- **董事会** 赵德永 赵勇 郭剑雄 2021年8月30日