> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 糖价分析总结 ## 一、核心内容 本报告由西南期货研究员张伟撰写，分析了2026年全球及国内糖市场供需情况，重点探讨巴西、印度和中国三地的产量变化及对糖价的影响。 ## 二、主要观点 ### 1. 巴西产量大幅超预期 - 巴西是全球最大的产糖国和出口国。 - 2026/27榨季截至4月下半月，巴西中南部累计压榨甘蔗6045.78万吨，同比增加74.58%。 - 累计产糖247.5万吨，同比增加88.07万吨。 - 尽管甘蔗制糖比同比下降，但甘蔗产量大幅上升，导致食糖产量仍保持增长。 - 4月下半月压榨量和产糖量同比分别增长123.12%和96.85%。 ### 2. 印度产量不及预期 - 印度2024/25榨季食糖产量约2590万吨，2025/26榨季预计产量在2850万至2900万吨之间。 - ISMA下修产量预估，最终预计净糖产量约2930万吨，同比增长约12%。 - 印度政府于2026年5月13日宣布禁止原糖、白糖、精制糖出口，但出口平价价格较高，政策对短期市场影响有限。 - 长远来看，由于化肥价格上涨，印度可能面临下一年度产不足需的情况。 ### 3. 国内供需状况 - 2024/25榨季中国食糖产量为1116.21万吨，同比增加12.03%。 - 2025/26榨季预计产量为1280万吨，大幅高于此前预期。 - 2025/26榨季（2025年10月—2026年4月）累计进口70.61万吨，同比减少21.13万吨。 - 配额内进口约195万吨，配额外进口约100-200万吨，糖浆进口约几十万吨。 - 预计国内总供给量约1480万吨，而年度消费量约1500万吨，供需基本平衡，但存在供给过剩迹象。 - 截至2026年4月底，国内工业库存为696万吨，同比增加309万吨，库存压力较大。 ### 4. 短期与长期趋势 - 短期来看，巴西产量大幅上升，印度产量不及预期，但禁止出口政策影响有限，国内供给压力大，糖价偏弱运行。 - 长期来看，全球农产品成本上升，巴西、印度等主要产糖国可能面临减产，外盘糖价中枢将抬升。 ## 三、关键信息 ### 1. 巴西产量数据 - 2026/27榨季截至4月下半月，巴西中南部累计压榨甘蔗6045.78万吨，同比增加74.58%。 - 累计产糖247.5万吨，同比增加88.07万吨。 - 制糖比为38.16%，同比下降7.07个百分点。 - 出糖率为112.58千克/吨，同比上升5.77千克/吨。 ### 2. 印度产量与出口政策 - 2025/26榨季预计净糖产量约2930万吨，同比增长12%。 - 2026年5月13日起，印度全面禁止原糖、白糖、精制糖出口，出口平价价格为18-19美分，影响有限。 - 印度国内消费量预计为2900万吨，期初库存为400-500万吨，供需紧张。 ### 3. 国内产量与进口情况 - 2025/26榨季国内食糖产量预计为1280万吨，同比增加约12.03%。 - 配额内进口量为194.5万吨/年，2025/26榨季累计进口70.61万吨，同比减少21.13万吨。 - 配额外进口在5月发放约100万吨，尽管发放量减少，但不足以抵消国内增产带来的压力。 - 2026年1—4月糖浆与预混粉合计进口40.64万吨，同比增加12.82万吨。 ### 4. 国内供需平衡 - 预计国内总供给量为1480万吨，需求约1500万吨，供需基本平衡，但存在供给过剩迹象。 - 工业库存压力大，截至4月底为696万吨，为历史同期最高水平。 ## 四、风险提示 - 巴西制糖比的变化可能影响其糖产量。 - 中国食糖进口政策的调整可能对市场供需产生影响。 ## 五、免责声明 - 本报告仅供西南期货有限公司客户使用，不构成任何广告。 - 信息来源于公开资料或实地调研，准确性与完整性不作保证。 - 本报告不构成投资建议，不承担因使用报告产生的任何损失责任。 - 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告。