深度报告-2026-02-11-江海证券-政采后时代与创新驱动下的动保行业呈现结构性分化_宠物赛道崛起与头部竞争新格局_34页_2mb

动保行业研究报告总结

核心内容

动物保健（动保）行业是畜牧养殖产业链中的关键一环，涵盖用于预防、治疗、诊断动物疾病及促进动物生长发育的产品与服务。近年来，行业处于平稳增长期，竞争格局相对分散，政策监管日益严格，技术创新和大单品研发成为企业增长的核心因素。同时，宠物动保市场作为蓝海赛道，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

• 行业增长与竞争格局：中国兽药产业销售额从2019年的508.58亿元增长至2023年的696.51亿元，CAGR为8.18%。2025年兽药相关企业注册量达40.67万家，CR10市占率较低，行业竞争激烈。
• 后周期属性减弱：由于养殖结构变迁，动保行业后周期属性减弱，下游养殖企业议价能力增强，行业盈利承压。同时，产品同质化严重，创新不足，导致行业毛利率下降。
• 政策变化：自2022年起，国家推行“先打后补”政策，逐步减少政府招标采购强制免疫疫苗，推动行业向市场化转型。同时，出台多项政策加强行业监管和技术创新。
• 技术创新与大单品研发：技术创新是动保企业保持竞争优势的关键，如生物股份通过技术升级成为口蹄疫疫苗龙头。非瘟疫苗作为重要大单品，若商业化落地将带动行业扩容。
• 宠物动保市场崛起：宠物医疗消费市场持续扩大，2024年宠物医疗消费规模达840亿元，其中药品疫苗占比12.2%。外资品牌在宠物疫苗市场占据主导，但国产替代空间巨大。
• 行业上市公司表现：中牧股份收入规模最大，科前生物盈利能力最强。瑞普生物积极布局宠物产业链，回盛生物因原料药业务增长而表现突出。

关键信息

行业规模与增长

• 2019-2023年中国兽药产业销售额从508.58亿元增长至696.51亿元，年均复合增长率8.18%。
• 2023年兽用生物制品销售额为162.76亿元，其中猪、禽、牛羊用制品占比97.12%。
• 全球动保市场2025年约731亿美元，预计2035年达1720.8亿美元，CAGR为8.94%。

行业竞争格局

• 中国动保行业仍呈现“大行业+小企业”的格局，CR10市场集中度较低，行业竞争激烈。
• 头部企业如瑞普生物、中牧股份、生物股份等在细分领域领先，但尚未形成全品类垄断。

政策与监管

• 行业受多项法律法规、产业政策和管理制度约束，如《兽药管理条例》、《兽药生产质量管理规范》、《兽药注册办法》等。
• “先打后补”政策的推行，将行业从政府采购转向市场化采购，推动行业集中度提升。

技术创新与研发

• 动保行业研发周期长，难度大，具有较高进入壁垒。
• 头部企业如生物股份、科前生物、瑞普生物等研发费用率较高，推动产品迭代和升级。
• 非瘟疫苗作为重要大单品，预计2027年进入新兽药注册阶段，有望带动行业增长。

宠物动保市场

• 2024年中国城镇犬猫数量为1.24亿只，宠物消费市场规模达3002亿元，宠物医疗消费占28%。
• 宠物疫苗和药品市场由外资主导，但国产替代趋势明显。2024年国产猫三联疫苗市场份额显著提升，博莱得利成为国产领先企业。

上市公司对比

• 中牧股份收入规模最大，达60.17亿元；科前生物净利润领先，达3.82亿元。
• 回盛生物因原料药业务增长，收入CAGR为11.5%；瑞普生物因宠物板块布局，收入CAGR为11.3%。
• 2024年动保行业上市公司归母净利润普遍下滑，但部分企业如牧原股份因自建兽药产能，盈利能力显著提升。

行业趋势与投资建议

• 行业趋势：动保行业将逐步向头部企业集中，技术创新和大单品研发成为主要增长动力。宠物动保市场将持续扩张，成为行业新增长点。
• 投资建议：建议关注非瘟疫苗进展领先的生物股份、积极布局宠物产业链的瑞普生物以及有主业改善预期的中牧股份。
• 风险提示：政策变动风险、下游养殖业波动风险、市场竞争加剧风险、研发与产品迭代风险。

结论

动保行业正处于从政采依赖向市场化竞争转型的关键阶段，技术创新和大单品研发是企业保持竞争力的核心。随着宠物市场的发展，国产替代趋势明显，行业有望迎来新的增长机遇。