> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年第一季度中国内地及香港IPO市场回顾与展望 ## 核心内容概述 2026年第一季度，中国内地及香港IPO市场均表现出强劲的融资能力和活跃的市场氛围。全球地缘政治局势紧张，尤其是美以对伊朗的袭击及美伊战争，对全球经济和股市造成冲击，但香港市场在多重因素支持下仍保持了较高的融资规模和市场热度。中国内地则在政策支持和改革推进下，持续提升市场活力和融资效率。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 全球宏观经济与地缘政治影响 - **美以对伊朗袭击**：2月末，美以对伊朗发动袭击，导致全球股市下跌、国际油价飙升，美元走强，市场避险情绪升温。 - **俄乌冲突持续**：冲突已持续四年，对欧洲经济和通胀产生持续影响，欧洲央行可能在4月宣布加息。 - **中美关系动态**：人民币快速升值，央行重启调控工具，3月中美经贸磋商具有“建设性”，但美国对中国发起新的301条款调查。 ### 中国内地市场动态 - **政府目标**：2026年GDP增长目标定为4.5%-5%，继续实施积极的财政政策，扩大内需。 - **IPO融资额**：2026年第一季度中国内地IPO融资额达259亿元人民币，较去年同期增长 $59\%$，融资额与数量均上升。 - **行业表现**：TMT、制造、医疗及医药行业成为IPO主要动力来源，科技企业及符合国家战略的企业获得更多支持。 - **制度改革**：沪深交易所将“轻资产、高研发投入”认定标准拓展至主板，提升再融资灵活性。 - **审核情况**：IPO上会数量及申请数量均上升，北交所表现尤为突出，审核效率有望进一步提升。 - **市盈率与回报率**：IPO市盈率及首日平均回报率显著上升，显示市场对新经济企业的偏好。 ### 香港市场动态 - **IPO融资额领先**：2026年第一季度，港交所IPO融资额达1,099亿港元，占总融资额的近 $100\%$，稳居全球第一。 - **市场活跃度**：新股数量较2025年首季增长 $500\%$，融资总额增长 $3,248\%$，显示市场热度显著上升。 - **行业分布**：TMT和医疗及医药行业为主要融资来源，A+H股及内地科技企业持续来港上市。 - **市盈率与回报率**：40%的新股以介绍/亏损形式上市，近四分之一新股以40倍以上市盈率上市，首日平均回报率 $32\%$，低于去年同期。 - **定价机制优化**：港交所优化新股定价机制，提升超额认购倍数，增强市场吸引力。 - **市场改革**：港交所持续推进资本市场改革，如纳入房地产投资信托基金、优化债券通、缩短结算周期等，以提升市场竞争力和流动性。 --- ## 2026年第一季度全球IPO融资额排名 | 排名 | 公司 | 证券交易所 | 融资额（亿港元） | |------|------|------------|------------------| | 1 | CSG NV | 泛欧交易所 | 350 | | 2 | Forgent Power Solutions Inc | 纽交所 | 136 | | 3 | 牧原食品 | 港交所 | 121 | | 4 | 东鹏饮料 | 港交所 | 111 | | 5 | 澜起科技 | 港交所 | 81 | | 6 | PayPay Corp | 纳斯达克 | 79 | | 7 | Janus Living Inc | 纽交所 | 76 | | 8 | UI Boustead REIT | 新交所 | 74 | | 9 | EquipmentShare.com Inc | 纳斯达克 | 67 | | 10 | Kenya Pipeline Co Ltd | 内罗毕证券交易所 | 65 | | **合计** | | | **1,160** | **2025年第一季度**：融资总额为954亿港元，较2026年少 $19\%$。 --- ## 2026年第一季度中国内地IPO融资额与数量 | 板块 | 新股数量 | 融资总额（亿元人民币） | |------|----------|-------------------------| | 上海主板 | 4 | 16.1 | | 深圳主板 | 6 | 11.6 | | 科创板 | 6 | 14.9 | | 创业板 | 7 | 16.6 | | 北交所 | 33 | 7.4 | **2026年第一季度**：融资总额为259亿元人民币，较2025年增长 $59\%$，融资规模与数量均上升。 --- ## 2026年第一季度中国内地IPO市盈率与回报率 - **市盈率**：34%的IPO项目市盈率在20倍以上，较去年同期增加5个百分点。 - **首日回报率**：平均为 $97\%$，最高达 $596\%$（电科蓝天），最低为 $59\%$（易思维）。 --- ## 香港IPO市场表现 - **新股数量**：2026年首季有24只新股上市，较2025年增长 $500\%$。 - **融资总额**：703亿港元，较2025年增长 $3,248\%$。 - **市场结构**：近九成新股为H股，15只A+H股上市，占融资额六成多。 - **行业分布**：TMT和医疗及医药行业为主，GEM仅1只新股上市，且为海外企业。 --- ## 香港IPO市场前景展望 - **市场改革**：港交所持续进行多项改革，包括纳入房地产投资信托基金、优化债券通、缩短结算周期等，以增强市场竞争力。 - **行业趋势**：预计TMT、医疗及医药行业仍将主导未来IPO市场。 - **融资预期**：预计全年IPO融资额及数量将保持增长，受政策支持及市场活跃度影响。 - **企业回归**：内地龙头企业、A+H股及中概股继续来港上市，增强市场流动性。 --- ## 中国企业赴美上市情况 - **数量**：2026年第一季度仅1家企业赴美上市，较去年同期明显减少。 - **政策影响**：针对赴美上市的监管政策更加严格，影响中小型企业的上市意愿。 - **市场环境**：中美关系紧张及地缘政治风险导致赴美上市不确定性增加。 --- ## 德勤中国资本市场服务部 - **服务范围**：提供包括审计、税务、咨询、风险等在内的全面服务，支持企业上市及资本市场活动。 - **团队构成**：全国四个地区的核心团队，由约百名合伙人组成，涵盖多个专业领域。 - **主要服务**：协助客户在公开市场上市、融资及转型，提升企业价值。 - **市场地位**：在中港美上市项目中具有先发优势，参与多个重要项目，如首家中国核能电源公司、中国金融科技公司等。 --- ## 总结 2026年第一季度，全球地缘政治局势紧张，对市场造成一定冲击，但中国内地及香港IPO市场仍保持强劲表现。港交所融资额与数量均领先全球，而内地市场在政策支持与制度改革下，展现出高质量发展的潜力。展望未来，两地市场将继续受益于改革措施与政策支持，IPO数量与融资额有望稳步增长，吸引更多的科技与新经济企业上市，推动资本市场持续健康发展。