2026年第一季度中国内地和香港新股市场回顾与展望_53页_7mb

2026年第一季度中国内地及香港IPO市场回顾与展望

核心内容概述

2026年第一季度，中国内地及香港IPO市场均表现出强劲的融资能力和活跃的市场氛围。全球地缘政治局势紧张，尤其是美以对伊朗的袭击及美伊战争，对全球经济和股市造成冲击，但香港市场在多重因素支持下仍保持了较高的融资规模和市场热度。中国内地则在政策支持和改革推进下，持续提升市场活力和融资效率。

主要观点与关键信息

全球宏观经济与地缘政治影响

• 美以对伊朗袭击：2月末，美以对伊朗发动袭击，导致全球股市下跌、国际油价飙升，美元走强，市场避险情绪升温。
• 俄乌冲突持续：冲突已持续四年，对欧洲经济和通胀产生持续影响，欧洲央行可能在4月宣布加息。
• 中美关系动态：人民币快速升值，央行重启调控工具，3月中美经贸磋商具有“建设性”，但美国对中国发起新的301条款调查。

中国内地市场动态

• 政府目标：2026年GDP增长目标定为4.5%-5%，继续实施积极的财政政策，扩大内需。
• IPO融资额：2026年第一季度中国内地IPO融资额达259亿元人民币，较去年同期增长 $59%$，融资额与数量均上升。
• 行业表现：TMT、制造、医疗及医药行业成为IPO主要动力来源，科技企业及符合国家战略的企业获得更多支持。
• 制度改革：沪深交易所将“轻资产、高研发投入”认定标准拓展至主板，提升再融资灵活性。
• 审核情况：IPO上会数量及申请数量均上升，北交所表现尤为突出，审核效率有望进一步提升。
• 市盈率与回报率：IPO市盈率及首日平均回报率显著上升，显示市场对新经济企业的偏好。

香港市场动态

• IPO融资额领先：2026年第一季度，港交所IPO融资额达1,099亿港元，占总融资额的近 $100%$，稳居全球第一。
• 市场活跃度：新股数量较2025年首季增长 $500%$，融资总额增长 $3,248%$，显示市场热度显著上升。
• 行业分布：TMT和医疗及医药行业为主要融资来源，A+H股及内地科技企业持续来港上市。
• 市盈率与回报率：40%的新股以介绍/亏损形式上市，近四分之一新股以40倍以上市盈率上市，首日平均回报率 $32%$，低于去年同期。
• 定价机制优化：港交所优化新股定价机制，提升超额认购倍数，增强市场吸引力。
• 市场改革：港交所持续推进资本市场改革，如纳入房地产投资信托基金、优化债券通、缩短结算周期等，以提升市场竞争力和流动性。

2026年第一季度全球IPO融资额排名

2025年第一季度：融资总额为954亿港元，较2026年少 $19%$。

2026年第一季度中国内地IPO融资额与数量

2026年第一季度：融资总额为259亿元人民币，较2025年增长 $59%$，融资规模与数量均上升。

2026年第一季度中国内地IPO市盈率与回报率

• 市盈率：34%的IPO项目市盈率在20倍以上，较去年同期增加5个百分点。
• 首日回报率：平均为 $97%$，最高达 $596%$（电科蓝天），最低为 $59%$（易思维）。

香港IPO市场表现

• 新股数量：2026年首季有24只新股上市，较2025年增长 $500%$。
• 融资总额：703亿港元，较2025年增长 $3,248%$。
• 市场结构：近九成新股为H股，15只A+H股上市，占融资额六成多。
• 行业分布：TMT和医疗及医药行业为主，GEM仅1只新股上市，且为海外企业。

香港IPO市场前景展望

• 市场改革：港交所持续进行多项改革，包括纳入房地产投资信托基金、优化债券通、缩短结算周期等，以增强市场竞争力。
• 行业趋势：预计TMT、医疗及医药行业仍将主导未来IPO市场。
• 融资预期：预计全年IPO融资额及数量将保持增长，受政策支持及市场活跃度影响。
• 企业回归：内地龙头企业、A+H股及中概股继续来港上市，增强市场流动性。

中国企业赴美上市情况

• 数量：2026年第一季度仅1家企业赴美上市，较去年同期明显减少。
• 政策影响：针对赴美上市的监管政策更加严格，影响中小型企业的上市意愿。
• 市场环境：中美关系紧张及地缘政治风险导致赴美上市不确定性增加。

德勤中国资本市场服务部

• 服务范围：提供包括审计、税务、咨询、风险等在内的全面服务，支持企业上市及资本市场活动。
• 团队构成：全国四个地区的核心团队，由约百名合伙人组成，涵盖多个专业领域。
• 主要服务：协助客户在公开市场上市、融资及转型，提升企业价值。
• 市场地位：在中港美上市项目中具有先发优势，参与多个重要项目，如首家中国核能电源公司、中国金融科技公司等。

总结

2026年第一季度，全球地缘政治局势紧张，对市场造成一定冲击，但中国内地及香港IPO市场仍保持强劲表现。港交所融资额与数量均领先全球，而内地市场在政策支持与制度改革下，展现出高质量发展的潜力。展望未来，两地市场将继续受益于改革措施与政策支持，IPO数量与融资额有望稳步增长，吸引更多的科技与新经济企业上市，推动资本市场持续健康发展。