20260913-华泰证券-图说研报_阳台光储_绿色电力步入家电化时代_17页_4mb

阳台光储：绿色电力步入家电化时代

核心内容

阳台光储（即插即用光储）作为户用储能市场的新细分赛道，正在迅速崛起。其“家电化”的特性，如免审批、DIY安装、价格亲民等，使其在欧洲市场获得了政策支持和用户青睐，成为传统户储产品的重要补充和挑战者。

主要观点

1. 阳台光储的市场定位：阳台光储是户用储能中增长斜率更快的细分赛道，其产品形态和使用方式更贴近家电，便于家庭用户自主安装和使用。
2. 政策推动：自2024年起，德国率先推动阳台光储合法化，随后多国跟进，政策松绑为阳台光储市场提供了广阔的发展空间。
3. 产品升级与市场渗透：阳台光储产品带电量正逐步从2-4度电向5-10度电提升，成为中小型户储市场的有力竞争者。
4. 成本与效率优势：阳台光储的终端落地价格仅为传统户储的40%左右，投资回收期更短，具备更强的市场渗透力。
5. 企业竞争格局：消费电子类企业和便携式储能企业凭借成熟的销售渠道和品牌认知，已在阳台光储市场占据领先地位。

关键信息

产品特点与市场定位

• 即插即用：阳台光储通过普通插座接入家庭电网，无需专业电工安装，用户可自行拆箱自装。
• 功率与带电量：阳台光储产品功率从0.8kW起步，逐步提升至5kW，带电量从1.6kWh至15.36kWh不等。
• 市场容量：2024年全球阳台光储市场规模达99亿元，2025年预计增长至137亿元，2020-2024年复合增速达307.4%。
• 价格优势：阳台光储终端落地价格仅为传统户储的40%，显著降低用户门槛。

政策支持与法规动态

• 欧洲多国政策松绑：卢森堡、荷兰、德国、法国、比利时等国家已陆续出台政策，允许阳台光储合法接入家庭电网，交流输出上限多为800W。
• 政策驱动市场增长：各国政策推动阳台光储市场从0到1，预计2026/2027年欧洲阳台光储市场增速分别为73%和59%。

市场增长驱动力

1. 无审批和安装制约：阳台光储无需持证电工安装，可快速部署。
2. 政策持续松绑：多国政策支持阳台光储合法化，推动市场从0到1。
3. 单套带电量提升：随着产品功率和容量提升，市场规模在套数增长之上实现加速扩张。

产品与市场对比

市场渗透率

阳台光储的销售模式和安装方式更贴近家电，使其在市场渗透率演变上可能更直接效仿家电产品。以德国为例，阳台光储的渗透率预计在2025年达到较高水平，与改善型家电的渗透率趋势相近。

市场前景与风险提示

市场前景

• 需求增长：阳台光储市场在2-4度电和5-10度电场景中均有显著增长潜力。
• 技术进步：随着产品功率和容量的提升，阳台光储将逐步覆盖更多家庭用电需求。
• 企业竞争：消费电子类、便携式储能企业及传统户储企业均在积极布局阳台光储市场，竞争格局正在形成。

风险提示

1. 需求不及预期：宏观经济、电力价格、市场饱和度等因素可能影响阳台光储需求。
2. 政策风险：若国家政策对阳台光储安装进行限制，可能对市场前景带来负面影响。
3. 国际贸易风险：阳台光储市场集中于欧洲，若中欧贸易关系出现扰动，可能导致关税、认证等壁垒提升，影响中国企业出海。
4. 汇率波动：企业收入以外币为主，汇率波动可能影响最终利润表现。

关联研报与作者信息

• 关联研报：《阳台光储：绿色电力步入家电化时代》
• 作者信息：
  • 刘俊：karliu@htsc.com
  • 边文姣：bianwenjiao@htsc.com
  • 苗雨菲：miaoyufei@htsc.com
  • 戚腾元：qitengyuan@htsc.com
  • 徐嘉欣：xujiaxin@htsc.com

免责声明

本报告由华泰证券股份有限公司制作，所载资料基于公开信息，不保证其准确性与完整性。报告观点、评估及预测仅反映发布当日的判断，不构成购买或出售证券的要约或招揽。投资者应自行评估风险并做出决策，华泰及作者不承担由此产生的任何法律责任。