20231029-国盛证券-银泰黄金-000975.SZ-优质资源禀赋叠加金价高位_助力公司业绩再增长_3页_545kb

银泰黄金发布2023年第三季度季报，前三季度营收7095亿元，同比增长103%，归母净利润1118亿元，同比增长2024%，扣非净利润1088亿元，增长2106%。单三季度营收2523亿元，同比增长346%，归母净利润384亿元，增长率536%。

业绩增长主要得益于公司降本增效、扩大产能，并受益于黄金价格高位。公司拥有高秉赋金矿资源，如主力矿山，推动盈利提升，并通过探矿增储（如板石沟钻探工程和东安金矿探矿）延长矿山服务年限。资产负债率1758%，融资能力强，支持资源扩张。

公司战略升级，控股股东变更为山东黄金矿业股份有限公司，背靠山东黄金集团，执行“一体两翼”战略，通过并购增加资源储量，推动发展。

宏观环境有利，美联储加息周期尾声，黄金避险价值凸显，预计金价上行，叠加全球央行增持黄金，利好公司。盈利预测显示，2023-2025年营收从977亿增至1120亿，归母净利润从155亿增至203亿，维持买入评级。

风险包括全球经济复苏不振、地缘政治冲突和美联储超预期紧缩等。