20260713-国贸期货-股指周报_中报业绩预告进入披露期_结构性景气逐步兑现_32页_1mb

国贸期货股指周报总结

核心内容概述

2026年7月13日发布的国贸期货股指周报，聚焦于中报业绩预告进入披露期、市场流动性、经济基本面、政策导向及海外因素对A股市场的影响。报告指出，当前市场处于盈利改善、流动性偏宽与外部扰动交织的环境中，整体呈现结构性景气趋势。

主要观点与策略

投资观点

• 市场环境：6月通胀数据延续结构分化，CPI同比增速回落至1.0%，PPI同比升至4.1%，显示需求仍偏弱、价格修复不均衡。中报预告显示，已披露公司预喜率接近九成，盈利改善主要集中在基础化工、电子、机械设备、有色金属、电力设备等景气行业。
• 政策支持：央行延续“适度宽松”政策，释放稳增长信号。多项“十五五”规划密集出台，围绕绿色低碳、消费服务、就业及零售等领域明确中长期目标，为相关产业提供持续政策支持。
• 海外因素：美伊局势反复扰动市场，美联储内部对政策路径仍有分歧，市场对年内进一步加息预期升温。国际油价回落，但地缘风险尚未完全消除。
• 投资建议：股指多头需控制仓位，结构上IC、IM相较IF、IH或仍具备更高弹性。需关注中报业绩兑现情况及细分赛道盈利分化。

交易策略

• 单边策略：短期保持谨慎偏多。
• 风险关注：交易拥挤与业绩兑现风险。

股指行情回顾

指数表现

• 沪深300：下跌1.27%，收于4780.8。
• 上证50：上涨0.83%，收于2955.5。
• 中证500：下跌2.76%，收于8504。
• 中证1000：下跌4.9%，收于8198.3。

行业表现

• 领涨行业：计算机（2.7%）、传媒（2.0%）、房地产（1.9%）、银行（1.9%）、农林牧渔（0.3%）。
• 领跌行业：建筑材料（-12.4%）、电力设备（-8.9%）、基础化工（-8.2%）、有色金属（-7.7%）、机械设备（-5.7%）。

股指期货数据

• 成交量：沪深300期货上涨0.99%，上证50期货下跌1.80%，中证500期货上涨2.45%，中证1000期货上涨6.60%。
• 持仓量：沪深300期货上涨1.04%，上证50期货上涨1.09%，中证500期货上涨5.72%，中证1000期货上涨11.11%。
• 升贴水情况：当月合约IF2607年化贴水15.04%；IH2607年化贴水27.03%；IC2607年化贴水20.71%；IM2607年化贴水7.7%。

流动性分析

• 央行操作：本周央行开展620亿元7天期逆回购操作，同时有6785亿元逆回购到期，实现净回笼6165亿元。
• 下周操作：下周将有620亿元逆回购到期，其中下周一至下周五分别到期70亿元、100亿元、150亿元、100亿元和200亿元。
• 资金面：银行间资金面保持宽松，DR001、DR007均运行在7天逆回购利率下方。
• 市场成交：上周A股日均成交量约29273亿元，较前周下降15%。周五成交量回升至3.41万亿元，但伴随指数回落，显示多空分歧加大。
• 两融余额：截至7月10日，A股两融余额为14856.2亿元，较上一周减少469.4亿元。
• 融资买入额占比：融资买入额占市场总成交额0%，处于近十年73.9%分位水平。

经济基本面与企业盈利

宏观经济指标

• GDP：2026年6月不变价增速未公布，但5月为5.0%。
• 工业增加值：5月同比4.5%，4月4.1%。
• 固定资产投资：5月累计同比-4.1%，4月-1.6%。
• 房地产投资：5月同比-16.2%，4月-13.7%。
• 社会消费品零售总额：5月同比-0.6%，4月1.7%。
• 城镇调查失业率：5月为5.1%，4月5.4%。

通胀与社融

• CPI：6月同比1.0%，5月1.2%。
• PPI：6月同比4.1%，5月3.9%。
• 社融增量：5月为20,264亿元，4月6,238亿元。
• 社融存量增速：5月为7.7%，4月7.8%。

财政与货币政策

• 财政政策：2026年赤字率定为4%，赤字规模5.89万亿元，较上年增加2300亿元。
• 货币政策：央行强调“适度宽松”，并灵活运用降准降息等工具。

海外因素分析

• 美国制造业PMI：6月为53.3%，较前值下降0.7个百分点。
• 非制造业PMI：6月为54.5%，较前值下降。
• 美国失业率：6月为4.2%，较前值下降0.1个百分点。
• 美国非农就业人数：6月新增5.7万人，较前值减少。
• 美国CPI：5月同比增4.2%，前值为3.8%；核心CPI同比增2.9%，前值为2.8%。
• 美国PCE：4月同比增3.8%，前值为3.54%；核心PCE同比增3.32%，前值为3.25%。
• 海外风险：美联储表态边际偏鹰，美伊冲突仍有反复风险，地缘政治和货币政策不确定性较高。

估值分析

• 市盈率：截至7月10日，沪深300滚动市盈率14.4倍，处于84.5%分位；上证50滚动市盈率11.4倍，处于74.9%分位；中证500滚动市盈率39.8倍，处于80.6%分位；中证1000滚动市盈率49.2倍，处于72.1%分位。
• 估值水平：中证1000与沪深300、上证50等指数相比，估值相对较高。

分析师信息

• 郑雨婷：国贸期货研究院宏观金融资深分析师，厦门大学管理学硕士，专注于股指期货与宏观经济研究，擅长构建股指期货趋势追踪及套利策略。
• 杨弘毅：国贸期货研究院宏观金融研究助理，厦门大学财务学博士，专注于宏观经济、股指与金融衍生品研究，擅长将机器学习、人工智能等量化技术应用于股指及金融衍生品研究。

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