> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国贸期货股指周报总结 ## 核心内容概述 2026年7月13日发布的国贸期货股指周报，聚焦于中报业绩预告进入披露期、市场流动性、经济基本面、政策导向及海外因素对A股市场的影响。报告指出，当前市场处于盈利改善、流动性偏宽与外部扰动交织的环境中，整体呈现结构性景气趋势。 ## 主要观点与策略 ### 投资观点 - **市场环境**：6月通胀数据延续结构分化，CPI同比增速回落至1.0%，PPI同比升至4.1%，显示需求仍偏弱、价格修复不均衡。中报预告显示，已披露公司预喜率接近九成，盈利改善主要集中在基础化工、电子、机械设备、有色金属、电力设备等景气行业。 - **政策支持**：央行延续“适度宽松”政策，释放稳增长信号。多项“十五五”规划密集出台，围绕绿色低碳、消费服务、就业及零售等领域明确中长期目标，为相关产业提供持续政策支持。 - **海外因素**：美伊局势反复扰动市场，美联储内部对政策路径仍有分歧，市场对年内进一步加息预期升温。国际油价回落，但地缘风险尚未完全消除。 - **投资建议**：股指多头需控制仓位，结构上IC、IM相较IF、IH或仍具备更高弹性。需关注中报业绩兑现情况及细分赛道盈利分化。 ### 交易策略 - **单边策略**：短期保持谨慎偏多。 - **风险关注**：交易拥挤与业绩兑现风险。 ## 股指行情回顾 ### 指数表现 - **沪深300**：下跌1.27%，收于4780.8。 - **上证50**：上涨0.83%，收于2955.5。 - **中证500**：下跌2.76%，收于8504。 - **中证1000**：下跌4.9%，收于8198.3。 ### 行业表现 - **领涨行业**：计算机（2.7%）、传媒（2.0%）、房地产（1.9%）、银行（1.9%）、农林牧渔（0.3%）。 - **领跌行业**：建筑材料（-12.4%）、电力设备（-8.9%）、基础化工（-8.2%）、有色金属（-7.7%）、机械设备（-5.7%）。 ### 股指期货数据 - **成交量**：沪深300期货上涨0.99%，上证50期货下跌1.80%，中证500期货上涨2.45%，中证1000期货上涨6.60%。 - **持仓量**：沪深300期货上涨1.04%，上证50期货上涨1.09%，中证500期货上涨5.72%，中证1000期货上涨11.11%。 - **升贴水情况**：当月合约IF2607年化贴水15.04%；IH2607年化贴水27.03%；IC2607年化贴水20.71%；IM2607年化贴水7.7%。 ## 流动性分析 - **央行操作**：本周央行开展620亿元7天期逆回购操作，同时有6785亿元逆回购到期，实现净回笼6165亿元。 - **下周操作**：下周将有620亿元逆回购到期，其中下周一至下周五分别到期70亿元、100亿元、150亿元、100亿元和200亿元。 - **资金面**：银行间资金面保持宽松，DR001、DR007均运行在7天逆回购利率下方。 - **市场成交**：上周A股日均成交量约29273亿元，较前周下降15%。周五成交量回升至3.41万亿元，但伴随指数回落，显示多空分歧加大。 - **两融余额**：截至7月10日，A股两融余额为14856.2亿元，较上一周减少469.4亿元。 - **融资买入额占比**：融资买入额占市场总成交额0%，处于近十年73.9%分位水平。 ## 经济基本面与企业盈利 ### 宏观经济指标 - **GDP**：2026年6月不变价增速未公布，但5月为5.0%。 - **工业增加值**：5月同比4.5%，4月4.1%。 - **固定资产投资**：5月累计同比-4.1%，4月-1.6%。 - **房地产投资**：5月同比-16.2%，4月-13.7%。 - **社会消费品零售总额**：5月同比-0.6%，4月1.7%。 - **城镇调查失业率**：5月为5.1%，4月5.4%。 ### 通胀与社融 - **CPI**：6月同比1.0%，5月1.2%。 - **PPI**：6月同比4.1%，5月3.9%。 - **社融增量**：5月为20,264亿元，4月6,238亿元。 - **社融存量增速**：5月为7.7%，4月7.8%。 ### 财政与货币政策 - **财政政策**：2026年赤字率定为4%，赤字规模5.89万亿元，较上年增加2300亿元。 - **货币政策**：央行强调“适度宽松”，并灵活运用降准降息等工具。 ## 海外因素分析 - **美国制造业PMI**：6月为53.3%，较前值下降0.7个百分点。 - **非制造业PMI**：6月为54.5%，较前值下降。 - **美国失业率**：6月为4.2%，较前值下降0.1个百分点。 - **美国非农就业人数**：6月新增5.7万人，较前值减少。 - **美国CPI**：5月同比增4.2%，前值为3.8%；核心CPI同比增2.9%，前值为2.8%。 - **美国PCE**：4月同比增3.8%，前值为3.54%；核心PCE同比增3.32%，前值为3.25%。 - **海外风险**：美联储表态边际偏鹰，美伊冲突仍有反复风险，地缘政治和货币政策不确定性较高。 ## 估值分析 - **市盈率**：截至7月10日，沪深300滚动市盈率14.4倍，处于84.5%分位；上证50滚动市盈率11.4倍，处于74.9%分位；中证500滚动市盈率39.8倍，处于80.6%分位；中证1000滚动市盈率49.2倍，处于72.1%分位。 - **估值水平**：中证1000与沪深300、上证50等指数相比，估值相对较高。 ## 分析师信息 - **郑雨婷**：国贸期货研究院宏观金融资深分析师，厦门大学管理学硕士，专注于股指期货与宏观经济研究，擅长构建股指期货趋势追踪及套利策略。 - **杨弘毅**：国贸期货研究院宏观金融研究助理，厦门大学财务学博士，专注于宏观经济、股指与金融衍生品研究，擅长将机器学习、人工智能等量化技术应用于股指及金融衍生品研究。 ## 免责声明 本报告基于公开可获得的资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要。投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。