20191202-西南证券-影视传媒行业周报：新六大打响流媒体大战，心动网络港股上市_15页_1mb

新六大打响流媒体大战，心动网络港股上市总结

核心内容

• 传媒板块表现：2019年11月25日-12月1日，传媒板块下跌2.09%，跑输创业板约1.21个百分点，跑输市场约1.54个百分点。
• 电影市场：上周票房为7.1亿元，由《冰雪奇缘2》（36.9%）、《两只老虎》（19.3%）、《利刃出鞘》（13.4%）主导。阿里影业发布财务业绩，收入达15亿元，经营亏损3.4亿元，同比收窄21%。阿里影业出品、联合出品的电影总票房突破210亿元，阿里鱼IP平均变现收入达165万元，同比增幅50%。
• 电视剧行业：新媒体周播榜前五为《庆余年》（76）、《从前有座剑灵山》（74.8）、《第二次也很美》（74.8）、《鹤唳华亭》（72.7）、《热血少年》（68）。Netflix、Disney+、AppleTV+、HBO Max、Peacock、亚马逊Prime Video等流媒体平台竞相上线，争夺内容市场。
• 综艺行业：网综周播榜前五为《奇葩说6》（65）、《演员请就位》（63.1）、《妻子的浪漫旅行3》（62.8）、《明星大侦探5》（62.6）、《令人心动的offer》（61.5）。《吐槽大会4》于11月30日回归，张艺兴首档真人秀《REKNOW/归零》上线抖音。
• 游戏行业：11月25日公布18款游戏获得版号，包括网易《战舰世界闪击战》、腾讯《火影忍者：忍者新世代》、爱奇艺《虚拟农场18》等。《真·三国无双霸》在TapTap开启预约。
• 体育行业：中国联通与《中国体育》合作，推出国内首个5G视频直播产品“5G沃视频乒乓新视界”。国家体育总局研究设立体育产业投资基金。
• 投资建议：建议关注出版板块，推荐中南传媒、凤凰传媒、中信出版；影视领域关注芒果超媒、横店影视；5G领域关注号百控股。
• 风险提示：传媒政策收紧、业务整合不及预期、纸价上涨、新业务表现不佳、内容反响不佳、游戏上线时间延迟等。

主要观点

• 流媒体竞争加剧：好莱坞“新六大”（Disney+、AppleTV+、HBO Max、Peacock、亚马逊Prime Video、Netflix）在2019年11月及2020年4月、5月陆续上线，内容涵盖经典IP、原创剧集及各类综艺，争夺用户与市场份额。
• 电影市场仍具活力：尽管整体票房有所下滑，但部分影片如《冰雪奇缘2》仍表现强劲。阿里影业在IP变现方面取得显著增长，显示出其在内容运营上的潜力。
• 综艺内容多元化：《吐槽大会4》、《从地球出发》、《十一少年的秋天》等节目在不同平台上线，内容涵盖脱口秀、科幻科普、真人秀等，吸引不同受众群体。
• 游戏行业版号审核：11月25日公布18款游戏获得版号，其中多款由知名公司如网易、腾讯、爱奇艺运营，显示游戏市场持续活跃。
• 5G技术应用拓展：中国联通推出5G视频直播产品，标志着5G在体育赛事直播领域的应用，推动行业向更高技术标准发展。
• 心动网络港股上市：心动网络于2019年12月12日在港交所上市，近三年净利润复合增速达289%，显示其在游戏领域的强劲增长势头。

关键信息

• 电影市场：

  • 上周票房7.1亿元，由《冰雪奇缘2》、《两只老虎》、《利刃出鞘》主导。
  • 阿里影业6个月收入15亿元，经营亏损3.4亿元，同比收窄21%。
  • 阿里鱼IP平均变现收入达165万元，同比增幅50%。
  • 下周上映电影包括《南方车站的聚会》、《勇敢者游戏2：再战巅峰》、《吹哨人》、《星际探索》等。

• 电视剧行业：

  • 上周播映指数前五为《庆余年》、《从前有座剑灵山》、《第二次也很美》、《鹤唳华亭》、《热血少年》。
  • Netflix全球订阅用户达1.58亿，市场占有率54%。
  • 芒果TV综艺表现强势，如《舞蹈风暴》、《明星大侦探5》等。

• 综艺行业：

  • 《吐槽大会4》于11月30日回归，主打“真实”内容。
  • 《从地球出发》为科幻科普节目，由江苏卫视、爱奇艺、字节跳动联合出品。
  • 张艺兴真人秀《REKNOW/归零》在抖音上线，采用竖屏模式。

• 游戏行业：

  • 11月25日公布18款游戏获得版号，涵盖16款手游和2款端游。
  • 《真·三国无双霸》由中手游与天戏互娱联合出品，采用3D自由视角和高拟真天气系统。
  • IOS畅销榜变化显著，新增《阴阳师》、《QQ炫舞》、《Idle Heroes - Idle Games》。

• 体育行业：

  • 中国联通与《中国体育》推出“5G沃视频乒乓新视界”，推动5G在体育直播中的应用。
  • 国家体育总局计划设立体育产业投资基金，支持体育基础设施建设和市场培育。

• 投资建议：

  • 出版板块：关注中南传媒、凤凰传媒、中信出版，受益于教材提价及二胎政策。
  • 影视领域：关注芒果超媒（300413）和横店影视（603103），前者依托湖南广电，后者有望受益于票房反弹。
  • 5G领域：关注号百控股（600640），具备流量优势和内容运营能力。

• 风险提示：

  • 传媒政策收紧可能影响行业增长。
  • 业务整合不及预期可能影响公司运营效率。
  • 纸价上涨可能增加出版成本。
  • 新业务开展不及预期可能影响市场表现。
  • 内容反响不佳可能影响用户黏性。
  • 游戏上线时间延迟可能影响收入预期。

结构清晰

• 市场表现：传媒板块整体表现一般，电影、电视剧、综艺、游戏、体育各细分市场均有不同表现。
• 行业动态：流媒体平台上线、游戏版号审核、5G技术应用、综艺内容更新等。
• 投资建议：根据行业表现及公司前景，推荐关注出版、影视、5G等领域的相关公司。
• 风险提示：多维度风险提示，涵盖政策、市场、内容、运营等方面。