20260715-广州期货-期市头条丨成本提振_短期期价偏强运行_5页_721kb

沥青市场分析总结

核心内容

2026年7月，沥青市场受到多重因素影响，呈现短期偏强、中期承压的走势。核心内容包括原料端波动、供应端恢复缓慢、需求端疲软及宏观资金环境等。

主要观点

• 原料端波动显著：美伊冲突频繁，导致原油价格剧烈波动，对沥青成本形成直接影响。沥青生产原料主要为原油，其价格与沥青价格高度相关。
• 供应端恢复缓慢：尽管地缘风险溢价有所回落，沥青生产利润逐步修复，但炼厂复产节奏依然滞后，导致供应持续偏紧。
• 需求端表现疲软：终端需求受到资金和天气双重抑制，公路及房地产投资持续下滑，沥青表观消费量同比大幅减少。
• 库存持续去库：炼厂和社会库存均呈现下降趋势，近端价格维持坚挺。

关键信息

原料端

• 美伊冲突：7月9日美伊释放缓和信号，原油价格回落；7月11日美国空袭伊朗，霍尔木兹海峡关闭，布油上涨9.62%，带动沥青价格上涨。
• 原油供应紧张：马瑞重油无法稳定发运，国内原油进口同比减少5%，山东周度进口数据仍呈缩量趋势。
• 原油库存：第28周原油港口库存环比累积至2539.2万吨，但同比降幅达9.78%；山东厂内库存处于历史同期低位。
• 稀释沥青库存：同比减少40.74%，作为原油替代原料，库存持续消耗，加剧原料紧张局面。

供应端

• 生产利润修复：4月起沥青-燃料油价差走阔，突破替代价差800元/吨，利润逐步修复。
• 炼厂开工率：第28周炼厂开工率环比上涨2.25%至16.36%，但同比仍下降17.56%，整体仍处于低位。
• 产量情况：上半年总产量910.6万吨，同比减少26%；检修减损量同比增加57%，产量持续不足。
• 7月产量预期：预计7月国内沥青总产量约140万吨，环比增加50.7%，同比减少36.7%，供应情况有所改善。

需求端

• 终端需求疲软：公路建设投资额同比减少9.41%，房地产投资额同比减少18.7%，资金制约显著。
• 开工率下降：第28周防水卷材开工率27.5%，道改沥青开工率24.3%，建筑沥青开工率9.2%，均弱于去年同期。
• 天气影响：台风巴威持续影响东部地区施工，进一步抑制需求释放。

市场走势

• 短期走势：沥青价格受“低产量+低库存”与“弱需求”博弈影响，成本端波动显著，价格偏强运行。
• 中期预期：供应边际增加，需求进入旺季，但宏观资金环境限制需求增长，价格走势或将承压。
• 价格波动：若美伊局势持续波动，沥青期价将维持宽幅震荡。

图表摘要

数据来源

• 钢联、隆众、广州期货

分析师信息

• 分析师：薛晴
• 期货从业资格：F30235906
• 投资咨询资格：Z0016940
• 邮箱：[email protected]
• 机构：广州期货研究中心
• 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号