> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青市场分析总结 ## 核心内容 2026年7月，沥青市场受到多重因素影响，呈现短期偏强、中期承压的走势。核心内容包括原料端波动、供应端恢复缓慢、需求端疲软及宏观资金环境等。 ## 主要观点 - **原料端波动显著**：美伊冲突频繁，导致原油价格剧烈波动，对沥青成本形成直接影响。沥青生产原料主要为原油，其价格与沥青价格高度相关。 - **供应端恢复缓慢**：尽管地缘风险溢价有所回落，沥青生产利润逐步修复，但炼厂复产节奏依然滞后，导致供应持续偏紧。 - **需求端表现疲软**：终端需求受到资金和天气双重抑制，公路及房地产投资持续下滑，沥青表观消费量同比大幅减少。 - **库存持续去库**：炼厂和社会库存均呈现下降趋势，近端价格维持坚挺。 ## 关键信息 ### 原料端 - **美伊冲突**：7月9日美伊释放缓和信号，原油价格回落；7月11日美国空袭伊朗，霍尔木兹海峡关闭，布油上涨9.62%，带动沥青价格上涨。 - **原油供应紧张**：马瑞重油无法稳定发运，国内原油进口同比减少5%，山东周度进口数据仍呈缩量趋势。 - **原油库存**：第28周原油港口库存环比累积至2539.2万吨，但同比降幅达9.78%；山东厂内库存处于历史同期低位。 - **稀释沥青库存**：同比减少40.74%，作为原油替代原料，库存持续消耗，加剧原料紧张局面。 ### 供应端 - **生产利润修复**：4月起沥青-燃料油价差走阔，突破替代价差800元/吨，利润逐步修复。 - **炼厂开工率**：第28周炼厂开工率环比上涨2.25%至16.36%，但同比仍下降17.56%，整体仍处于低位。 - **产量情况**：上半年总产量910.6万吨，同比减少26%；检修减损量同比增加57%，产量持续不足。 - **7月产量预期**：预计7月国内沥青总产量约140万吨，环比增加50.7%，同比减少36.7%，供应情况有所改善。 ### 需求端 - **终端需求疲软**：公路建设投资额同比减少9.41%，房地产投资额同比减少18.7%，资金制约显著。 - **开工率下降**：第28周防水卷材开工率27.5%，道改沥青开工率24.3%，建筑沥青开工率9.2%，均弱于去年同期。 - **天气影响**：台风巴威持续影响东部地区施工，进一步抑制需求释放。 ### 市场走势 - **短期走势**：沥青价格受“低产量+低库存”与“弱需求”博弈影响，成本端波动显著，价格偏强运行。 - **中期预期**：供应边际增加，需求进入旺季，但宏观资金环境限制需求增长，价格走势或将承压。 - **价格波动**：若美伊局势持续波动，沥青期价将维持宽幅震荡。 ## 图表摘要 | 图表编号 | 内容 | |----------|------| | 图表1 | 原油进口数量（万吨） | | 图表2 | 原油港口库存（万吨） | | 图表3 | 原油厂内库存：山东（万吨） | | 图表4 | 稀释沥青港口库存（万吨） | | 图表5 | 沥青周度生产毛利（元/吨） | | 图表6 | 沥青主力-布油主力裂解价差（元/吨） | | 图表7 | 炼厂开工率（%） | | 图表8 | 沥青产量（万吨） | | 图表9 | 月度固定资产-公路投资额（亿元） | | 图表10 | 月度房地产投资额（亿元） | ## 数据来源 - 钢联、隆众、广州期货 ## 分析师信息 - **分析师**：薛晴 - **期货从业资格**：F30235906 - **投资咨询资格**：Z0016940 - **邮箱**：[email protected] - **机构**：广州期货研究中心 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2012】1497号