> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 冠通期货研究报告总结：沪铜日报 - 高位震荡 ## 核心内容概述 本报告发布于2026年4月17日，主要分析了沪铜当日的市场走势，并结合全球供需格局、库存变化及行业动态，探讨了铜价未来可能的走势。报告指出，当前沪铜市场处于高位震荡状态，受多重因素影响，包括中国停止硫酸出口、中东局势变化、冶炼厂检修周期以及铜消费结构的变化等。 ## 主要观点 ### 1. 行情分析 - **沪铜走势**：今日沪铜低开低走，日内偏弱，铜价在高位震荡。 - **市场影响因素**： - 中国自2026年5月起停止硫酸出口，加剧了全球湿法铜体系的原材料供应紧张。 - 中东局势对硫磺供应造成影响，进一步限制了湿法铜的生产。 - 三月冶炼厂集中复产，导致电解铜产量增加，但二季度进入检修期，预计4月产量环比下降3.3万吨。 - 5月电解铜产量可能进一步下降，原料采购成本上升及废铜采购压力加大，对供应端形成制约。 ### 2. 期现行情 - **期货市场**：沪铜低开低走，日内偏弱。 - **现货市场**： - 华东现货升贴水为25元/吨。 - 华南现货升贴水为215元/吨。 - **市场情绪**：铜价在上涨至压力位后，因高价限制下游接货能力，今日略有回调。 ### 3. 供给端分析 - **粗炼费（TC）**：截至4月10日，现货粗炼费为-78.2美元/干吨。 - **精炼费（RC）**：现货精炼费为-8美分/磅。 - **冶炼厂检修情况**： - 4月有8家冶炼厂检修，其中3家从3月延续至4月。 - 4家从4月延续至5月，预计5月电解铜产量将下降。 - **原料成本压力**：铜精矿采购成本上升，废铜采购也面临压力，预计影响冶炼厂的生产节奏。 ### 4. 库存情况 - **SHFE铜库存**：14.03万吨，较上期减少5474吨。 - **上海保税区铜库存**：3.45万吨，较上期减少0.14吨。 - **LME铜库存**：40.02万吨，较上期减少1475吨。 - **COMEX铜库存**：59.26万短吨，较上期增加2199短吨。 - **库存趋势**：整体库存呈下降趋势，表明市场供应偏紧，可能支撑铜价。 ## 关键信息 - **政策因素**：中国停止硫酸出口将对全球湿法铜体系造成冲击。 - **供应变化**： - 三月电解铜产量有所增长。 - 二季度进入检修期，4月产量预计减少。 - 5月产量可能进一步下降，原料短缺问题加剧。 - **需求结构**： - 空调需求托底，铜管产销尚可。 - AI及电子产品需求旺盛，铜箔产销保持平稳增长。 - 3月电解铜箔产能利用率78.6%。 - **库存动态**：SHFE、上海保税区及LME铜库存均有所下降，COMEX库存微增，整体显示市场供应偏紧。 - **市场展望**：预计铜价以高位震荡为主，短期内可能受供应紧张及需求支撑维持高位。 ## 数据来源 - 期现行情数据：Wind、冠通研究咨询部 - 库存数据：SHFE、上海保税区、LME、COMEX - 其他信息来源：SMM、乘联会、金十期货网站等 ## 投资提示 - 投资有风险，入市需谨慎。 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 冠通期货具备期货交易咨询业务资格，报告内容受法律保护，未经授权不得复制、引用或转载。 ## 报告发布机构 - 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） ## 联系信息 - 研究咨询部：王静 - 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 ```