> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融行业深度分析报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月非银金融行业的市场表现、监管动态、行业经营情况、估值与股息率水平及重点ETF推荐。报告指出，非银金融行业整体表现强于大市，尤其是证券板块表现突出，保险和多元金融板块则有所分化。同时，非银行业在政策支持和业务优化下，估值和盈利预期均有提升。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场表现 - **非银指数**：2026年6月申万非银指数上涨1.83%，涨幅在申万一级行业中排名第六。 - **细分行业分化**：证券行业涨幅最大（+8.28%），保险行业下跌（-8.89%），多元金融行业下跌（-10.27%）。 - **ETF表现**： - A股证券类ETF表现突出，如东财中证证券公司30ETF（+10.45%）、鹏华国证证券龙头ETF（+9.66%）等。 - 部分港股相关ETF表现分化，如易方达中证香港证券投资主题ETF（+1.37%）和华宝中证金融科技主题ETF（-7.43%）等。 - 保险相关ETF中，易方达沪深300非银ETF（+3.84%）、鹏华中证800证券保险ETF（+5.39%）等资金净流入较多，估值较低，存在反转可能。 ### 2. 监管动态 - 金融监管总局推动上海国际金融中心建设，出台多项政策，包括： - 支持离岸金融体系建设； - 推动人工智能安全开发应用； - 加快上海国际再保险中心建设； - 加强网络安全与失信主体管理； - 完善私募基金监管体系； - 优化再融资规则。 - 这些政策体现了对行业高质量发展的支持，有助于规范市场、提升行业竞争力。 ### 3. 行业经营动态 #### 保险业 - **保费收入**：2026年1-6月累计原保费收入3.19万亿元，同比增长4.27%。其中，人身险原保费收入2.58万亿元，同比增长5.56%；财产险原保费收入6075亿元，同比减少0.89%。 - **业务质量**：上市险企长险新单期交保费收入及NBV保持快速增长，如中国人寿、中国太保、新华保险等。 - **投资端优化**：保险公司权益投资占比提升，增强了投资收益弹性。2026年一季度，股票与基金投资占比较2025年一季度提升2.30pp，财务投资收益有望同比增长。 #### 证券业 - **经纪业务**：A股交易额同比增长95%，预计证券行业经纪业务收入同比增速有望达到或超过60%。 - **自营业务**：二季度自营业务收入增速大幅提升，不同上市公司之间更为均衡。头部券商如国泰海通、招商证券、中金公司等净利润大幅增长。 - **客需类业务**：场外衍生品、做市业务等客需类业务发展迅速，增强了自营业务的稳定性。 --- ## 关键信息 ### 估值与股息率 - **非银行业整体估值**： - 万得全A指数PB-LF为1.93倍； - 保险子板块PB-LF为0.92倍，较A股整体折价52.27%，处于2018年以来的6.83%分位； - 证券子板块PE为15.82倍，较万得A指数折价34.18%，处于4.56%分位； - 多元金融子板块PE为19.73倍，较万得A指数折价17.91%，处于57.99%分位。 - **保险股息率**：截至2026年6月末，有4家保险公司的股息率超过3%，分别为中国平安（5.66%）、新华保险（4.58%）、中国太保（4.03%）、中国人保（3.25%），显示保险行业配置价值提升。 ### 重点ETF推荐 - **推荐ETF组合**： - **鹏华中证800证券保险ETF（515630.0F）**：证券和保险行业表现稳健，估值处于低位，具备较高的配置价值。 - **易方达中证香港证券投资主题ETF（513090.0F）**：换手率较高，市场存在一定的反转概率。 --- ## 风险提示 1. **权益市场短期调整风险**：当前权益市场波动加大，存在短期调整风险。 2. **长端利率下行风险**：利率下行可能增加保险业准备金计提压力。 3. **行业竞争加剧风险**：行业内同质化竞争加剧，可能压缩行业整体盈利空间。 --- ## 结论 非银金融行业在2026年6月整体表现优于大市，证券行业涨幅显著，保险和多元金融行业则表现分化。随着政策支持、业务优化及市场环境改善，行业估值有望逐步上行，特别是证券和保险板块。ETF投资方面，建议关注鹏华中证800证券保险ETF与易方达中证香港证券投资主题ETF。然而，行业仍面临权益市场波动、利率下行及竞争加剧等风险，需谨慎对待。