> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天风·策略 | 又到迎难而上时——政策与大类资产配置月观察总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦于7月国内及国际政策动向对大类资产配置的影响，并对未来经济形势和资产轮动趋势进行展望。报告指出，当前中国经济面临一定挑战，但政策层面积极应对，强调“以我为主”的策略，推动高质量发展，为“十五五”规划开好局。 ## 主要观点 - **政策基调**：7月政治局会议强调要充分发挥存量政策效能，及时出台增量政策，加大逆周期调节力度，推动经济向新向优发展。 - **国内政策**：国务院常务会议传达了党中央对下半年经济工作的部署，强调坚定发展信心、增强忧患意识。 - **中美关系**：何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话，双方进行了坦诚、深入、富有建设性的交流。 - **资产轮动展望**：权益市场面临较大压力，但政策支持下有望逐步修复；固收市场流动性平稳，政策释放信号积极；大宗商品呈现结构性反弹，外汇市场人民币小幅升值。 ## 关键信息汇总 ### 国内政策动态 - **政治局会议**：7月30日召开，分析研究当前经济形势，强调逆周期调节、扩大内需、优化供给。 - **国务院常务会议**：7月31日召开，学习贯彻总书记关于下半年经济工作的重要讲话精神。 - **货币财政政策**：央行等九部门发布《关于加强科技金融领域数据开发利用的通知》；外管局完善国内外汇贷款外汇管理。 - **资本市场**：长鑫科技在科创板上市；宇树科技发布IPO公告；交易所交易行情接入方式调整。 - **产业政策**：商务部发布《关于所谓“产能过剩”问题的中方立场》；工信部出台《工业绿色低碳发展“十五五”规划》。 - **金融监管**：金融监管总局召开年中工作会议；《个人贷款业务明示综合融资成本规定》8月1日实施；四部门发布《关于健全金融机构治理的实施意见》。 - **地产政策**：国常会通过《关于修改住房公积金管理条例的草案》。 ### 国际政策与市场动态 - **美联储**：7月维持利率不变。 - **美元指数**：7月31日收于99.78，月环比下降1.38%。 - **人民币汇率**：7月小幅升值，截至7月31日报6.75，月度升值0.57%。 - **外汇市场**：在岸人民币与NDF利差缩小至18bp。 - **中美交流**：何立峰与美方牵头人举行视频通话，双方交流建设性。 - **地缘政治风险**：霍尔木兹海峡再度无法正常通行，韩国金融监管新规收紧杠杆ETF。 ### 大类资产表现 - **权益市场**：受全球科技板块回调影响，A股各大指数大幅下跌，上证综指跌6.4%，沪深300和中证100指数跌超7%，创业板指数跌23%。 - **固收市场**：7月公开市场净投放资金4255亿元，资金压力缓解，DR007围绕1.42%波动。 - **大宗商品**：有色金属、原油、贵金属小幅反弹；黑色金属、猪肉价格有所波动。 - **政策影响**：OPEC宣布9月继续增产；世界黄金协会发布二季度黄金需求报告；中国证监会同意焦炭期权注册。 ## 风险提示 - 全球地缘政治风险升级 - 中美关系缓和不及预期 - 海外流动性宽松不及预期 ## 附录：天风机构销售通讯录 | 职务 | 姓名 | 电话 | 邮箱 | |----------|--------|--------------|------------------------| | 全国销售 | 朱量 | 15021020969 | zhuliang@tfzq.com | | 北京销售 | 李靓一 | 13910172084 | liliangyi@tfzq.com | | 北京销售 | 张竹筠 | 18602642351 | zhangzhuyun@tfzq.com | | 北京销售 | 邹烨 | 15101156610 | zouye@tfzq.com | | 北京销售 | 金羽豪 | 13811335970 | jinyuhao@tfzq.com | | 北京销售 | 陆聪 | 18813021537 | lucong@tfzq.com | | 北京销售 | 阎小丝 | 18610828797 | yanxiaosi@tfzq.com | | 北京销售 | 王楠茜 | 13860473487 | wangnanqian@tfzq.com | | 北京销售 | 赵明宇 | 13201415528 | zhaomingyu@tfzq.com |