20260605-国信证券-银行理财2026年6月月报_降波动模式走向分化_12页_693kb

报告摘要

银行理财 2026 年 6 月月报总结

核心内容

2026年6月银行理财月报指出，银行理财市场在5月份整体规模保持稳定，但收益率有所回落。市场面临股债双向波动，银行理财需调整策略以降低波动性。理财子公司采取了两种主要策略：一是通过多资产配置来分散风险，二是通过拉长债券久期和使用估值技术来平滑净值曲线。然而，后者面临监管政策风险，不符合资管新规要求。

主要观点

规模与收益率：
- 5月末理财产品存量规模为31.6万亿元，环比持平，预计行业规模增至34.5-35.0万亿元。
- 5月份银行理财规模加权平均年化收益率为2.08%，较上月回落132bps。
- 现金管理类产品年化收益率1.18%，纯债类产品2.33%，“固收+”产品2.12%。
策略分化：
- 多资产组合策略：部分理财子公司采用多资产配置，包括港股打新、科技股挖掘及股债商风险平价策略，以应对市场波动，提升风险调整后收益。
- 固收端策略：另一部分理财子公司通过拉长债券久期、使用估值技术（如三方估值、已指价法）等方式平滑净值曲线，但面临监管限制，如2025年底全面叫停平滑估值机制，被认为违背了净值化管理原则。
新发产品：
- 5月份新发产品初始募集规模为3631亿元，主要为固收类产品，运作模式以封闭式为主。
- 新发产品业绩比较基准为2.31%，与上月持平。
到期产品表现：
- 5月份到期的封闭式产品共1449只，大部分产品兑付情况良好，达到业绩比较基准。

关键信息

市场走势：
- 5月份银行理财收益率整体下降，与沪深300指数走势相对，但不同策略表现各异。
- 图表显示了各类理财产品收益率和存续规模的变化趋势。
资产配置表现：
- 基础资产包括高等级信用债、权益类资产（委外投资为主）和非标资产。
- AAA信用债近一年走势稳定，沪深300指数在5月份有所波动，公募基金指数则呈现上升趋势。
风险提示：
- 银行理财业务可能受到宏观经济和货币政策变化的影响。
- 普益标准的统计数据可能因查询时点不同而有所变化。

行业动态与研究

相关研究报告：
- 包括《银行业点评-中央汇金 ETF 减持测算及对银行影响》等，分析银行理财市场的发展趋势及影响因素。
- 报告还提到了居民偿债压力、零售不良演化等议题。

数据统计与图表说明

图表目录：
- 图1至图13展示了各类理财产品收益率、存续规模、新发规模及基础资产表现等数据。
- 图表数据均来自普益标准和同花顺，部分数据为历次报告中的统计初值。
数据说明：
- 数据可能存在误差，且受查询时点影响，需以完整版本为准。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

投资评级与免责声明

投资评级：
- 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级，基于报告发布日后6到12个月内的相对市场表现。
- 投资评级标准为股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。
免责声明：
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