20260308-招商期货-贵金属数据周报_地缘政治升级与美联储再定价_价格脉冲式波动与高风险溢价并存_26页_2mb

贵金属周度数据总结（2025年3月2日-2025年3月7日）

核心内容概述

本周贵金属市场在地缘政治升级、美联储政策再定价、宏观数据释放及资金流向等多重因素影响下，呈现高波动与高风险溢价并存的特征。黄金和白银价格在避险情绪与实际利率约束的拉锯中震荡运行，铂金与钯金则因供需关系和政策导向出现结构性调整。

主要观点与关键信息

黄金市场分析

• 政策面：美以对伊联合行动及海湾增兵推升避险情绪，CME下调黄金期货保证金（非高风险由9%降至7%），或缓解被动去杠杆，但亦放大短线波动弹性。
• 基本面：央行购金延续为中期托底，2025年第四季度购金达230吨；SPDR黄金ETF净增，国内黄金ETF周度净流入显著，显示配置盘回流增强抗跌韧性。
• 价格表现：COMEX黄金周内下跌近3%，伦敦金收于5278.26美元/盎司，高位震荡；A股贵金属指数先涨后回撤。
• 风险提示：地缘风险呈脉冲式，事件平息后可能回撤；若通胀超预期或美元走强，金价承压；下周关注美国CPI与霍尔木兹通航动态。

白银市场分析

• 政策面：CME下调白银保证金（非高风险自18%降至14%），有助于缓释挤兑式去杠杆；美国将白银列为“关键矿产”，政策属性强化。
• 基本面：全球与国内显性库存持续走低，COMEX与LBMA库存边际去化，国内上金所库存低位，中期供需缺口逻辑未改；SLV白银ETF持仓作为中长期配置风向标需跟踪。
• 价格表现：本周白银呈现“过山车”特征，盘中自高位97迅速回落至80附近，周末企稳于83-84美元，COMEX白银周内下跌约12%。
• 风险提示：高波动与流动性脆弱并存；若美元走强或降息预期后移，银价仍有回撤压力；需警惕交易所风控调整与SLV减持带来的二次冲击。

本周宏观事件影响

贵金属市场趋势与风险

• 黄金：地缘政治风险支撑金价，但美联储政策与通胀预期形成压制，市场进入“避险支撑—利率约束”的拉锯格局。
• 白银：高波动与流动性脆弱并存，短期价格受地缘风险与宏观数据双重影响，需警惕政策转向与资金流出风险。
• 铂金：地缘避险情绪与氢能、汽车减排政策支撑，中期供需缺口逻辑未改，短期或以区间波动为主。
• 钯金：电动化替代与产业政策带来需求不确定性，短期仍有韧性但结构性承压，价格对风险情绪更敏感。

风险提示

• 地缘政治风险呈“脉冲式”，事件平息后有回撤风险。
• 若通胀超预期或美元走强，金价承压；若降息预期后移，银价仍有回撤压力。
• 铂金与钯金面临需求兑现不及预期、交易所调控、宏观政策转向等多重风险，需防范高波动下的滑点与止损失效。

市场展望

下周重点关注美国CPI与霍尔木兹通航动态，以及美联储政策沟通对利率路径的再定价效应。国内方面，两会政策预期改善风险偏好，但黄金ETF净流入显示资金对黄金的防守与对冲需求增强。贵金属市场将维持高波动、事件驱动的运行格局，需密切关注政策与地缘风险的传导效应。