> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属周度数据总结（2025年3月2日-2025年3月7日） ## 核心内容概述 本周贵金属市场在地缘政治升级、美联储政策再定价、宏观数据释放及资金流向等多重因素影响下，呈现高波动与高风险溢价并存的特征。黄金和白银价格在避险情绪与实际利率约束的拉锯中震荡运行，铂金与钯金则因供需关系和政策导向出现结构性调整。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 黄金市场分析 - **政策面**：美以对伊联合行动及海湾增兵推升避险情绪，CME下调黄金期货保证金（非高风险由9%降至7%），或缓解被动去杠杆，但亦放大短线波动弹性。 - **基本面**：央行购金延续为中期托底，2025年第四季度购金达230吨；SPDR黄金ETF净增，国内黄金ETF周度净流入显著，显示配置盘回流增强抗跌韧性。 - **价格表现**：COMEX黄金周内下跌近3%，伦敦金收于5278.26美元/盎司，高位震荡；A股贵金属指数先涨后回撤。 - **风险提示**：地缘风险呈脉冲式，事件平息后可能回撤；若通胀超预期或美元走强，金价承压；下周关注美国CPI与霍尔木兹通航动态。 ### 白银市场分析 - **政策面**：CME下调白银保证金（非高风险自18%降至14%），有助于缓释挤兑式去杠杆；美国将白银列为“关键矿产”，政策属性强化。 - **基本面**：全球与国内显性库存持续走低，COMEX与LBMA库存边际去化，国内上金所库存低位，中期供需缺口逻辑未改；SLV白银ETF持仓作为中长期配置风向标需跟踪。 - **价格表现**：本周白银呈现“过山车”特征，盘中自高位97迅速回落至80附近，周末企稳于83-84美元，COMEX白银周内下跌约12%。 - **风险提示**：高波动与流动性脆弱并存；若美元走强或降息预期后移，银价仍有回撤压力；需警惕交易所风控调整与SLV减持带来的二次冲击。 --- ## 本周宏观事件影响 | 日期 | 事件 | 可能影响 | 相关资产 | |------|------|----------|----------| | 2026/03/02 | 美国ISM制造业PMI公布 | 若偏强，推升美元与美债收益率，压制黄金；若偏弱，强化降息预期，支撑金价 | 美元指数、美国10年期美债收益率、COMEX黄金/白银 | | 2026/03/04 | 美国ISM服务业PMI公布 | 服务业强弱影响对“软着陆/通胀粘性”的判断，强则利多美元与实际利率，弱则利空 | 美元指数、实际利率、黄金/白银 | | 2026/03/06 | 美国2月非农就业(NFP)公布 | 就业若温和放缓，推动市场对降息预期更明确，利多黄金；若超预期偏强，对金价形成阶段性扰动 | 美元指数、美债收益率、COMEX黄金/白银 | | 2026/03/03 | 特朗普称对伊朗军事行动可能持续约4周 | 地缘避险抬升贵金属风险溢价，黄金短线受支撑 | 黄金、白银、原油、美元 | | 2026/03/04 | 美伊冲突持续升级 | 避险溢价阶梯式抬升，支撑金价；若能源通胀与美元信用波动共振，黄金货币与避险属性同步强化 | 黄金、白银、原油、油运 | | 2026/03/06 | 美联储官员讲话与高频数据 | 官员偏谨慎与“对进一步降息保持耐心”的信号，边际抬升“更久更高”担忧 | 美元指数、美国实际利率、黄金/白银 | --- ## 贵金属市场趋势与风险 - **黄金**：地缘政治风险支撑金价，但美联储政策与通胀预期形成压制，市场进入“避险支撑—利率约束”的拉锯格局。 - **白银**：高波动与流动性脆弱并存，短期价格受地缘风险与宏观数据双重影响，需警惕政策转向与资金流出风险。 - **铂金**：地缘避险情绪与氢能、汽车减排政策支撑，中期供需缺口逻辑未改，短期或以区间波动为主。 - **钯金**：电动化替代与产业政策带来需求不确定性，短期仍有韧性但结构性承压，价格对风险情绪更敏感。 --- ## 风险提示 - 地缘政治风险呈“脉冲式”，事件平息后有回撤风险。 - 若通胀超预期或美元走强，金价承压；若降息预期后移，银价仍有回撤压力。 - 铂金与钯金面临需求兑现不及预期、交易所调控、宏观政策转向等多重风险，需防范高波动下的滑点与止损失效。 --- ## 市场展望 下周重点关注美国CPI与霍尔木兹通航动态，以及美联储政策沟通对利率路径的再定价效应。国内方面，两会政策预期改善风险偏好，但黄金ETF净流入显示资金对黄金的防守与对冲需求增强。贵金属市场将维持高波动、事件驱动的运行格局，需密切关注政策与地缘风险的传导效应。