> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源化工研究团队及市场分析总结 ## 一、研究团队信息 | 研究员 | 研究领域 | 联系方式 | 期货从业资格号 | |--------------|----------------|--------------|----------------| | 刘悠然 | 纸浆 | 021-60635570 | F03094925 | | 李捷, CFA | 原油、沥青 | 021-60635738 | F3031215 | | 任俊弛 | PTA、MEG | 021-60635737 | F3037892 | | 彭婧霖 | 聚烯烃 | 021-60635740 | F3075681 | | 冯泽仁 | 玻璃、纯碱 | 021-60635727 | F03134307 | ## 二、行情回顾与操作建议 ### 1. 纸浆期货行情回顾 - **09合约**：前结算价为 4874 元/吨，收盘价为 4900 元/吨，整体上涨 0.53%。 - **山东木浆市场**：针叶浆意向成交价格区间为 4520-5200 元/吨，价格较上一工作日收盘价稳定，其中山东银星报价为 4900-4920 元/吨。 - **外盘报价**：智利 Arauco 公司 5 月木浆外盘报价中，针叶浆银星持平于 680 美元/吨，本色浆金星上涨 10 美元/吨至 630 美元/吨，阔叶浆明星未报价。 - **行业数据**：据 PPPC 发布的 4 月报告显示，世界 20 产浆国化学浆出货量同比 -1.4%，其中针叶浆同比 +2.3%，阔叶浆同比 -3.9%。 - **库存变化**：2026 年 4 月欧洲港口木浆总库存环比 -6.2%，同比 -10.3%。2026 年 5 月我国纸浆进口总量 299.3 万吨，环比 -7.0%，同比持平。截至 2026 年 6 月 4 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 225.52 万吨，环比下降 1.27%，仍处于同期高位。 - **需求端**：受淡季影响，终端订单跟进有限，原料采购积极性不高。 - **市场走势**：基本面变化有限，多空博弈持续，纸浆期货价格低位运行。 ## 三、数据概览 ### 1. 进口漂针浆现货价格（山东） - 价格呈现逐步下降趋势，从 2025 年 6 月 13 日的 6500 元/吨降至 2026 年 5 月 13 日的 5200 元/吨。 ### 2. 纸浆期货价格走势 - 2025 年 11 月 13 日至 2026 年 5 月 13 日，纸浆期货价格整体下行，1 月交割合约从 5500 元/吨降至 5300 元/吨，5 月交割合约从 5450 元/吨降至 5150 元/吨，9 月交割合约从 5400 元/吨降至 5050 元/吨。 ### 3. 期现价差（山东银星） - 价差呈现波动走势，2025 年 7 月 16 日为 600 元/吨，2025 年 10 月 16 日达到 900 元/吨，随后逐步回落，至 2026 年 5 月 16 日为 50 元/吨。 ### 4. 针阔叶价差（山东） - 针叶浆与阔叶浆价差持续收窄，从 2025 年 6 月 13 日的 5500 元/吨降至 2026 年 5 月 13 日的 1800 元/吨。 ### 5. 跨期价差（SP9-12） - SP9-12 跨期价差从 2025 年 12 月 17 日的 -20 元/吨逐步扩大至 2026 年 4 月 17 日的 -100 元/吨，后有所收窄，至 2026 年 5 月 17 日为 -80 元/吨。 ### 6. 跨期价差（SP9-1） - SP9-1 跨期价差呈现下行趋势，从 2025 年 9 月 17 日的 0 元/吨降至 2026 年 5 月 17 日的 -350 元/吨。 ### 7. 仓单总量 - 仓单总量从 2024 年 3 月 19 日的 400,000 吨逐步下降，至 2025 年 11 月 19 日的 100,000 吨，随后有所回升，2026 年 5 月 19 日为 250,000 吨。 ### 8. 国内主港地区纸浆库存 - 国内主港地区纸浆库存呈现下降趋势，从 2020 年 4 月的 1600 千吨降至 2026 年 4 月的 200 千吨。 ### 9. 欧洲主要港口木浆库存 - 欧洲主要港口木浆库存从 2023 年 7 月的 1600 千吨降至 2026 年 4 月的 1250 千吨。 ### 10. 铜版纸和双胶纸价格及价差 - 双胶纸价格相对稳定，而双铜纸价格略有波动，价差从 2025 年 11 月 20 日的 4450 元/吨降至 2026 年 5 月 20 日的 4750 元/吨。 ### 11. 白卡纸和白板纸价格及价差 - 白卡纸和白板纸价格均呈现下行趋势，价差从 2025 年 11 月 20 日的 4200 元/吨降至 2026 年 5 月 20 日的 3100 元/吨。 ### 12. 美元兑人民币汇率 - 汇率呈现波动，从 2024 年 4 月 29 日的 7.25 降至 2026 年 4 月 29 日的 6.80。 ## 四、其他研究团队联系方式 | 团队名称 | 联系方式 | |------------------|--------------| | 宏观金融研究团队 | 021-60635739 | | 石油化工研究团队 | 021-60635738 | | 有色金属研究团队 | 021-60635734 | | 农业产品研究团队 | 021-60635732 | | 黑色金属研究团队 | 021-60635736 | | 量化策略研究团队 | 021-60635726 | ## 五、免责声明 - 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写。 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。 - 未经书面授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。 ## 六、建信期货业务机构联系方式 ### 1. 总部大宗商品业务部 - 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - 电话：021-60635548 - 邮编：200120 ### 2. 分公司及营业部联系方式 | 分公司/营业部 | 地址 | 电话 | 邮编 | |---------------|------|------|------| | 深圳分公司 | 深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 | 0755-83382269 | 518026 | | 山东分公司 | 济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 | 0531-81752761 | 250014 | | 广东分公司 | 广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 | 020-38909805 | 510620 | | 北京营业部 | 北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室 | 010-83120360 | 100032 | | 福清营业部 | 福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 | 0591-86006777/86005193 | 350300 | | 郑州营业部 | 郑州市未来大道69号未来大厦2008A | 0371-65613455 | 450008 | | 宁波营业部 | 浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 | 0574-83062932 | 315000 | | 总部金融机构业务部 | 上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 | 021-60636327 | 200120 | | 西北分公司 | 西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 | 029-88455275 | 710075 | | 浙江分公司 | 杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 | 0571-87777081 | 310000 | | 上海浦电路营业部 | 上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) | 021-62528592 | 200122 | | 上海杨树浦路营业部 | 上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 | 021-63097527 | 200082 | | 泉州营业部 | 泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 | 0595-24669988 | 362000 | | 厦门营业部 | 厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 | 0592-3248888 | 361000 | | 成都营业部 | 成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 | 028-86199726 | 610020 | ## 七、建信期货联系方式 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **邮编**：200120 - **全国客服电话**：400-90-95533 转 5 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **网址**：http://www.ccbfutures.com