20260429-东方金诚-_美债专题跟踪_美伊谈判仍陷僵局_美国经济数据走强_10年期美债收益率转为上行_5页_446kb

美债专题跟踪总结

核心内容

上周（4月20日当周），受美伊谈判前景不明朗和美国经济数据走强影响，10年期美债收益率转为上行。各期限美债收益率普遍上涨，其中2年期收益率上行7bp，10年期收益率上行5bp，导致10Y-2Y期限利差收窄2bp至53bp。中美10年期国债利差倒挂幅度扩大5bp至255bp，短期内仍将维持深度倒挂状态。

主要观点

• 美伊谈判僵局持续：伊朗拒绝美方第二轮谈判，霍尔木兹海峡局势紧张，导致油价上涨，对美债收益率形成上行压力。
• 美国经济数据走强：3月零售销售创一年最大增幅，4月制造业PMI初值达近四年新高，引发市场对通胀反弹的担忧。
• 美联储政策预期变化：美联储候任主席沃什的参议院确认表决预计顺利推进，可能提升市场对年内降息的预期，从而对10年期美债收益率形成一定支撑。
• 利率债走势震荡上行：本周10年期美债收益率预计延续震荡上行趋势，但沃什的提名进展可能限制其上行空间。

关键信息

上周美债收益率变化

期限	上周收益率变化（bp）	最终收益率（%）
1年期	+3	4.26
2年期	+7	4.31
3年期	+8	4.34
5年期	+8	4.34
7年期	+6	4.34
10年期	+5	4.31
20年期	+3	4.34
30年期	+3	4.34

利差变化

• 10Y-2Y期限利差：收窄2bp至53bp。
• 中美10年期国债利差：倒挂幅度扩大5bp至255bp。

市场因素分析

• 地缘政治因素：美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡局势升级，导致油价上涨，推升美债收益率。
• 经济数据因素：美国3月零售销售和4月制造业PMI数据强劲，加剧市场对通胀反弹的担忧。
• 美联储政策因素：虽然本周四美联储议息会议预计维持利率不变，但对通胀风险的评估更加审慎，市场降息预期有所收敛。
• 人事因素：美国司法部撤销对鲍威尔的调查，沃什的参议院确认表决可能顺利推进，提升年内降息预期。

短期展望

本周10年期美债收益率将面临多重因素的扰动，包括地缘政治风险、经济数据表现及美联储政策动向。预计收益率将延续震荡上行趋势，但沃什的提名进展可能对市场情绪起到一定稳定作用，限制收益率的上行幅度。

数据来源

• 图表数据来源：iFinD，东方金诚
• 文档作者：东方金诚研究发展部白雪

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