> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 地缘风暴下的能化机会——橡胶研报系列 (1) ## 核心内容 本研报分析了2026年5月15日天然橡胶市场的走势及影响因素，重点探讨了供应端、需求端、库存变化及未来市场展望。整体来看，市场呈现先扬后抑的波动趋势，短期内多空博弈仍存，行情大概率维持区间震荡。 --- ## 供应情况 - **泰国**：处于开割初期，原料供应偏紧，下游工厂维持高价抢收原料。 - **云南**：前半周受阴雨天气影响，开割进度受阻；后半周雨势停歇，开割量明显回升。 - **海南**：割胶作业有序推进，本周已基本实现全面开割，进入季节性释放阶段。 - **越南**：天气条件适宜，开割进度稳步加快。 - **整体趋势**：供应端步入季节性放量周期，但产区天气仍可能影响正常割胶节奏，释放节奏存在不确定性。 --- ## 需求情况 - **半钢轮胎**：样本企业产能利用率74.67%，环比增加30.78%，同比增加3.46%。检修企业自6日起复工复产，外贸订单稳健，成品库存低位推动产能利用率快速恢复。 - **全钢轮胎**：样本企业产能利用率68.56%，环比增加21.27%，同比增加8.68%。检修企业复工带动产能利用率提升，但整体需求复苏乏力，表现疲软。 --- ## 库存数据 - **中国天然橡胶社会库存**：截至2025年5月10日，为132.7万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.6%。 - **青岛保税区库存**：截至2025年5月10日，保税区库存11.96万吨，降幅1.38%；一般贸易库存59.91万吨，增幅1.57%。合计库存71.87万吨，环比增加0.76万吨，增幅1.07%。 - **库存趋势**：行业库存高企，去库进程缓慢，对市场形成压力。 --- ## 市场走势 - 本周天然橡胶市场先扬后抑，上半段因产区天气扰动及成本端支撑震荡走强；下半段受下游需求疲软和供应增量预期拖累，胶价自高位回落。 - **成本端**：维持高位形成一定支撑，但边际利好逐步弱化。 - **短期展望**：市场多空博弈仍存，行情大概率维持区间震荡。 --- ## 风险提示 - **天气扰动**：可能影响橡胶产量和供应节奏。 - **宏观情绪**：全球经济形势和政策变化可能对市场产生影响。 --- ## 图表分析 ### 天然橡胶基差 - 基差数据波动较大，2025年12月29日基差达13000元/吨，显示市场存在一定的溢价空间。 ### 20号胶基差 - 基差持续上升，2025年12月29日基差达10000元/吨，反映市场对20号胶的预期偏强。 ### ANRPC成员国产量 - 2026年1-5月产量呈现波动，1月产量为101.00万吨，5月产量为77.00万吨，显示产量变化较大。 ### 中国天然橡胶进口量 - 进口量在2026年1-5月呈现波动，5月进口量为455000吨，较2025年同期有所下降。 ### 轮胎产量 - 半钢轮胎和全钢轮胎产量在2026年1-5月呈现波动，5月半钢轮胎产量为10100万条，全钢轮胎产量为10600万条。 ### 轮胎开工率 - 半钢轮胎开工率在2026年1-5月呈现波动，5月开工率约为78%。 - 全钢轮胎开工率在2026年1-5月呈现波动，5月开工率约为60%。 ### 厂内库存可用天数 - 半钢轮胎厂内库存可用天数在2026年1-5月呈现波动，5月可用天数约为59天。 - 全钢轮胎厂内库存可用天数在2026年1-5月呈现波动，5月可用天数约为56天。 --- ## 总结及展望 - **短期趋势**：市场多空博弈仍存，行情大概率维持区间震荡。 - **后续关注点**：重点跟踪产区开割进度、下游开工负荷修复情况及社会库存、港口库存变动趋势。 - **长期展望**：供应端季节性放量可能带来价格压力，但成本端支撑仍存，需关注宏观经济和政策变化。 --- ## 免责声明 - 本报告由苏豪弘业期货股份有限公司发布，内容基于公开资料及实地调研，仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应自行判断并承担投资风险，报告内容不得擅自更改、复制或传播，否则将依法追究法律责任。