20260716-五矿期货-能源化工日报_29页_3mb
报告摘要
原油及软商品市场分析总结（2026/7/16）
核心内容概览
本报告由五矿期货研究中心发布，涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、聚酯等软商品及能源市场的分析。分析师张正华与严梓桑分别负责不同商品的分析，报告提供了各商品的行情资讯及策略观点，供投资者参考。
原油市场分析
行情资讯
- INE 主力原油期货上涨 18.40 元/桶，涨幅 3.70%，报 515.70 元/桶。
- 高硫燃料油上涨 196.00 元/吨，涨幅 5.75%，报 3605.00 元/吨。
- 低硫燃料油上涨 262.00 元/吨，涨幅 6.07%，报 4577.00 元/吨。
策略观点
- 原油：建议继续持有偏空头战略配置，等待地缘政治影响消退后逢高加空。
- 高硫燃油：价差较低，建议逢低止盈。
- INE-WTI 跨区价差：短期观望，等待 Brent-WTI 价差逢高空配机会。
甲醇市场分析
行情资讯
- 主力合约上涨 36.00 元/吨，报 2648 元/吨。
- MTO 利润下降 15 元/吨。
策略观点
- 甲醇进入累库阶段，海外局势逐步明朗，建议逢高空配。
尿素市场分析
行情资讯
- 主力合约下跌 33 元/吨，报 1713 元/吨。
- 山东现货价下跌 10 元/吨，其他地区无明显变动。
- 总体基差报 47 元/吨。
策略观点
- 3 季度开工高位预期较强，但供需双旺，国内矛盾不突出。
- 出口配额问题对价格影响有限，不具性价比，建议逢高空配。
- 若尿素替代性估值达到极致，或出现复合肥企业调整配方，将对尿素形成短期支撑。
橡胶市场分析
行情资讯
- RU 和 NR震荡反弹，BR因原油上涨大幅走高，但涨势减弱。
- 市场变化较快，需灵活应对。
- 多空因素：多头认为东南亚橡胶增产有限，中国需求预期转好；空头认为宏观预期转差，供应增加，需求季节性淡季。
行情数据
- 山东全钢胎开工负荷为 59.40%，环比下降 3.59%，同比走低 5.14%。
- 半钢胎开工负荷为 64.72%，环比下降 1.39%，同比走低 7.83%。
- 中国天然橡胶社会库存为 123.7 万吨，环比下降 0.26 万吨。
- 深色胶库存环比上升 0.41%，浅色胶库存环比下降 1.59%。
策略观点
- 建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损。
- NR 和 RU短期震荡，但中期准备翻多。
- BR涨势减弱，宜等待机会。
PVC 市场分析
行情资讯
- PVC 主力合约上涨 69 元/吨，涨幅 1.52%，报 4598 元/吨。
策略观点
- 企业利润回落至中性水平，短期产量下降。
- 出口退税取消影响有限，但海外原料短缺或推动需求。
- 地缘影响（霍尔木兹海峡封锁）推动成本上行，抵消出口退税的利空。
- 短期筑底，建议跟随原油波动。
纯苯 & 苯乙烯市场分析
行情资讯
- 纯苯现货价无变动，期货价无变动，基差缩小。
- 苯乙烯现货价上涨 250 元/吨，期货价上涨 427 元/吨，基差走弱。
- BZN价差上涨 12.62 元/吨，EB非一体化利润上涨 303.5 元/吨。
- 供应端：纯苯开工率下降，苯乙烯开工率高位震荡。
- 需求端：三S开工率上涨，EPS 和 ABS 开工率提升。
策略观点
- 苯乙烯非一体化利润偏低，估值修复空间较大。
- 建议等待纯苯开工触底反弹后，做多 EB-BZ 价差。
聚乙烯 & 聚丙烯市场分析
聚乙烯
- 主力合约上涨 420 元/吨，现货上涨 150 元/吨，基差走弱。
- 上游开工率上涨，生产企业库存累库。
- 下游开工率下降，LL9-1价差扩大。
- 地缘冲突影响消退，化工品回归基本面。
- 建议逐步止盈，关注 LL9-1价差。
聚丙烯
- 主力合约上涨 392 元/吨，现货上涨 325 元/吨，基差走弱。
- 上游开工率上涨，库存去库。
- 需求端：开工率季节性反弹强于往年。
- 地缘冲突消退，长期矛盾转向投产错配。
聚酯市场分析
PX
- 主力合约上涨 88 元/吨，涨幅 1.09%，报 8128 元/吨。
- 石脑油裂差报 43.79 美元/吨。
PTA
- 主力合约上涨 22 元/吨，涨幅 0.38%，报 5752 元/吨。
- 加工费下降，PTA 转为大幅去库。
- PXN在中东地缘持续发酵下仍有上升空间，但短期波动大。
乙二醇（MEG）
- EG主力合约上涨 180 元/吨，涨幅 4.03%，报 4650 元/吨。
- 乙烯价格上涨，榆林煤价微涨。
- 国外检修量上升，国内检修季到来，进口预期下降。
- 港口库存预期去库，估值低位，短期波动大，需注意风险。
图表信息
- 图 1-21：展示 WTI 原油、Brent 原油、动力煤、LNG、燃料油、沥青、甲醇、PVC、聚烯烃、PX/PTA/MEG 等关键品种的价格走势、库存、基差及价差变化。
- 图 22-114：涵盖各商品的库存、开工率、利润、价差、基差等详细数据。
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- 本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠数据来源，提供客观分析与全面观点。
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