> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：油粕市场动态分析 ## 核心内容概述 2026年4月11日，油粕市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受到美伊冲突、国际原油价格波动、国内采购情况及库存变化等因素影响。本文从油脂板块、蛋白板块、操作策略、市场动态、供需平衡、资金流动等多个方面对市场进行了详细分析。 --- ## 油脂板块分析 ### 市场走势 - **国际油价**：美伊冲突进入第二阶段，国际原油价格在90美元之上震荡。 - **VIX恐慌指数**：回落，显示市场情绪有所缓和。 - **马棕榈油**：周五收盘跌幅较大，显示市场对棕榈油的悲观预期。 - **美豆油**：高位震荡，整体表现较弱。 - **国内植物油板块**：整体走势震荡偏弱，趋势性走势需关注美伊谈判结果。 ### 操作策略 - **植物油多单**：建议暂时离场，市场避险情绪浓厚。 - **合约压力与支撑位**： - Y2609: 压力位9700，支撑位8054 - Y2701: 压力位9024，支撑位8463 - P2609: 压力位12000，支撑位8710 - P2701: 压力位10800，支撑位9460 - OI2609: 压力位12000，支撑位9180 - OI2701: 压力位10060，支撑位9184 --- ## 蛋白板块分析 ### 市场走势 - **美豆粕**：因美豆对意大利出售豆粕，美豆粕大幅上涨超过4%。 - **国内双粕**：3月份下半月已回吐战争溢价，市场提前出清供应端压力。 - **操作建议**：双粕短多继续持有。 ### 合约压力与支撑位 - **M2607**: 压力位3100，支撑位2680 - **M2609**: 压力位3100，支撑位2833 - **M2701**: 压力位3222，支撑位2942 - **RM2607**: 压力位2560，支撑位2200 - **RM2609**: 压力位2600，支撑位2274 - **RM2701**: 压力位2500，支撑位2203 --- ## 市场动态与供需变化 ### 美伊谈判 - 美伊特使在巴基斯坦进行第一轮谈判，但双方条件过于苛刻，市场对达成协议不抱希望，国际油价或有反复。 ### 美国农业部报告 - 2025/26年度美国大豆供应和使用前景中性。 - 大豆压榨量上调3500万蒲式耳，出口量下调3500万蒲式耳，期末库存保持不变。 - 大豆价格预计每蒲式耳10.30美元，豆粕价格上调至每短吨310美元，豆油价格上调至每磅59美分。 ### 南美和美湾进口情况 - **巴西大豆**：升贴水上涨，对美豆构成一定压力。 - **美湾大豆**：因出口大增，升贴水也上涨。 - **中国进口**：4月船期采购量1142.7万吨，5月927.8万吨，6月588.5万吨。 --- ## 国内库存与压榨情况 ### 大豆库存 - 截至2026年第14周末，国内进口大豆库存552.30万吨，较上周减少0.93万吨。 ### 豆粕库存 - 国内豆粕库存67.26万吨，较上周减少1.42万吨，环比下降2.06%。 - 合同量增加至516.28万吨，环比增加39.90%。 ### 豆油库存 - 国内豆油库存94.66万吨，较上周减少2.03万吨，环比下降2.09%。 - 合同量增加至148.43万吨，环比增加4.83%。 ### 油菜籽库存 - 国内进口油菜籽库存17.10万吨，较上周增加5.00万吨。 - 进口压榨菜粕库存2.00万吨，环比下降13.04%。 - 进口压榨菜油库存32.01万吨，环比下降0.57%。 --- ## 油厂开机与压榨情况 - **大豆开机率**：42.54%，较上周下降6.34个百分点。 - **油菜籽开机率**：12.52%，较上周基本持平。 - **压榨量**： - 大豆：157.64万吨，较上周减少23.5万吨。 - 油菜籽：4.9万吨，较上周持平。 --- ## 棕榈油供需与市场动态 ### 马来西亚棕榈油 - 3月库存连续第三个月下降，创七个月低点。 - 产量增长7.2%，出口量猛增40.7%，库存暴跌16.1%。 ### 印尼棕榈油 - 12月产量421万吨，环比减少4万吨；出口291万吨，环比增加117万吨。 - **政策影响**：印尼将实施B50生物燃料政策，自7月1日起生效。 ### 进口与利润 - **棕榈油进口利润**：388.38元/吨，外盘价格弱于内盘。 - **进口量**：4月19万吨，5月17万吨，6月28.5万吨。 --- ## 基差与成交情况 ### 豆油基差 - 张家港地区基差354元/吨，震荡回升。 ### 豆粕基差 - 主力合约基差23元/吨，宏观冲击导致基差走弱。 ### 棕榈油基差 - 广东地区基差59元/吨，处于历史第四低位，后续止跌回升概率较大。 ### 成交情况 - **豆油**：成交均价8945元/吨，成交量2.7万吨，较上周减少10.3万吨。 - **豆粕**：成交均价3087元/吨，成交量47.1万吨，较上周增加8.7万吨。 - **棕榈油**：成交均价9750元/吨，成交量6850吨，较上周增加530吨。 --- ## CFTC资金动态 - **大豆非商业净多持仓**：208459手，环比减少19387手。 - **豆粕非商业净多持仓**：116864手，环比减少3330手。 - **大豆油非商业净多持仓**：148242手，环比增加13685手。 - **资金趋势**：国际原油期价高涨带动美豆油净多资金进一步增持。 --- ## 厄尔尼诺对大豆产量的影响 | 国家/地区 | 单产上调概率 | 历史增产幅度 | 关键风险点 | |-----------|--------------|--------------|------------| | 美国 | 约67% | 平均+8%~13% | 东部玉米带干旱 | | 巴西 | 高达86% | 平均+10%~28% | 北部/东北部降雨不规律 | | 阿根廷 | 100% | 平均+25%~56% | 暴雨致收获滞后 | --- ## 操作建议总结 - **植物油**：多单暂时离场，关注美伊谈判结果。 - **双粕**：短多继续持有，关注市场基本面及资金动向。 - **油菜籽**：进口成本上升，压榨利润稳定，关注国内采购及库存变化。 --- ## 免责声明 本报告内容基于公开资料，信息准确性及完整性无法保证，不构成投资建议。投资者需自行判断并承担投资风险。报告反映分析师个人意见，不代表公司立场。未经许可，不得发布、复制或修改本报告内容。 --- ## 数据来源 - 中国粮油信息网 - Wind - 国家粮油信息中心 - 格林大华期货研究院