> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PVC期货早报总结（2026年5月21日） ## 核心内容概览 本报告为2026年5月21日的PVC期货早报，主要分析了PVC市场的基本面、持仓数据、库存情况、价差走势及成本变化，为投资者提供市场动态与趋势预测。 --- ## 一、基本面分析 ### 1. 供应端 - **PVC产量**：2026年4月PVC产量为199.795万吨，环比减少8.73%。 - **产能利用率**：本周样本企业产能利用率为69.4%，环比减少0.034个百分点。 - **电石法与乙烯法产量**： - 电石法产量为33.501万吨，环比减少5.88%。 - 乙烯法产量为8.7446万吨，环比增加7.32%。 - **检修减损量**：本周检修减损量为18.62万吨，环比增加1.50万吨。 - **下周预期**：检修量预计减少，排产将略有增加，供给压力有所缓解。 ### 2. 需求端 - **下游开工率**： - 整体开工率为44.52%，环比增加10.6个百分点，但低于历史平均水平。 - 型材开工率为42.17%，环比增加19.5个百分点，高于历史平均水平。 - 管材开工率为39.24%，环比增加7.06个百分点，低于历史平均水平。 - 薄膜开工率为52.14%，环比增加5.35个百分点，低于历史平均水平。 - 糊树脂开工率为67.27%，环比增加2.92个百分点，高于历史平均水平。 - **需求趋势**：整体需求仍偏弱，预计持续低迷。 ### 3. 成本端 - **电石法利润**：-191元/吨，亏损环比增加69.50%，成本走弱。 - **乙烯法利润**：-1048元/吨，亏损环比减少13.00%，成本走强。 - **双吨价差**：2187.77元/吨，利润环比减少3.00%，整体成本走弱。 - **电石法成本**：4996.00元/吨，环比增加1.77%。 - **乙烯法成本**：6879.00元/吨，环比减少4.43%。 --- ## 二、市场数据与走势 ### 1. 基差 - **05月20日基差**：华东SG-5价为5050元/吨，09合约基差为33元/吨，现货升水期货。 ### 2. 库存 - **厂内库存**：32.4813万吨，环比减少4.37%。 - **电石法厂库**：22.7263万吨，环比减少8.55%。 - **乙烯法厂库**：9.755万吨，环比增加7.02%。 - **社会库存**：54.401万吨，环比增加0.38%。 - **库存可产天数**：5.3天，环比减少1.85%。 - **库存整体情况**：处于中性位置。 ### 3. 盘面走势 - **MA20**：向下，09合约期价收于MA20下方。 - **PVC2609**：预计在4890-5004元/吨区间震荡。 ### 4. 主力持仓 - **主力净空**：空头增加，市场情绪偏空。 --- ## 三、利多与利空因素 ### 利多因素 - **供应复产**：部分企业恢复生产，缓解供给压力。 - **电石与乙烯成本支撑**：电石法成本略有上升，乙烯法成本走强，对价格形成一定支撑。 - **出口利好**：国内PVC出口价格占优。 ### 利空因素 - **总体供应压力反弹**：检修减少，排产增加，供给压力回升。 - **库存高位**：库存消耗缓慢，库存处于高位。 - **内外需疲弱**：国内需求复苏不畅，出口市场不确定性增加。 --- ## 四、主要逻辑与风险点 ### 主要逻辑 - **供应总体压力强势**：检修减少，排产增加，供给端有所回升。 - **国内需求复苏不畅**：下游开工率低于历史平均水平，需求持续低迷。 ### 主要风险点 - **内需政策落地实现程度**：政策效果不确定，可能影响需求复苏。 - **出口走势**：出口市场变化可能对价格产生较大影响。 - **原油走势**：原油价格波动可能影响电石与乙烯成本。 - **烧碱、电石法成本支撑走势**：成本变化可能对PVC利润产生影响。 --- ## 五、价差分析 - **09合约价差**：在4890-5004元/吨区间震荡。 - **月间价差**： - 1-5价差：-191元/吨，环比变化较大。 - 1-9价差：125元/吨，略有上升。 - 5-9价差：316元/吨，大幅下降。 --- ## 六、其他相关数据 ### 1. 兰炭数据 - **兰炭中料价格**：神木地区兰炭价格波动，毛利与成本变化显著。 - **兰炭开工率**：波动较大，反映市场供应与需求变化。 - **兰炭周度产量**：样本企业兰炭产量有所波动，影响电石法成本。 ### 2. 电石产量 - **电石产量**：2026年5月电石产量为31.5万吨，环比略有波动。 - **电石法成本**：受兰炭产量及价格影响，成本走弱。 ### 3. 液氯与原盐 - **液氯产量**：2026年5月液氯产量为335万吨，呈现稳定趋势。 - **原盐产量**：数据波动，需关注其对电石法成本的影响。 ### 4. 烧碱 - **烧碱价格**：山东地区烧碱价格波动，2026年5月价格为700元/吨。 - **烧碱成本与利润**：成本与利润变化较大，2026年5月净利润为1100元/吨，成本为1000元/吨。 - **烧碱开工率**：样本企业开工率波动，影响供应端。 --- ## 七、结论 PVC市场在2026年5月21日呈现震荡走势，供应端有所缓解，但需求端仍偏弱。电石法成本走弱，乙烯法成本走强，整体成本呈下降趋势。库存处于中性位置，但消耗速度较慢。主力合约09呈现净空持仓，空头增加。投资者需关注宏观政策、出口动态及原油走势对市场的潜在影响。PVC2609预计在4890-5004元/吨区间震荡，建议持续关注市场动态。