> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊战争延续 股指回调债回升 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月22日当周中国股市与债市的走势，结合国际局势与国内宏观经济数据，对市场未来走势进行了展望。整体来看，股市出现回调，债市则有所回升，市场情绪受美伊战争影响趋于谨慎。 --- ## 主要观点 - **股市回调**：上证50、沪深300持续回落，中证500、中证1000也出现高位回落。 - **债市回升**：国债期货小幅反弹，十年期国债收益率回落至1.8265%附近。 - **市场情绪谨慎**：受美伊战争扩大化影响，全球资本市场进入避险模式，国内股市资金情绪较为谨慎。 - **经济数据偏弱**：2月份PMI回落至49，非制造业PMI为49.5，显示经济恢复力度不足。 - **货币政策宽松**：央行逆回购净投放，货币流动性充足，M2同比为9%，信贷有所加速。 --- ## 关键信息 ### 一、行情回顾 - **上证50、沪深300**：持续回落，显示大盘股表现疲软。 - **中证500、中证1000**：高位回落，小盘股承压。 - **国债期货**：小幅反弹，显示债市资金流入。 ### 二、行情动能分析 - **成交额**：上证50、沪深300成交额回落，中证500、中证1000成交额同样回落。 - **换手率**：上证50、沪深300换手率稳定，中证500、中证1000换手率回落。 - **融资融券余额**：超过2.5万亿，显示市场杠杆资金维持高位。 - **股指板块表现**：能源、材料、工业、电信板块ALPHA为正，可选、消费、医药、金融、信息全周期板块ALPHA为负。 - **新增上市家数**：2月份净增加5家，显示市场活跃度有所下降。 - **股指持仓**：上证50、IH、IC持仓增减波动，显示投资者情绪谨慎。 - **股指升贴水**：显示市场对远期合约的预期有所变化。 - **国债基差与最廉卷**：基差变化显示市场对国债的持有意愿有所增强。 ### 三、基本面分析 - **公开市场操作**：央行进行逆回购操作，显示流动性管理偏宽松。 - **国债收益率**：十年期国债收益率回落，显示市场对债券的需求上升。 - **银行间回购加权利率**：小幅回落，显示市场资金成本下降。 - **Shibor**：短期利率略有回落，显示市场流动性改善。 - **CPI与PPI**：2月份CPI小幅回升至1.3%，PPI增速降至-0.9%，显示通胀压力减弱。 - **PMI数据**：制造业与非制造业PMI均回落至49以下，显示经济复苏乏力。 - **消费状况**：社会消费品零售总额同比为2.8%，显示消费动力不足。 - **消费者信心**：趋势回升，显示市场情绪逐步改善。 - **货币投放**：M2同比为9%，M1为5.9%，信贷加速，显示货币政策宽松。 ### 四、后市展望 - **股市**：受美伊战争影响，市场避险情绪上升，短期股指可能继续回调。 - **债市**：货币市场流动性充足，国债收益率回落，债市有望继续走强。 - **政策支持**：政府工作报告与央行表态显示对资本市场的支持态度。 - **投资建议**：短期建议关注避险资产，如国债，同时警惕战争对原油供给的影响。 --- ## 总结 本周市场在美伊战争持续的背景下，呈现股市回调、债市回升的态势。股市方面，上证50、沪深300持续回落，中证500与中证1000也出现高位回落。市场成交额和换手率均有所下降，显示投资者情绪谨慎。从板块表现来看，部分传统行业表现较好，而消费、医药等板块表现疲软。债市方面，国债期货小幅反弹，十年期国债收益率回落，显示市场对债券的需求上升。基本面数据显示，经济复苏乏力，CPI与PPI数据偏弱，消费数据回落，但消费者信心有所回升。货币政策方面，央行逆回购净投放，M2与M1数据均显示流动性宽松。未来市场在战争风险与经济复苏乏力的双重压力下，可能继续维持谨慎态势，债市或有进一步走强空间，股市则需关注政策支持与市场情绪变化。