> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金信期货能化周刊 本刊由金信期货研究院撰写 # 产业图谱 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD # 综合分析 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 品种 周度观点 原油 本周美国能源署EIA发布短期能源展望报告：预计2026年布伦特原油价格为58美元/桶（较之前上调2美元/桶）、预计2027年53美元/桶（之前54美元/桶）。短期油价波动加剧，显示地缘政治及未来美联储政策的不确定性。中东地缘局势紧张以及投资者对潜在供应中断的忧虑提振油价，叠加美国原油产量因不可抗力减少，美国原油库存减少以及美元指数下跌对油价形成利多支撑。OPEC+和其他产油国的长期增产趋势并未改变，长期看仍是供应过剩局面。关注明确的减产信号或地缘政治局势再度明显升级，预计短期油价宽幅震荡。 PX&PTA 国内PX负荷无变化，节前下游需求降至冰点，价格缺乏上行驱动，PX加工费回落至300美元/吨附近，PX二季度供应收紧远月预期依然较好，且地缘不确定性仍存，下方支撑较强。本周PTA装置无变化，本周工厂库存继续累库，季节性需求真空，2月份累库趋势将持续。PTA二季度有检修预期，远月供需格局依然偏好，PTA价格难以跌深，且地缘不确定性仍存，预计PTA短期震荡运行，中期仍有上行可能，关注节后需求恢复情况。 MEG 1-2月季节性累库呈现2021年以来高位，且未来预期难扭转。聚酯需求走弱，乙二醇供需失衡，装置亏损扩大，关注装置临时变动。当前乙二醇价格处于低位，3600元/吨附近有一定支撑，MEG装置有检修停车预期，且进口量或有缩减，中期基本面有望弱改善，预计震荡运行，关注海外局势变化。 BZ&EB 纯苯：供应方面，近期多套装置检修结束，纯苯开工环比增加2.4%至75.4%，供应压力增加。下游利润分化明显，苯乙烯利润表现较好，其他一般。2月整体纯苯供需双增，但高库存限制上方空间，预计短期纯苯震荡运行，关注后续春检情况。苯乙烯港口库存本周低位去库。随着潜在的增产预期、到港回升的情况，预计春节假期将开始季节性累库。下游当前承接力度不足，PS、EPS开工下滑。短期支撑力度下滑，春节期间苯乙烯预计跟随成本震荡运行。 # 对二甲苯PX GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 数据来源：钢联数据 数据来源：同花顺iFinD 国内PX周度产能利用率91.65%，较上周+1.78%，亚洲PX周度平均产能利用率80.28%，较上周+0.97%。本周PX-石脑油价差持稳在300美元/吨附近。 价格下行空间亦受到两方面制约：一是地缘风险带来的原油成本支撑依然存在；二是二季度供应收紧的预期对远月合约形成支撑。今年PX新增产能全部在下半年，且二季度PX检修计划较多，远端预期仍较好。 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 本周PTA现货市场价5158元/吨，较上周 $+45$ 元/吨。PTA周均产能利用率 $76.13\%$ ，较上周 $-0.16\%$ 厂内库存天数4.01天，较上周增加0.27天。 本周PTA加工费在389元/吨，较上周-33元/吨。 春节后聚酯和织造开工率回升，PTA预计转为去库，且二季度亚洲PX装置集中检修，供应预期偏紧。 # 乙二醇MEG GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 本周乙二醇华东地区价格在3638元/吨，较上周-26元/吨。本周国内乙二醇总开工 $64.39\%$ ，环比提升 $2.41\%$ 。其中一体化开工 $65.23\%$ 环比 $+2.12\%$ ，煤化工开工 $62.91\%$ ，环比 $+2.82\%$ 。 乙二醇本周到港再次攀升，华东地区港口库存85.2万吨，较上周增加1.6吨，但2月份海外多套装置停产，进口量预计环比下降。短期供需双弱预期下对预计乙二醇价格依旧底部震荡。 # 下游终端 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 中国聚酯行业周度平均产能利用率：75.99%，较上周-3.54个百分点。随着春节的临近，周内多套装置检修，周内国内聚酯行业产量继续大幅下滑 本周江浙织造样本企业开工率为 $11.76\%$ ，较上期数据 $-10.71\%$ ；终端织造订单天数平均水平5.81天，较上周-0.54天；终端织造成品库存平均水平为24.26天，较上周减少1.81。春节假期淡季深入，目前工厂外地务工人员集中返乡，个别大型厂商存在订单支撑，春节期间维持部分产线低负荷赶工，但大部分市场订单季节性低位，春季家纺订单较少，厂商生产积极性普遍较低，市场对年后新订单预期整体一般。 # 纯苯、苯乙烯 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 本周纯苯国内产能利用率 $78.6\%$ 同比+3.2%；苯乙烯工厂产能利用率71.08%，环比+1.12%。本周纯苯- 石脑油价差在165美元/吨左右。 江苏纯苯港口样本商业库存总量：29.7万吨，环比-0.8万吨去库，仍在高位；江苏苯乙烯港口样本库存总量：9.62万吨，较上周期减少1.24万吨；下游PS周开工率54%较上周-1.2%；ABS开工率68.9%较上周+4.5%；EPS开工率48较上周-8.2%%，ABS、EPS库存水平去化。 关注我们 金信公众号 金信期货官网 优财期 全国统一 400-0988-278 客服热线 上海市普陀区云岭东路89号长风国际大厦16层 www.jinxinqh.com # 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 本报告版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 【投研团队成员： 姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、曾文彪（投资咨询编号：Z0017990）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、 王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、钟朱敏（投资咨询编号：Z0021128）、 林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）