> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 化工行业纳入碳市场在即，高碳排子行业格局有望优化 ## 核心内容 化工行业作为我国重点碳排放行业之一，正面临碳排放双控制度的全面实施，即将纳入全国碳市场体系。这一政策变化将对行业供给侧结构产生深远影响，尤其对高碳排子行业形成更强约束，推动行业集中度提升和低碳转型。 ## 主要观点 - **碳排放总量与强度差异显著**：化工行业碳排放总量位居前列，其中炼油、甲醇、氮肥等子行业碳排放量较大；氯碱、煤化工、纯碱等行业碳排放强度较高。 - **政策推动碳市场扩展**：我国碳市场已覆盖发电、钢铁、水泥、铝冶炼等行业，未来将逐步扩展至化工、石化、民航、造纸等行业，以实现更广泛的碳排放管控。 - **供给侧优化趋势明显**：在“十五五”规划背景下，新增产能将受到严格限制，落后产能加速出清，行业集中度有望提升，龙头企业竞争优势进一步凸显。 - **低碳转型机遇与挑战并存**：碳排放成本上升将推动企业加快节能减排和低碳技术研发，对高碳排子行业形成更大压力，同时为能效领先的公司带来发展机遇。 ## 关键信息 ### 碳排放现状 - 2022年，我国碳排放总量为104.64亿吨，石化化工行业占全国碳排放总量的约13%。 - 石化化工行业中，炼油、乙烯、合成氨、甲醇等子行业占能耗和碳排放总量的较大比例。 ### 碳市场进展 - 全国碳排放权交易市场自2021年启动以来，已覆盖发电、钢铁、水泥、铝冶炼等四大行业。 - 2024年1月，全国温室气体自愿减排交易市场启动，与碳排放权交易市场形成互补。 - 根据《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，到2027年，碳市场将基本覆盖工业领域主要排放行业。 ### 行业格局变化 - 高碳排子行业（如氯碱、煤化工、纯碱、氮肥）面临更严格的新增产能限制。 - 落后产能加速退出，行业集中度有望提升。 - 能效领先的企业将在碳市场中更具成本优势，进一步巩固市场地位。 ## 投资建议 - **行业投资建议**：增持。碳排放双控制度和碳市场纳入将推动行业供给侧持续优化，能效领先的企业有望受益。 - **公司层面**：重点关注能效领先、碳排放强度较低的龙头企业，如中复神鹰、皖维高新、兴发集团等，它们在低碳转型中具备更强竞争力。 ## 风险提示 - **政策风险**：碳排双控制度推进及执行可能不及预期。 - **需求风险**：宏观经济波动或导致下游需求不及预期。 - **市场风险**：宏观经济下行可能影响行业整体表现。 ## 表格概览 | 公司 | 所属申万三级行业 | 碳排放强度 (吨CO₂/万元营收) | |-------------|----------------------|-----------------------------| | 新疆天业 | 氯碱 | 11.36 | | 中泰化学 | 氯碱 | 10.54 | | 宝丰能源 | 煤化工 | 9.24 | | 山东海化 | 纯碱 | 7.94 | | 泸天化 | 氮肥 | 3.79 | | 中复神鹰 | 其他化学纤维 | 2.97 | | 皖维高新 | 其他化学纤维 | 2.49 | | 云天化 | 磷肥及磷化工 | 2.46 | | 兴发集团 | 磷肥及磷化工 | 2.17 | | 奇德新材 | 改性塑料 | 2.06 | | 天原股份 | 氯碱 | 1.98 | | 确成股份 | 炭黑 | 1.58 | | 卫星化学 | 其他化学原料 | 1.46 | | 阳谷华泰 | 橡胶助剂 | 0.87 | | 广东宏大 | 民爆制品 | 0.87 | | 万盛股份 | 其他化学制品 | 0.47 | | 乐凯胶片 | 膜材料 | 0.36 | | 会通股份 | 改性塑料 | 0.20 | | 禾昌聚合 | 改性塑料 | 0.19 | | 亚香股份 | 食品及饲料添加剂 | 0.18 | | 沃顿科技 | 膜材料 | 0.09 | | 华宝股份 | 食品及饲料添加剂 | 0.07 | | 硅宝科技 | 有机硅 | 0.07 | | 易普力 | 民爆制品 | 0.06 | | 上纬新材 | 合成树脂 | 0.04 | ## 图表概览 - **图1**：2022年我国碳排放量前十行业，电力行业居首，石化化工行业位列第六、第十。 - **图2**：我国石化化工重点子行业碳排放占比，炼油、乙烯、合成氨、甲醇占比最高。 - **图3**：全国碳市场法规制度体系，涵盖中央文件、行政法规、部门规章、技术规范等。 ## 总结 随着碳市场逐步扩展至化工行业，高碳排子行业将面临更严格的政策约束，推动行业供给侧优化与集中度提升。能效领先的企业将在碳排放成本控制和低碳技术应用方面占据优势，有望在行业洗牌中进一步巩固市场地位。投资者可关注行业整体趋势及能效表现优异的龙头企业，同时需警惕政策执行、需求变化和宏观经济波动等潜在风险。