20250830-五矿期货-生猪周报_观望_留意下方支撑_35页_4mb

生猪周报分析总结

本周国内猪价呈现区域分化，东北、华北地区价格震荡运行，而华中、华南地区价格偏弱下行。供需博弈下，市场出栏节奏稳定，但终端需求恢复缓慢，整体交易情绪一般，体重逐渐下降，局部气温降低推动肥标价差小幅走强。具体区域方面，河南均价下行0.04元/公斤至13.82元/公斤，四川和广东分别下跌0.4元/公斤和0.64元/公斤。短期来看，因主要企业9月份出栏计划进度尚可，但9月生猪供应量增加，需求消化面临压力，预计猪价将继续维持偏弱震荡局势，除非抗价或压栏情绪发酵导致小幅反弹。

母猪产能持续扩张方面，7月官方能繁母猪存栏数据为4042万头，环比微降1万头，但仍超正常水平3.6%。向上对比，母猪保有量较高可能导致2025年基本面较2024年偏弱。好在政策面去产能压力较大，今年亦无亏损状况，将在明年实现产能调整。从仔猪供应筛选，9月至11月基础供给量将明显增加，而前期6月至8月养殖单位体重控制导致供应出现集中释放，可缓解未来的供应压力。

需求端方面，9月初新学期开学及月末前后气温下降将对消费端形成一定提振，配合全国性节日备货。但进入10月后高需求阶段结束，消费市场将再度进入低迷期，待年末降温及春节假期前后才有望好转，因此短期需求将呈现阶段性波动。

成本与利润层面，生猪养殖成本已在底部企稳后轻微回升，而利润考虑到低成本的历史遗留效应，仍处于高位区域，为现阶段历年同期最高水平。盘面估值调整幅度有限，偏空预期难有明显反应。库存方面，冷冻肉库存处于中性偏低水平，且呈现缓慢增长态势，显示市场供应相对稳定。

总体基本面评估略显偏弱，但猪价下方支撑因素仍存在一定韧性，包括市场潜在的抗价与压栏行为、供应节奏的中性预期以及需求阶段性转好的可能等。在操作策略上，建议投资者维持观望，关注价格低位区间的支撑效果，而对于中长期时间框架，操作层面倾向于执行远月反套策略。