20220109-天风证券-轻工制造本周专题_国内眼镜市场规模超1000亿元_明月镜片销售连续五年行业领先_26页_2mb

轻工制造行业分析总结

核心内容

1. 眼镜行业：国内眼镜市场规模预计在2023年突破1000亿元，行业集中度有望提升。明月镜片连续五年在大陆市场销售领先，2021年前三季度归母净利润同比增长46.4%，公司具备较强的市场竞争力。

2. 内销家居：家具家装下乡政策有助于释放农村消费潜力，推动家具产品渗透率提升。地产政策边际宽松，有利于修复产业链悲观情绪。建议关注“内需+2C”为主的软体家居赛道，推荐【喜临门】、【顾家家居】、【敏华控股】，定制板块优选【欧派家居】、【志邦家居】。

3. 造纸行业：目前大多数纸种价格处于低位，文化纸、白卡纸处于底部，行业或进入供需紧平衡状态。"双控"政策有助于限产保价，提升下游补库意愿。建议关注自备电比例较高的企业【太阳纸业】、【山鹰国际】、【博汇纸业】、【晨鸣纸业】。

4. 林业碳汇：中国有望成为全球最大的碳交易市场，林业碳汇是CCER项目中的“黄金”。建议关注【岳阳林纸】。

5. 包装板块：

   • 铝塑膜：行业供不应求，需求主要来自软包电池，未来增量可能来自两轮电动车、储能电池等领域。国内技术进步，供应体系逐步完善，处于国产替代化前夜。推荐【紫江企业】，关注【海顺新材】。
   • 金属包装：二片罐行业经历产能出清和整合，竞争格局优化，龙头市占率提升。建议关注【敏华控股】、【顾家家居】等。

6. 新型烟草板块：电子烟纳入监管体系，利好具备高生产标准、高技术储备及高资金储备的生产商。建议关注【集友股份】、【思摩尔国际】、【劲嘉股份】。

7. 生活用纸&个人卫生护理：线上渠道重要性凸显，国货品牌逐步获得市场认可。建议关注【百亚股份】。

主要观点

• 眼镜行业：市场潜力大，集中度有望提升，明月镜片表现突出。
• 内销家居：政策利好，推动行业向高端化、个性化发展，头部企业受益明显。
• 造纸行业：价格低位，行业集中度有望提升，关注自备电企业。
• 林业碳汇：政策推动，行业前景广阔，关注具备相关资源的企业。
• 包装行业：铝塑膜国产替代机会大，金属包装行业竞争格局优化。
• 新型烟草：政策规范促进行业有序发展，关注具备技术储备的企业。
• 生活用纸：线上渠道成为增长驱动力，国货品牌有望崛起。

关键信息

• 市场规模：2023年国内眼镜产品市场规模预计超1000亿元，亚洲市场占比持续提升。
• 明月镜片：连续五年大陆市场销售领先，2021年前三季度归母净利润增长46.4%。
• 家具下乡政策：释放农村消费潜力，推动产品渗透率提升，利好头部企业。
• 地产政策：边际宽松，有利于修复产业链悲观情绪。
• 造纸价格：多数纸种价格处于低位，关注“双控”政策对供需的影响。
• 铝塑膜：国内技术提升，供应体系完善，推荐【紫江企业】。
• 新型烟草：政策规范，电子烟进入专卖时代，利好技术与资金储备强的生产商。
• 生活用纸：线上渠道重要性凸显，国货品牌有望实现突破。

重点标的推荐

风险提示

• 房地产销售和竣工不及预期
• 原材料价格上行风险
• 行业竞争加剧
• 中美贸易摩擦风险