20260424-开源证券-润本股份-603193.SH-公司信息更新报告_2026Q1业绩亮眼_驱蚊及防晒旺季放量可期_4页_959kb

润本股份 (603193.SH) 2026Q1业绩总结

核心内容概述

润本股份在2026年第一季度实现营收2.67亿元，同比增长11.3%，归母净利润0.53亿元，同比增长19.1%，整体业绩表现亮眼，盈利能力有所改善。公司作为驱蚊和婴童护理领域的龙头企业，在渠道协同及旺季需求推动下，未来增长潜力值得期待。

主要观点

• 业绩表现：2025年公司实现营收15.45亿元（同比+17.2%），归母净利润3.15亿元（同比+4.8%）。2026Q1营收和归母净利润分别同比增长11.3%和19.1%，显示公司盈利能力提升。
• 产品布局：公司持续推出新品，2025年推出60余款单品，包括儿童防晒啫喱、童锁定时加热器、青少年系列等，2026年春夏季推出儿童防晒保湿日霜、防晒气垫等新品，精准卡位夏日儿童防晒需求。
• 驱蚊业务增长：受基孔肯雅热疫情影响，驱蚊产品需求激增，2025年驱蚊业务营收同比增长21.1%，2026Q1同比增长55.2%，成为业绩增长的重要驱动力。
• 渠道建设：公司线上线下渠道协同推进，线上依托天猫、京东、抖音等平台实现增长，线下则持续拓展，如进驻山姆、永辉、屈臣氏等KA渠道，提升市场渗透率。
• 费用优化：2025年销售费用率同比上升2.7个百分点，但管理与研发费用率分别下降0.2个百分点，显示费用管控效果逐步显现。
• 盈利预测：公司下调2026-2027年盈利预测并新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为3.78亿元、4.50亿元、5.32亿元，对应EPS分别为0.93元、1.11元、1.32元，当前PE为27.9倍，估值合理。
• 估值趋势：随着业绩增长，公司PE逐步下降，2026年为27.9倍，2027年降至23.4倍，2028年进一步降至19.8倍，显示市场对其未来增长预期较为乐观。

关键信息

财务表现

• 营收增长：2025年营收同比增长17.2%，2026Q1同比增长11.3%。
• 净利润增长：2025年归母净利润同比增长4.8%，2026Q1同比增长19.1%。
• 毛利率提升：2025年毛利率为58.3%，同比提升0.1个百分点；2026Q1毛利率为59.1%，同比提升1.4个百分点。
• 净利率变化：2025年净利率为20.4%，2026Q1维持在20.4%，显示公司盈利能力稳定。

财务预测

估值指标

财务比率

风险提示

• 新品不及预期
• 过度依赖营销
• 市场竞争加剧

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级
• 理由：公司作为驱蚊和婴童护理领域的龙头企业，具备较强的市场竞争力和增长潜力，2026Q1业绩表现亮眼，盈利能力和估值水平均处于合理区间。

分析师信息

• 黄泽鹏：huangzepeng@kysec.cn，证书编号：S0790519110001
• 吕明：Ivming@kysec.cn，证书编号：S0790520030002
• 李昕恬：lixintian@kysec.cn，证书编号：S0790526030002

特别声明

本研报适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。不同证券研究机构采用不同的评级术语及标准，本报告采用的是相对评级体系，仅作为投资建议的参考，不构成唯一决策依据。

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